Bitcoin sube casi un 10% desde que se destapó que la implosión de la bolsa FTX en 2022
pudo haber sido provocada por la firma más controvertida en el sector cripto.
El martes 24 de octubre se presentaba una denuncia contra la empresa Jane Street, a la
que se acusa de haber abusado de información privilegiada, acelerando así la caída del
proyecto Terra, que a su vez destruyó el token Luna y causó la capitulación de FTX
en apenas días en los que se perdieron miles de millones de dólares, enterrando Bitcoin
en un duro mercado bajista. ¿Quiénes son estos de Jane Street y por qué este caso podría ser
relevante para el futuro inmediato de Bitcoin? Jane Street Capital es una de las principales
firmas de trading a nivel global. Se encarga de una tarea tan importante para los mercados como
desconocida, el market making o la creación de mercados. El market maker se dedica a comprar y
vender sobre un mismo activo para ofrecer liquidez a los participantes de un mercado,
de forma que cualquiera pueda operar sin causar movimientos bruscos en el precio de dicho activo.
Obtienen su beneficio del spread o diferencial entre los precios a los que ofrecen comprar y a los que ofrecen vender.
En Estados Unidos, Jane Street supone más del 10% de todo el trading sobre acciones
y mensualmente compran y venden más de 700.000 millones de dólares en ETFs.
Pero la firma no solo ofrece este servicio a terceros,
también opera bajo su propia cuenta usando estrategias reservadas en las que emplea algoritmos avanzados,
aprendizaje automático, estadísticas, sistemas de baja latencia, altamente tecnológicos y,
de acuerdo a esta última denuncia, la innovación definitiva, información privada que obtiene de sus clientes.
Hace tan solo seis meses publiqué un vídeo sobre la acusación del regulador financiero de la India
dirigida a Jane Street por manipular su mercado bursátil. La reciente condena de la firma por
manipular mercados ha llevado a muchos a pensar que sí, quizás sí que el precio de Bitcoin esté
manipulado. Como entonces reportaba nuestro corresponsal Punjab, Jane Street llegó a ser
excluida del mercado indio y recibió multas por valor de 500 millones de dólares. En el juicio
se desveló la simple belleza de su operativa, que consistía en comprar o vender acciones en
el mercado de contado, mientras abría una posición contraria mucho mayor en el mercado de opciones.
Al final del día, deshacía la posición en el mercado de contado, el mercado se movía en la
dirección opuesta y se lucraba con las opciones que, al tener un volumen mayor, cubrían con creces
la pérdida asumida en el mercado de contado. Con esta operativa, Jane Street ganó más de
mil millones de dólares en 2023. Esta firma tiene en su balance a día de hoy casi 700 millones de
dólares en Bitcoin a través del ETF de BlackRock y es el actor más activo en el trading tanto de
ETFs de Bitcoin como de opciones sobre ETF de Bitcoin como de acciones de la empresa de Saylor.
Una actividad concreta asociada a Jane Street es lo que ya se conoce en el mercado de Bitcoin como
el 10 AM Slam, una venta recurrente del activo que cesó el mismo día que se presentó la denuncia
contra ella? ¿Casualidad? ¿O está acaso Jane Street manipulando el precio de Bitcoin? Pues da
like si nada disfrutas más que echarle la culpa a otros de ser pobre y saca las palminas.
En las semanas posteriores a la explosión de Terra, muchos analistas de la blockchain y empleados
del mismo proyecto denunciaron un ataque dirigido a desestabilizar el sistema.
Sin embargo, a pesar de lo enorme del caso y el impacto que tuvo, nunca llegó a demostrarse
nada.
En esta entrevista Patricia una abogada de TerraLabs la empresa responsable del d estable UST y del token Luna comparte que saben que hubo dinero de fondos de inversi dirigido a causar movimientos antinaturales en el precio
Añade que la operación era enorme, con más de mil millones de dólares dirigidos a comprar
UST, la stablecoin y venderla a mercado, un movimiento muy arriesgado que tendría sentido
si se hace como parte de una manipulación coordinada.
El misterioso ataque contra este proyecto podría haberse resuelto por fin, de acuerdo
a la denuncia interpuesta contra Jane Street por el administrador de la quiebra nominado por el
tribunal que se está haciendo cargo de esta quiebra, Todd Snyder. Toddy alega que Jane Street utilizó
información material no pública procedente de personas internas de Terraform, los gestores de
este proyecto, para tomar ventaja adelantándose de esas operaciones y acelerando así la caída de
Terraform. En otras palabras, Jane podría haber formado parte de ese concierto que, como sospechaba
Patricia, habría servido para manipular el mercado. Terraform estaba detrás de UST,
un dólar estable que mantenía la paridad con el dólar a través de un sistema diferente al de las
stablecoins de hoy en día como USDT o USDC. En lugar de tener un dólar real respaldando cada
criptodólar, el sistema de Terra usaba un algoritmo que lo conectaba con otro token de
la misma empresa llamado Luna. Mientras el sistema se encontraba en una estabilidad adecuada,
el token Luna absorbía las fluctuaciones de los criptodólares para mantener la paridad con el
dólar. Esta estabilidad desapareció en mayo de 2022 y, en el espacio de un par de días,
los dólares de terra dejaron de valer un dólar y el token Luna dejó de valer nada.
El colapso causó 40.000 millones de dólares en pérdidas y perjudicó a cientos de miles de
inversores en todo el mundo, desencadenando una reacción en cadena que derribó empresas
en todo el sector cripto, y que culminó finalmente en la caída del exchange FTX de Sam Bankman-Fried.
Terraform se declaró en bancarrota en enero de 2024. Du Kwon, el emprendedor que fundó Terraform
en el 2018, cumple a día de hoy una condena de 15 años de prisión tras declararse culpable de
dos cargos penales en agosto del año pasado. Según Toddy, Jenestreet abusó de sus relaciones
con la compañía para manipular el mercado a su favor durante uno de los episodios más
trascendentales de la historia de lo cripto. Y es que desde 2018 Jane Street trabajaba para Terra
como market maker, haciendo eso que ya hemos visto que hacen estas personas. Y desde 2022 tenía a un
empleado directamente con ellos, un tal Bryce Pratt. Destapa Toddy en su denuncia que entre las
comunicaciones de Pratt con Terraform figuraba un chat grupal con el nombre Bryce's Secret,
el secreto de Bryce, obviamente lo primero que fueron a mirar. De acuerdo a la demanda,
Bryce usó ese chat para canalizar información confidencial de Terraform a Jane Street.
Específicamente, el 7 de mayo de 2022, a las 5.44 pm, Terraform retiró 150 millones de su dólar
estable UST de un pool de liquidez donde se podían comerciar varias stablecoins entre ellas,
de tal forma que se pudiese arbitrar su precio fácilmente. Y por si nunca has visto un pool de
liquidez y no sabes de qué te estoy hablando, imagina un cubo en el que hay dólares y acciones
de Coca-Cola. La cantidad que haya de unos y de otros marca el precio del activo en términos de
la divisa en cuestión. En este caso, si hay 10 dólares y 10 acciones, sabríamos que las acciones
de Coca-Cola valen un dólar cada una. Cuantos más tokens haya dentro de un pool de liquidez,
más estable será su precio. Es como si llevases al market maker incorporado. Y al contrario,
si el pool pierde tokens, si salen tokens de esa piscina de liquidez, como ocurrió ese 7 de mayo
a las 5.44 pm, los movimientos de precio pueden volverse más bruscos si justo en ese momento
alguien decide operar con volumen dentro de ese pool. Pues bien, de acuerdo a la denuncia,
menos de 10 minutos después de la retirada de esos tokens por parte de Terraform, que no había
sido anunciada públicamente al mercado, una billetera cripto que algunos analistas han
vinculado con Jane Street retiró 85 millones de esos USTs, de esos dólares estables, del mismo
pool de liquidez, lo que secó del todo la liquidez del token y lo expuso a perder fácilmente
la paridad con el dólar, precisamente lo que ocurrió a continuación, cuando ese fondo
desconocido en la historia narrada por Patricia compr USTs para venderlos inmediatamente a mercado De esta forma Jane Street pudo haber provocado la quiebra de un sistema que era ciertamente insostenible pero que quiz no ten que haber explotado tan espectacularmente
Y es por esto que debemos preguntarnos qué impacto puede tener Jane Street sobre Bitcoin.
Y antes de verlo, si te sientes valiente para participar en este mercado, Kraken te lo pone
un poco más sencillo hasta el 9 de marzo. Todos tus depósitos en la plataforma hasta
esa fecha serán mágicamente aumentados por Kraken en un 3% que pondrá de su parte para que tengas
más capacidad para comprar y participar en los activos que veas menester. Siempre a través de
la app podrás depositar hasta un millón de dólares y Kraken macheará ese 3% con el que no tienes que
hacer nada inmediatamente. Puedes dejarlo ahí hasta que se presente una oportunidad imperdible
para entrar en Bitcoin o entrar en acciones de estrategia o invertir en acciones preferentes de
estrategia como por ejemplo STRCs. Estas últimas las encontrarás dentro de las X-Stocks donde también
verás otras cosas. Bien, pues eso podrás comprar con ese 3% cuando te dé la gana. Mientras mantengas
el balance en la app durante 18 meses, ese dinero es tuyo. Así que recuerda que puedes descargarte
la app desde cualquier móvil y participar de esta oferta ya mismo. También encontrarás un enlace a
Kraken desde la descripción y en el comentario fijado. ¿Por qué Jane Street causa tanto recelo?
Una clave que diferencia a Jane Street de otros actores financieros más controlados es que es una firma de trading, no es un fondo de inversión ni tampoco es un banco y por tanto no está exigida a compartir información sobre cómo gana dinero
La persecución por el regulador de la India, relatada por Punjab antes, es ilustrativa del secretismo que rodea a esta empresa
Y es que la manipulación que llevó a la prohibición y la multa se destapó porque
Jane Street denunció a dos ex empleados de estar ejecutando la misma operativa que ellos,
algo que por contrato tenían prohibido hacer. Esto es, el regulador solo descubrió lo que
estaba pasando porque Jane Street denunció a otro de copiarles el fraude.
Como comparte un artículo de Bloomberg, se trata de una empresa privada no cotizada tan
clandestina que ni siquiera identifica públicamente a sus gestores. Un empleado que en una ocasión
intentó rastrear una lista de correos de los socios gobernantes, recordó que terminó abandonando el
intento al descubrir que Jane Street no quiere que algo así circule, ni siquiera entre las personas
que trabajan allí. El caso instruido por la justicia de la India fue la primera ocasión que
tuvo el público de entender cómo gana dinero esta gente y cómo lo ganan tan rápido. Obviamente la
respuesta no dejó tranquilo a nadie, y menos aún a los bitcoiners. Y es que desde hace años,
muchos en Bitcoin siguen con especial preocupación la actividad de Jane Street debido a un movimiento
en el precio del activo bautizado como el 10am slam, una caída fuerte en el precio de Bitcoin
que se repite con demasiada asiduidad siempre a la misma hora, a las 4 de la tarde en España,
y siempre por ventas provenientes de Jane Street. Algunos explican que estas ventas vienen por las
salidas de Bitcoin de los ETFs del día anterior, otros dicen que es parte de su operativa con
opciones sobre Bitcoin, lo único que está claro es que Jane Street, una firma privada tan secretiva
en cuanto a sus operaciones que no tiene ni cartel en sus oficinas, con una posición de más de 700
millones de dólares en ETFs de Bitcoin, realiza ventas recurrentes a mercado en un momento específico
del día. Una circunstancia que, unida a los casos de manipulación destapados en la India y los
denunciados por el caso Terra, obligan a preguntarse cómo podrían estar afectando al precio de Bitcoin.
Para valorar esta cuestión debemos entender cómo lo hicieron para manipular el mercado de la India y también el token de terra, presuntamente.
En el caso presentado por el regulador de la India encontramos que la ineficiencia explotada por Jane Street es la diferencia sustancial en el volumen de opciones en comparación con el volumen en el mercado de acciones.
debido a que el primero es cientos de veces mayor que el segundo,
cientos de veces, los indios están locos,
y debido a que el mercado de opciones depende en última instancia del precio en el mercado de acciones,
puedes, teóricamente, perder dinero manipulando el precio de las acciones
para adquirir opciones a descuento y sacar beneficio de esta pata a costa de la otra.
El único requisito para llevar a cabo esta operativa, para llevar a cabo esta manipulación, digamos,
es tener capital y tener acceso a ambos mercados, un punto que será importante.
El caso de Terra es diferente porque de ser ciertas las acusaciones Jane Street habr aprovechado no una ineficiencia del mercado no una particularidad de este mercado sino informaci confidencial a la
que tenía acceso gracias a su relación con Terra. Sin esa ventaja, no habría contribuido
materialmente a su inevitable final, al menos no más que cualquier otro.
Si aterrizamos esto al caso de Bitcoin, encontramos que Genestreet es probablemente la firma que
mejor conectada está a los mercados spot de ETFs de Bitcoin, a los mercados de opciones de ETFs de
Bitcoin y también a los mercados de acciones y bonos de Strategy, la empresa de Sailor.
Genestreet fue la única firma que se apuntó a hacer esto de market making sobre todos y cada
uno de los ETFs de Bitcoin cuando fueron lanzados en 2024 y desde entonces su posición de influencia
sobre este mercado solamente ha crecido. Igualmente ocurre con MSTR, las acciones de Strategy,
Y de acuerdo a la última información pública, Jane Street reveló la compra de 785.000 acciones más de la empresa de Saylor para llegar a un total de 950.000 acciones, 121 millones de dólares en la posición.
Es irrelevante apuntar aquí que, aunque estos entregistros reflejen posiciones en el ETF de Bitcoin, en el de BlackRock, iBit, y también en las acciones de strategy, con toda, con total probabilidad, las posiciones de Jane en estos dos activos son solo parte de una estructura.
igual que en el caso de la India, Jane Street mantiene una apuesta larga y también una apuesta
corta a la vez sobre ambos activos. Entonces, ¿cómo se explica esto? El mismo día que Jane
Street fue denunciada, el famoso 10am slam desapareció. En lugar de ventas sobre Bitcoin,
lo que vimos fue compras. Algunos comparan los movimientos en el precio de Bitcoin ocurridos
ese 10 de mayo de 2022 con los que se produjeron sobre Bitcoin el 10 de octubre del 25, cuando se
se puede demostrar nada, al menos no con la información que tenemos hoy, pero la situación
es suficientemente sorprendente para que market makers dedicados a otros mercados, como la cuenta
de Macroscope, hayan comentado que es posible que sí que se haya producido al menos un toque de
atención interno en Jane Street en vista de los acontecimientos. Dicho esto, es fácil caer que
todo es manipulación cuando el precio baja y olvidarse de esto cuando el precio sube, así que
te invito a tomarte esta situación y todo lo que hemos aprendido como una película interesante
y ya. En largo plazo, ninguna
manipulación sobrevive.
Y antes de cerrar el mañanero de hoy, déjame recordarte
un par de cosas. La primera es que hay una newsletter y te puedes
suscribir a ella. Y si lo haces, recibes
un mail. Y en ese mail hablo
de temas que tienen que ver con Bitcoin hoy a 20
y que tienen que ver con la macroeconomía, con las finanzas, con
la política a veces, menos.
Pero bueno, en el próximo
hablaremos de algo que tiene que ver
con 60 y que tiene que ver con
esta idea de las narrativas, muy
seguramente, de Bitcoin. Un tema que estamos
escuchando casi demasiado a menudo, como también escucharás muy a menudo que te digo que te compres una Bitbox.
¿Pero por qué te comprarías una Bitbox o por qué te lo digo? Pues te lo digo porque si tú quieres sentir esa parte de responsabilidad
de tener la riqueza o parte de tu riqueza de manera que tú la controles, pues puedes hacer esto con una Bitbox.
Y es que da igual si tienes dinero en el banco, acciones de estrategia, acciones de Coca-Cola o lo que sea,
no hay nada que tengas realmente tengas, salvo que tengas un lingoteador en casa, que tú realmente lo controles.
y una Bitbox te permite controlar realmente ese Bitcoin si lo tienes en un dispositivo de estos.
Así que por eso te invitaría a mirarte lo de la Bitbox,
cómprate una de estas o varias si quieres montar sistemas multifirmas molones
y hazlo con el código UPS para tener mejores condiciones, mejores precios
en la compra de estos dispositivos tan cucos
y cerremos el todo reclamando de nacimiento en talidad como hoy de no otro que el escritor Víctor Hugo.
Víctor Hugo, famoso por varias novelas, historias, obras
y en particular quiero hablar de la de los Miserables,
una obra que recuerda al momento de Bitcoin
y también últimamente a los Bitcoiners
obviamente con el título se puede saber que no es una obra feliz
pero aunque no sea una obra feliz
sí que cree que la luz existe
sí que hay algo de esperanza dentro de su lectura
y es verdad que también
aunque vea la luz
te dice también que cuesta sudor y sangre llegar a ella
Gracias por ver el video.