1 00:00:00,000 --> 00:00:04,520 2025 fue un mal año para Bitcoin y lo fue por muchas razones que vimos aquí. 2 00:00:04,920 --> 00:00:08,800 Por ejemplo, el enfriamiento de la famosa reserva estratégica en Estados Unidos. 3 00:00:09,220 --> 00:00:15,160 También tuvimos ventas de los bitcoiners, tuvimos también la reducción de la volatilidad vía derivados sobre Bitcoin. 4 00:00:15,540 --> 00:00:19,200 Hablamos también del mayor apetito inversor por la inteligencia artificial. 5 00:00:19,680 --> 00:00:21,920 También tratamos el riesgo cuántico indefinido. 6 00:00:21,920 --> 00:00:29,420 Varios posibles factores detrás de este mal hacer de Bitcoin, entre los cuales destaca uno en particular, la falta de liquidez. 7 00:00:29,980 --> 00:00:38,200 Analistas como Michael Howell, Daniel Baeza y otros insistieron en que el mal rendimiento del activo se debió a la escasa liquidez que afloró durante el año. 8 00:00:38,460 --> 00:00:43,800 Históricamente se puede apreciar una fuerte correlación entre el precio de Bitcoin y el nivel de la liquidez. 9 00:00:43,800 --> 00:00:57,340 Si aceptamos esta tesis, la recuperación del precio de Bitcoin necesitaría de un giro en la política fiscal de Estados Unidos hacia un mayor gasto público y o un incremento sustancial en las compras de activos por parte de la Reserva Federal. 10 00:00:57,340 --> 00:01:00,760 En otras palabras, exigiría irresponsabilidad. 11 00:01:01,040 --> 00:01:08,780 Pero, ¿y si hay otra razón que explica el mal 2025 de Bitcoin y apunta a que 2026 podría ser muy diferente? 12 00:01:09,440 --> 00:01:22,300 Smithstone With, un nombre que me encantaría que fuera real, compartió un estudio que compara el rendimiento de Bitcoin con la actividad económica en Estados Unidos medida por el índice PMI y destaca la fuerte relación entre ambos. 13 00:01:22,300 --> 00:01:30,880 Cuando el PMI manufacturero en Estados Unidos está en expansión, por encima de 50, también se expande el número de Lambos que compran los bitcoiners. 14 00:01:31,380 --> 00:01:34,000 Es una correlación relevante por dos motivos. 15 00:01:34,360 --> 00:01:38,880 Primero, porque apunta a una medida de la economía a la que poca gente presta atención. 16 00:01:39,340 --> 00:01:44,980 Por ejemplo, en 2024 el Banco Mundial decía que el crecimiento de Estados Unidos es excepcional. 17 00:01:44,980 --> 00:01:56,240 El FMI decía que el desempeño de la economía de Estados Unidos ha sido remarcablemente fuerte, superando expectativas, mientras que The Economist calificaba la economía de Estados Unidos como la envidia del mundo. 18 00:01:56,800 --> 00:02:10,060 Esto decían algunas de las principales instituciones y medios económicos del planeta. Sin embargo, si atendemos al índice manufacturero, a ese PMI de Estados Unidos en esas fechas, su valor no coincide con el de esos juicios tan elogiosos. 19 00:02:10,060 --> 00:02:21,260 Al revés, la economía, de acuerdo a este indicador, apuntaba al enfriamiento. Por tanto, nadie parece prestar atención al PMI como un factor a seguir, y por esto mismo podría sorprender. 20 00:02:21,800 --> 00:02:29,940 Y en segundo lugar, la correlación del precio de Bitcoin con este indicador sería la solución al mayor obstáculo para que Bitcoin suba. Scotty Besant. 21 00:02:30,480 --> 00:02:35,900 La tesis que más me preocupa desde el último trimestre del 25 es el denodado esfuerzo que 22 00:02:35,900 --> 00:02:39,320 Scottie, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, está llevando a cabo para reducir 23 00:02:39,320 --> 00:02:44,740 el gasto oficial de su gobierno. Si participamos de la teoría de la liquidez, un menor gasto por 24 00:02:44,740 --> 00:02:50,000 parte del actor que históricamente más dólares introduce en el mundo debería ser terrible para 25 00:02:50,000 --> 00:02:55,320 el futuro precio de Bitcoin. Esta tesis cristalizó en un vídeo en el que planteaba la pregunta de si 26 00:02:55,320 --> 00:03:01,520 Bitcoin podía sobrevivir al plan de Scottie. Pero si nos adherimos a la teoría del PMI, 27 00:03:01,700 --> 00:03:07,140 entonces las perspectivas para Bitcoin de cara a los próximos 12-18 meses cambian completamente. 28 00:03:25,320 --> 00:03:38,620 Así que dale like si te gusta cómo suena eso de let the economy rip, que significa algo así como ir con todo y que sea lo que Dios quiera, y veamos a dónde podría llevarnos un Scotty desatado. 29 00:03:38,620 --> 00:03:55,660 Mi primera impresión al encontrar la tesis esta del señor 30 00:03:55,660 --> 00:04:00,200 Smithstone fue de suspicacia. Pensé otro colega con una teoría sobre por qué los 31 00:04:00,200 --> 00:04:04,100 bitcoiners somos pobres. Además, como deberíamos saber ya, correlación no 32 00:04:04,100 --> 00:04:07,540 implica causalidad. Puede haber 80 razones diferentes que expliquen por qué 33 00:04:07,540 --> 00:04:13,180 coinciden esos ciclos de Bitcoin con el PMI manufacturero famoso. Por tanto, me puse a 34 00:04:13,180 --> 00:04:29,608 investigar si hab habido en el pasado reciente una situaci en la que ese indicador estuviera fuerte el mercado lo hiciera muy bien y la liquidez fuese limitada y lo encontr sin tener que buscar mucho La segunda mitad de los a 90 En esos a la bolsa subi con entusiasmo 35 00:04:30,028 --> 00:04:35,908 el PMI estuvo casi todo el tiempo por encima de 50, la liquidez no abundaba, de hecho los tipos de 36 00:04:35,908 --> 00:04:42,328 interés se encontraban por encima del 5% y el QE no existía. Pero lo que me convenció de explorar 37 00:04:42,328 --> 00:04:47,208 esta cuestión hasta el final fue descubrir que yo no soy el único que ha visto que los 90 parecen 38 00:04:47,208 --> 00:04:59,428 el modelo perfecto. Scottie quiere replicar lo conseguido en Estados Unidos en los años 90, 39 00:04:59,848 --> 00:05:06,008 y si lo logra y el señor Smithstone tiene razón, entonces hay esperanza para Bitcoin. Así que, 40 00:05:06,008 --> 00:05:10,428 antes de ahondar en el estudio de Smithstone, no me cansaré de decir ese nombre, entendamos lo 41 00:05:10,428 --> 00:05:17,108 ocurrido entonces y al artífice de este milagro que Scottie nombra específicamente, Alan Greenspan. 42 00:05:17,208 --> 00:05:28,528 Alan Greenspan, apodado El Maestro, fue jefe de la Reserva Federal entre 1987 y 2006, quien más tiempo ha ocupado el cargo y seguramente el tipo más improbable para ello. 43 00:05:28,948 --> 00:05:40,268 El Maestro comenzó su carrera intelectual como discípulo de la escritora y pensadora libertaria hardcore Ayn Rand, autora de libros como Alas Ragt, un clásico en la biblioteca de todo bitcoiner que se precie. 44 00:05:40,828 --> 00:05:50,228 Precisamente, a instancias de Rand, el maestro, entonces aprendiz, impartió una serie de conferencias a principios de los 60 sobre la economía de una sociedad libre, 45 00:05:50,508 --> 00:05:57,668 arremetiendo, entre otras cosas, contra uno de los desastres históricos de la historia estadounidense, la creación de la Reserva Federal. 46 00:05:58,248 --> 00:06:00,268 El destino no carece de sentido del humor. 47 00:06:00,568 --> 00:06:08,928 Otro fan de Rand que acudió a las conferencias recomendó al presidente Nixon que tomase a Greenspan como asesor, lo que inició su carrera política. 48 00:06:08,928 --> 00:06:18,748 Con el presidente Ford pasó a encabezar el Consejo de Asesores de Economía y tras servir a varios otros presidentes, Reagan lo puso al frente de la Fed en 1987. 49 00:06:19,848 --> 00:06:34,828 Tras casi 20 años al cargo del mayor banco central del mundo, su legado es extenso, pero podemos destacar tres pilares de su mandato por los que hoy se recuerda al maestro y que, en opinión de Scottie Besant, fueron instrumentales para lograr el éxito de los años 90. 50 00:06:35,428 --> 00:06:41,348 Primero, la Greenspan Put. Fue él quien puso de moda este término entre los inversores para 51 00:06:41,348 --> 00:06:46,548 referirse a la idea de que el Banco Central se encarga de proteger al mercado. Si el rally en 52 00:06:46,548 --> 00:06:51,688 algún momento flojea, ahí estaba el maestro. Y si bien su mandato cubrió un periodo casi 53 00:06:51,688 --> 00:06:56,108 ininterrumpido de subidas en la bolsa, lo que podría respaldar esta creencia de que el Banco 54 00:06:56,108 --> 00:07:01,128 Central está siempre ahí salvando las espaldas, no es menos cierto que durante esos 20 años el 55 00:07:01,128 --> 00:07:06,088 nivel de tipos de interés estuvo de media alrededor del 5%. Y el balance de la Fed, 56 00:07:06,248 --> 00:07:11,428 es decir, la cuenta donde se meten todos los bonos que el Banco Central compra de los bancos para 57 00:07:11,428 --> 00:07:17,048 meter así, para introducir así liquidez al sistema, se mantuvo tan bajo y tan plano que 58 00:07:17,048 --> 00:07:22,288 parece que ni siquiera se medía en aquel entonces. Esto es lo que Scottie Besant quiere al frente de 59 00:07:22,288 --> 00:07:26,308 la Fed. Alguien con la mente abierta y poco dado a intervenir. 60 00:07:31,128 --> 00:07:40,608 Segundo, aunque el maestro acabó trabajando para el enemigo, nunca perdió de vista sus 61 00:07:40,608 --> 00:07:45,488 raíces y es recordado, para bien y para mal, según las preferencias de cada uno, como 62 00:07:45,488 --> 00:07:50,928 uno de los jefes de la FED menos intervencionistas. Una forma de actuar que es, como digo, justo 63 00:07:50,928 --> 00:07:52,348 lo que está buscando Scottie Besant. 64 00:08:01,128 --> 00:08:22,768 En opinión de Scotti, la Fed ahora influye de manera excesiva en la economía. Se interpone en los objetivos del gobierno, remarca. 65 00:08:22,768 --> 00:08:29,148 Lo que nos lleva al tercer componente del legado del maestro, quizás el más relevante para la cuestión que nos ocupa. 66 00:08:29,148 --> 00:08:36,048 Pero antes de verlo, si tú quieres ser como el maestro y dedicarte a controlar los tipos de interés, pues mírate esto de Farfist. 67 00:08:36,128 --> 00:08:51,836 Farfist es una plataforma donde se ponen en com personas que quieren por un lado unos quieren dinero y por otro lado otros quieren prestar ese dinero Entonces si t por ejemplo est en el lado del que presta dinero t puedes ir ah y como si fuese un Alan Greenspan de la vida puedes decir yo voy a poner los tipos de inter de mi pr 68 00:08:51,836 --> 00:08:53,836 al 8% 69 00:08:53,836 --> 00:08:55,976 y voy a prestar a 6 meses o a 12 meses 70 00:08:55,976 --> 00:08:58,116 o a 24 meses y a ver si hay suerte 71 00:08:58,116 --> 00:08:59,696 y si hay suerte y alguien quiere 72 00:08:59,696 --> 00:09:01,356 pues tomará ese dinero 73 00:09:01,356 --> 00:09:03,896 a ese interés y tú recibirás el interés 74 00:09:03,896 --> 00:09:05,636 y obviamente también recibirás el principal 75 00:09:05,636 --> 00:09:07,576 al final del préstamo. Ahora si no 76 00:09:07,576 --> 00:09:09,436 te paga, pues por lo que sea 77 00:09:09,436 --> 00:09:14,276 pues recibirás ese Bitcoin que se deja como colateral por parte de aquellos que están en el otro lado, 78 00:09:14,416 --> 00:09:17,436 aquellos que piden dinero, aquellos que tienen Bitcoin y no quieren gastarlo 79 00:09:17,436 --> 00:09:20,316 y entonces lo dejan como colateral para poder pedir dinero 80 00:09:20,316 --> 00:09:23,136 y que aquellos que están en el otro lado pues se lo presten y reciban interés. 81 00:09:23,216 --> 00:09:26,056 Así que los dos ganan, unos reciben euros sin tener que vender Bitcoin, 82 00:09:26,156 --> 00:09:29,296 otros reciben un interés y aquí al final todos amigos. 83 00:09:29,476 --> 00:09:32,316 Así que usa el código UPSB o haz clic en el enlace que está más abajo 84 00:09:32,316 --> 00:09:36,596 para tener mejor acceso a esta plataforma y vayamos a los 90. 85 00:09:39,436 --> 00:09:51,676 En 1996, el maestro se preguntaba cómo podía el Banco Central saber cuando el mercado, la bolsa, experimenta una exuberancia irracional. 86 00:09:52,076 --> 00:09:56,816 Una pregunta que, como compartió en varias entrevistas posteriores, nunca fue capaz de resolver. 87 00:09:56,816 --> 00:10:06,016 Y lo que explica por qué, ante la duda, dejó a cerrar la economía incluso cuando el mercado parecía irracional, como pasó en el 99 o en el 2005. 88 00:10:06,016 --> 00:10:32,696 Un artículo de Justin Fox, publicado en el New York Times hace 10 años, planteaba si el maestro había estado más influido por la política que por la economía durante su largo mandato. Una cuestión legítima teniendo en cuenta que se trata de un cargo político, es decir, te elige el gobierno para que estés ahí al cargo de la Fed, y también es una tesis esta que comparte la biografía más completa de Greenspan, escrita por Sebastián Malaví, el hombre que sabía, refiriéndose a Greenspan. 89 00:10:32,696 --> 00:10:45,516 En ella transmite la idea de que, aunque Greenspan era un economista más capaz de lo que hoy se le suele reconocer, era todavía mejor político. Y ningún político inteligente pondría en riesgo el buen hacer de la economía actuando a destiempo. 90 00:10:45,516 --> 00:11:06,596 Y este es el tercer punto del legado del maestro que nos interesa, su capacidad para trabajar con el gobierno. Esa mente abierta que destaca a Scottie para encontrar la manera de conjugar el mandato del Banco Central con los objetivos políticos que generalmente se reducen a uno solo. Que la economía y todos sus indicadores, la bolsa también, pues vayan hacia arriba. 91 00:11:15,516 --> 00:11:17,556 el advent del euro, pero 92 00:11:17,556 --> 00:11:21,336 ellos funcionan con el gobierno alemán. 93 00:11:21,636 --> 00:11:23,896 Scottie explica que un banco central que trabaja 94 00:11:23,896 --> 00:11:25,896 codo a codo con el gobierno puede hacerlo muy bien 95 00:11:25,896 --> 00:11:28,276 y además que puede hacerlo manteniendo 96 00:11:28,276 --> 00:11:30,496 credibilidad, como consiguió el maestro 97 00:11:30,496 --> 00:11:33,196 y como demostró el ejemplo que más le gusta 98 00:11:33,196 --> 00:11:35,516 a Scottie, el Bundesbank, el banco central 99 00:11:35,516 --> 00:11:37,516 alemán, quien fue, en su opinión, 100 00:11:37,736 --> 00:11:39,516 el más creíble de todos desde la 101 00:11:39,516 --> 00:11:41,416 Segunda Guerra Mundial hasta el euro 102 00:11:41,416 --> 00:11:43,236 y lo hizo siguiendo unas instrucciones 103 00:11:43,236 --> 00:11:44,196 muy simples. 104 00:11:44,196 --> 00:12:11,136 Estados Unidos quiere crecimiento y quiere que aquel que esté al cargo del banco central se 105 00:12:11,136 --> 00:12:15,576 parezca al maestro, que sea suficientemente flexible de mente para encontrar la manera de 106 00:12:15,576 --> 00:12:20,116 apoyar ese crecimiento. Ya sabemos que la persona al cargo será elegida pronto. En uno de esos 107 00:12:20,116 --> 00:12:24,416 tuits más largos que los libros de De María, Trump decía que anunciará al nuevo jefe de la 108 00:12:24,416 --> 00:12:29,256 Fed a principios de enero. El problema, para Bitcoin, se entiende, es que a cambio de esa 109 00:12:29,256 --> 00:12:34,836 Fed más flexible, el gobierno se compromete a no gastar, a gastar menos, digamos. Es decir, 110 00:12:34,956 --> 00:12:39,856 a reducir la liquidez que introduce al sistema, pues mayor gasto público es igual a mayor deuda, 111 00:12:39,856 --> 00:12:43,616 lo que da como resultado mayor cantidad de dólares en el mundo. 112 00:12:44,056 --> 00:12:48,096 Y por esto es tan interesante el estudio que comparte Schminstone With, 113 00:12:48,216 --> 00:12:52,096 al que tenemos que volver, ya que muestra que Bitcoin podría estar más correlacionado 114 00:12:52,096 --> 00:12:55,616 con la actividad económica en Estados Unidos que con la liquidez en sí. 115 00:12:56,016 --> 00:12:59,236 El primer resultado que ofrece Schminstone demuestra esta correlación 116 00:12:59,236 --> 00:13:13,404 entre el precio de Bitcoin y el indicador industrial PMI mencionado al comienzo donde podemos ver que las desviaciones alcistas son apreciablemente m comunes cuando el PMI arroja valores por encima de 50 que cuando est por debajo de 50 117 00:13:13,744 --> 00:13:23,664 Otra forma de verlo es usando el Z-score como medida de esa correlación, lo que de nuevo arroja un gráfico muy ilustrativo que enseña cómo el PMI y Bitcoin comparten ciclos. 118 00:13:23,664 --> 00:13:37,364 Este segundo es especialmente interesante, pues lo que vemos es que el PMI hizo suelo en el 23 y desde entonces va recuperándose, aunque se encuentra todavía por debajo de 50, el valor que marca la línea entre expansión y contracción. 119 00:13:37,724 --> 00:13:46,104 Igualmente, Bitcoin ha seguido una tendencia alcista desde el 23, pero no ha ofrecido desviaciones alcistas explosivas como las vividas en otros momentos. 120 00:13:46,104 --> 00:13:51,604 Y al escuchar esto podrías denunciar que la subida de Bitcoin desde el 60.000 a 100.000, 121 00:13:51,804 --> 00:13:57,124 vivida a finales del 24, sí que fue una subida explosiva, lo que invalidaría este modelo. 122 00:13:57,244 --> 00:14:02,104 Sin embargo, encontramos la explicación a este hecho en las mismas palabras de Scottie. 123 00:14:16,104 --> 00:14:26,524 El 40% del gasto gubernamental se concentró en el último trimestre del año, lo que explicaría, unido a la victoria de Trump, ese tirón hacia los 100.000 dólares en Bitcoin. 124 00:14:26,984 --> 00:14:37,264 Mientras que el negativo ciclo económico actual podría explicar cómo o por qué ese movimiento nunca tuvo continuidad, algo que podría cambiar de cara a 2026. 125 00:14:37,264 --> 00:14:50,744 El dato de crecimiento del tercer trimestre del 25 en Estados Unidos sorprendió muy positivamente, mientras que el PMI está en una tendencia alcista rozando ya el 50, ese nivel famoso de expansión. Será esta, por tanto, la solución. 126 00:14:50,744 --> 00:14:57,884 Bueno, el plan de Scottie, este plan de gastar menos, sin duda ha castigado la liquidez y también a Bitcoin en 2025. 127 00:14:58,144 --> 00:15:09,004 Pero si encuentran a un nuevo maestro que pone al frente de la Fed, si Scottie consigue recrear los años 90 y la economía alcanza el lulapalusa que llevo año y medio pronosticando, 128 00:15:09,004 --> 00:15:17,004 todos estos gráficos y correlaciones crean un caso sorprendentemente alcista para Bitcoin y también explican su pobre rendimiento actual. 129 00:15:17,444 --> 00:15:20,384 Yo, con dos coincidencias, me doy por satisfecho. 130 00:15:20,744 --> 00:15:24,164 Y antes de cerrar el mañana de hoy, déjame recordarte un par de cosas. 131 00:15:24,304 --> 00:15:27,824 La primera, que hay una newsletter, te puedes suscribir allá y recibes un mail. 132 00:15:28,124 --> 00:15:32,964 ¿Y de qué van estos mails? Pues estos mails van de la vida, de la economía, de la geopolítica, 133 00:15:33,244 --> 00:15:36,084 de cuestiones que voy leyendo por ahí y que me gustaría trasladar, 134 00:15:36,364 --> 00:15:40,404 pero que encuentro que son más fáciles de hacer usando la palabra escrita. 135 00:15:40,404 --> 00:15:45,384 Así que nada, suscríbete y lee esa palabra escrita, como también podrías usar la aplicación de BullBitcoin 136 00:15:45,384 --> 00:15:47,184 si es que quieres comprar o vender Bitcoin. 137 00:15:47,184 --> 00:15:54,264 Si quieres comprar Bitcoin, vete a esta plataforma de Bull Bitcoin porque ofrece la posibilidad de hacer esto de la manera más transparente posible. 138 00:15:54,904 --> 00:16:01,184 Solamente puedes comprar a una dirección que tú controlas, es decir, si tú compras allí tienes que mandar a un monedero que es tuyo, 139 00:16:01,484 --> 00:16:06,164 es decir, que está bajo tu control y esto es la única manera que tienes de operar con Bull Bitcoin 140 00:16:06,164 --> 00:16:09,964 y además es súper transparente a la hora de mostrarte las comisiones que ofrecen. 141 00:16:10,744 --> 00:16:16,104 Así que si te interesa este tema, pues mírate esto de Bull Bitcoin y usa el código UPSB si quieres tener mejores condiciones, 142 00:16:16,104 --> 00:16:18,204 refiriéndome aquí a menores comisiones 143 00:16:18,204 --> 00:16:20,284 usando el código UPSV o haciendo clic 144 00:16:20,284 --> 00:16:22,324 en el alce que está más abajo y cerremos 145 00:16:22,324 --> 00:16:24,084 del todo recordando el nacimiento 146 00:16:24,084 --> 00:16:26,384 en tal día como hoy de no otro que Isaac 147 00:16:26,384 --> 00:16:28,304 Asimov, otro que como 148 00:16:28,304 --> 00:16:30,324 Ayn Rand nació en Rusia pero luego 149 00:16:30,324 --> 00:16:32,324 emigró a la tierra de las oportunidades 150 00:16:32,884 --> 00:16:34,444 y es curioso porque los dos son 151 00:16:34,444 --> 00:16:36,324 escritores y los dos se parecen, los dos 152 00:16:36,324 --> 00:16:38,284 Asimov en este caso también 153 00:16:38,284 --> 00:16:40,444 fue escritor y fue muy 154 00:16:40,444 --> 00:16:42,464 dado a la ficción, como también fue 155 00:16:42,464 --> 00:16:44,184 Ayn Rand, lo cual no quiere decir 156 00:16:44,184 --> 00:16:46,904 que en el futuro no se puedan ver escenarios 157 00:16:46,904 --> 00:16:48,244 como aquellos que presentaba 158 00:16:48,244 --> 00:16:50,884 Ayn Rand o los que presentaba Isaac Asimov 159 00:16:50,884 --> 00:16:52,464 los dos obviamente en ese momento 160 00:16:52,464 --> 00:16:55,004 y en este momento seguían siendo ficción 161 00:16:55,004 --> 00:16:56,224 pero bueno la ficción sirve para esto 162 00:16:56,224 --> 00:16:58,224 para crear un modelo futurible 163 00:16:58,224 --> 00:16:59,824 o un modelo al que aspirar 164 00:16:59,824 --> 00:17:01,724 y que quizás en un futuro veamos 165 00:17:01,724 --> 00:17:04,264 así que quizás en un futuro veamos alienígenas 166 00:17:04,264 --> 00:17:05,804 seguramente naves espaciales 167 00:17:05,804 --> 00:17:07,584 y también quizás en un futuro veamos 168 00:17:07,584 --> 00:17:10,344 una economía más parecida a la que describía Ayn Rand 169 00:17:14,184 --> 00:17:30,664 Gracias por ver el video.