En tan solo una semana se produjeron al menos cuatro eventos Sigma 6, cuatro sucesos estadísticamente imposibles.
El martes 20 de enero los bonos soberanos de Japón cayeron casi un 6% en una sola sesión,
un movimiento tan improbable que bien podría ser imposible.
El lunes 26 la plata subió un 15% en apenas horas, destruyendo registros históricos que quedaron aún más destruidos
cuando en la misma sesión bajó un 12% para cerrar prácticamente plano.
Entre el miércoles 28 y el jueves 29, el oro se disparó con fuerza por encima del máximo histórico del día anterior para alcanzar los 5.500 dólares por onza.
Y a continuación cayó con la misma violencia por debajo del mínimo del día previo, un evento para el que no hay precedente histórico.
Finalmente, en esa misma noche, un equipo portugués se clasificó en la Champions con gol del portero en tiempo de descuento.
la probabilidad de cualquiera de estos sucesos de producirse en un día cualquiera es de una
entre 500 millones y a eso nos referimos cuando hablamos de eventos Sigma 6, eventos que son tan
improbables que no deberías ver uno de estos en toda tu vida. Así que ser testigo de tres de ellos
en una misma semana es una imposibilidad estadística. Sin embargo, las últimas semanas estos eventos
aparentemente imposibles parecen haberse vuelto más comunes, quizás demasiado comunes, lo que
invita a pensar que algo esencial, estructural, podría haberse roto. Muchos analistas señalan
al gráfico del oro como prueba de esta realidad. Su revalorización frente al dinero fiat recuerda
de forma preocupante a la vivida en otro momento histórico que hasta ahora solo parecía un
recuerdo. La República de Weimar, el movimiento hiperalcista del oro en aquel entonces, también
vino rodeado de un contexto de desindustrialización, de dominancia fiscal, de impresión de dinero,
de inflación, de nihilismo financiero entre los jóvenes e inestabilidad política. Quizás
demasiadas similitudes entre ese momento y el actual para ignorarlo. De hecho, si parece que
el oro está mandando muchas y preocupantes señales, es bueno comparar el movimiento actual con el
vivido en otros ciclos del oro más recientes. Y es que tanto en 1971 como en 1999 el rendimiento
alcista del metal se mantuvo durante al menos tres años más. Tres años más a partir de este
tiempo que ya llevamos con el oro subiendo. Rites Jain, fundador de la casa de Análisis
Pine Tree, compartía un pensamiento alegre en relación a la repetición de estos eventos
imposibles. Nunca en la historia de la humanidad, decía Rites, un movimiento como este en el oro y
la plata no ha precedido la caída de imperios. Ray Dalio, fundador del masivo hedge fund Bridgewater,
comparte su tesis. Y es que dice que el cambio está aquí y será radical.
Sin embargo, aunque Ritesh y el mismísimo rey Dalio sean quienes lo dicen, las señales del fin del dinero fiat están extrañamente concentradas en el precio de los metales y no las encontramos en otros activos en los que igual deberíamos verlas.
Por ejemplo, gráficas que muestran solo los últimos años ofrecen una imagen alarmante sobre la pérdida del valor en los principales bonos soberanos.
Pero si alargamos la gráfica a las últimas dos décadas, encontramos que la subida en el coste del interés, es decir, la pérdida de valor de la deuda soberana, parece más bien una normalización de esos precios.
Teniendo en cuenta que los bonos soberanos son equivalentes al dinero fiat, si el sistema fiat fuese a acabar mañana, también deberíamos verlo en los bonos.
Pero entonces, ¿por qué los movimientos Sigma 47 que estamos viendo? Como explican en un artículo
reciente publicado en Bloomberg, el oro ha subido un 30% en el año y la plata dos tercios. La
magnitud y duración de esta subida ha limitado progresivamente la capacidad de los bancos para
tomar posiciones. Dicen que los bancos no tienen balances infinitos para operar en metales preciosos
y los volúmenes de negociación han disminuido porque están asumiendo menos riesgo. Obviamente
esa falta de liquidez por parte de los creadores de mercado profesionales explicaría esos movimientos
de un 5-10% en los que se crean y se destruyen billones de dólares en minutos, como el que
vivimos en el oro el día 29 de enero. Todo esto quiere decir que, aunque el mundo financiero
viva estos d un caos ins sigue siendo estad m probable que el mundo no implosione Ahora la incre subida en el precio del oro lo ha convertido en un activo de 38 billones de d de capitalizaci Un salto que no solo es cuantitativo sino
también cualitativo, pues con este nuevo tamaño el oro puede servir para salvar economías
quebradas, para respaldar monedas e incluso eliminar una cuarta parte de toda la deuda
de Estados Unidos. Estos futuros posibles del oro ya se están valorando por varios países. ¿Cómo
podría este nuevo oro cambiar el sistema monetario global? Pues dale like si te gustan las intros
más largas que los vídeos del maestro Cava y veamos esto. El oro no es simplemente una piedra
dorada, aunque también, sino que en función de la necesidad de cada país puede ser un
activo vendible, un activo colateralizable y también un activo mutable.
Desde 2019, el Líbano vive efectivamente quebrado. La insolvencia de su banco central
y el cese repentino de la entrada de dólares en la economía provocaron la congelación
de los depósitos bancarios. En cuestión de semanas, los libaneses perdieron acceso
a sus ahorros y la moneda perdió todo su valor al inflarla hacia el infinito para tratar
de salvarse inútilmente. Desde entonces, Líbano es una especie de estado fallido, pero que aún
cuenta con algo con bastante oro. Cito a Mike Assar, libanés que reporta desde 2019 la situación en
su país. Dice, la explosiva subida del precio del oro probablemente va a rescatar a todo el orden
político y financiero libanés sin necesidad de reformas, ni rendición de cuentas, ni del FMI,
ni nada. Simplemente un rescate fácil enviado por Dios. Las pérdidas totales de la banca del
Líbano, de su banco central, excluyendo el oro, son de aproximadamente 74.000 millones de dólares.
Cuando el banco quebró, el oro cotizaba a poco más de 1.000 dólares la onza. Por encima de 5.000
dólares la onza, el panorama cambia de forma significativa, ya que a precios actuales las
reservas de oro del Líbano podrían reducir las pérdidas a unos 23.000 millones de dólares. Si el
precio del oro alcanza los 8.000 dólares, se podría repagar a todos los bancos y depositantes
usando el 100% de las reservas. Obviamente, a precios superiores, en el oro, se podría
reflotar el sistema financiero entero del Líbano, quebrado desde 2019, y aún así mantener algunas
reservas. Explica Mike que la ley que informa las funciones del Banco Central no estipula que el oro
se pueda usar para esto, en el sentido de que las reservas no son un colateral que pueda ser exigido
por los acreedores. Sin embargo, concluye Mike, esto es solo una política que podría cambiarse
fácilmente y recuperar así el sistema financiero de un país entero sin tener que recurrir a
préstamos de terceros. Lo que era una quimera con el oro a 1.000 dólares pasa a ser una posibilidad
con el precio por encima de 5.000 dólares y quizás una realidad por encima de los 8.000 dólares,
que por cierto es el nuevo objetivo para el metal del banco JP Morgan. En este sentido es en el que
digo que una revalorización salvaje del precio del principal activo reserva del mundo puede
efectivamente cambiar el sistema financiero. Y no solo a nivel de un país como el Líbano. El
Banco Central alemán posee una cartera enorme de bonos que no pagan nada. Bonos de la época de los
intereses al cero y este saco le supone pérdidas anuales de unos 20.000 millones de euros. Por otro
lado, Alemania posee la segunda mayor reserva de oro del mundo con casi 600.000 millones de euros.
Pues bien, con estas dos cosas juntas, un artículo reciente se hacía eco de las peticiones de algunos
políticos alemanes para vender parte de ese oro para eliminar esas pérdidas y sanear su situación
financiera. De nuevo, una posibilidad interesante con el precio a estos niveles. Sin embargo,
donde más oportunidades aparecen es en el uso del oro como colateral, algo a lo que apunta el que
se ha convertido en uno de los sorprendentemente mayores compradores de oro. Pero antes de verlo,
otro lugar donde quizás sorprende encontrar oro es en una bolsa de cripto como Kraken,
pero ahí está. Desde su plataforma puedes comprar Pax Gold, oro tokenizado, y lo puedes comprar solo
o lo puedes comprar como parte de un lo que llaman ellos bundle, un producto que te ofrece exposición
a Bitcoin y tambi a oro aunque hay bastantes bundles aparte de este as que te invitar a ver qu mix de activos es el que te va m Si por el contrario te mantienes bitcoiner hasta el final pues puedes comprar en Kraken no solo de forma sencilla
sino que también puedes hacerlo de forma extrañamente divertida debido a la gamificación montada alrededor de toda la experiencia.
Además, Kraken es con diferencia la bolsa de cripto con más experiencia.
De hecho, cuando empezaron a operar, el oro cotizaba a apenas unos cientos de dólares por onza.
Y en este tiempo, es decir, desde entonces, solo han mejorado su plataforma. Así que ya busques exposición a Bitcoin o exposición al oro o exposición a los dos a la vez, mírate Kraken. Solo recuerda usar el enlace más abajo para recibir 15 euros tras tu primera compra de 100 euros.
Y tenemos que hablar de Paolo. Mientras que todo Twitter discutía sobre si eran los chinos o eran los bancos centrales o era tu primo Antonio, el que estaba llevándose todo el oro, Paolo Ardoino, CEO de Tether, la mayor stablecoin del mundo, UST, se hacía con casi 30 toneladas del metal durante el último trimestre de 2025.
Esas compras llevaron sus tenencias a 24.000 millones de dólares, 140 toneladas de oro que custodian en un búnker nuclear en Suiza, ¿por qué no?
Y que colocan a la empresa Tether en el 32º puesto en el ranking de poseedores de oro, justo por detrás de Venezuela.
Pero más interesante incluso que las masivas compras de oro por su empresa fueron unas declaraciones que hizo este señor al explicar la compra.
Dijo, hay países extranjeros que están comprando grandes cantidades de oro y creemos que pronto lanzarán versiones tokenizadas del oro como una moneda competitiva frente al dólar estadounidense. Es decir, plantea que podría salir dinero fiat respaldado o colateralizado directamente por oro.
Una afirmación, esta de Paolo, que, como comenta Vince Lansi, de Goldfix, es inusualmente directa para un ejecutivo del sector privado.
Al enmarcar su estrategia de adquisición de oro en torno a un conflicto monetario entre estados, señala una participación directa en una contienda geopolítica por la futura arquitectura del dinero.
En esa arquitectura, el oro se convierte en un activo esencial para los bancos centrales, quizás más esencial cuanto mayor sea tu deseo de desvincularte del sistema actual.
Curiosamente, lo que nos decía Rey Dalio
Obviamente, quien más incentivado y más capaz es de crear una posición en oro es China
De acuerdo al seguimiento de Goldman Sachs sobre adquisiciones oficiales y extraoficiales de oro por parte de China
Entre septiembre y noviembre del año pasado habrían aumentado sus tenencias en algo más de 30 toneladas
lo que llevaría su total de posesión de oro a unas 2.300 toneladas del metal.
Pero, a diferencia del Líbano, China no está interesada en vender ese oro en el futuro.
O sea, no es su plan, sino su plan es usarlo como respaldo de su divisa.
No sería exactamente oro tokenizado, sino que parece que el sistema que buscan es uno en el que el oro sirva como colateral para su sistema financiero.
Algo así como el bono estadounidense funciona en el resto de economías.
Avanzaba Vince de Goldfix que en la última semana de enero se firmaba un acuerdo entre
Hong Kong y Shanghai para establecer una cámara de compensación para el comercio transfronterizo
de oro. El objetivo de esta conectividad sería conseguir que el oro evolucione hacia un colateral
funcional dentro de su sistema financiero. En ese modelo, el oro compite cada vez más con los bonos
soberanos como colateral de alta calidad dentro de la arquitectura financiera no occidental. En su
opinión. El oro no necesita reemplazar a las monedas para reconfigurar el sistema financiero,
solo necesita reemplazar al colateral, es decir, reemplazar al bono de Estados Unidos. De nuevo,
un activo que quiera funcionar como colateral para un sistema financiero competitivo requiere
de un tamaño suficiente. Ahora, la capitalización total del mercado de tres URI es de casi 50.000
millones de dólares. El oro, gracias a la subida de los últimos 18 meses, pesa ya casi 40 billones,
es decir, a estos niveles es ya perfectamente competitivo. Pero ese mayor precio abre un
tercer futuro posible para el oro, la mutación. Estados Unidos es el mayor poseedor de oro con
m de 8 toneladas y como Alemania tambi tiene una situaci financieramente complicada por decirlo suavemente El tama de su deuda se espera que siga una trayectoria entre ascendente y muy ascendente en los pr a El d que pronostican
en sus números es del 5% para los próximos 10 años. Las posibilidades de reducir ese déficit
son escasas, ya que el 60% del gasto está en actividades que son, digamos, obligadas. Y el
interés sobre la deuda acumulada, que también viene siendo obligatorio, supone ahora 3.500
millones de dólares al día. Al día. Lo que ha obligado al país a incrementar la cantidad de
deuda a corto plazo que emite, ya que a ese plazo es ligeramente más barata. Ahora el 85% de la
emisión de deuda es a corto, algo característico de momentos de crisis. Y siendo esto bastante
tétrico, a diferencia de Alemania y el resto de países, Estados Unidos tiene una cosa curiosa y
es que valora oficialmente sus reservas de oro a 42,22 dólares la onza. Y esta chorrada histórica
puede ser la solución, gracias, claro, a la subida del oro. Como Luke Gromen lleva tiempo planteando,
si quieres reducir el nivel de deuda sobre VIP en Estados Unidos, lo que puedes hacer es subir el
precio del mercado del oro, reevaluar en libros esas 8.000 toneladas que tienes y usar la diferencia,
literalmente un número en un papel, para recomprar deuda y sacarla de circulación. Una estrategia que
lejos de ser una quimera es una posibilidad estipulada en el manual operativo de la FED y
que a los precios actuales ayudaría a reducir la deuda sobre PIB. ¿Pero cuánto? Bueno, eso, claro,
depende del precio al que esté cotizando el oro. Actualmente, a estos precios, a estos 5.000 dólares,
solo recortaría la deuda sobre PIB un 2%. Solo un 2% está bastante bien, un 2%. Pero claro,
a 20.000 dólares la onza, por ejemplo, recortaría la deuda sobre PIB un 20% de un plumazo. Y como
hemos visto, a esos precios, a esos 20.000 dólares, por ejemplo, no solo haría esto,
sino que también salvaría al Líbano y permitiría un sistema financiero respaldado por oro para China y amigos.
Eso sí, si el futuro del oro es cualquiera de los que hemos descrito aquí, sería bueno que no tuvieras ni un euro invertido en dinero fiat.
Y antes de cerrar el mañanero de hoy, déjame recordarte un par de cosas.
La primera, que hay una newsletter, te puedes suscribir allá y si lo haces recibes un mail.
En el último, te quiero apostar a que hable del gas natural.
pero no estoy seguro del todo porque estuve teniendo dudas hasta el último minuto
en cualquier caso, si no te valgas natural
últimamente he estado escribiendo mucho
así que encontrarás ahí, pues no sé, cuántos pueden ser ya
ciento y pico artículos sobre cuestiones que están relacionadas con
la economía, las finanzas, bitcoin y demás
el mundo sobre el prisma bitcoinero
y también si eres bitcoinero y te mola la responsabilidad sobre tu riqueza
es decir, si quieres tener bitcoin y ser tú quien sea responsable de esa riqueza
al menos en parte, pues te diría que te compras una Bitbox
porque lo de almacenar Bitcoin por tu cuenta, lo de custodiarlo por tu cuenta
puede ser un poco complejo a veces, sobre todo en función de qué dispositivo elijas
y si eres como yo, un poco parguelas en el tema técnico
pues te gustará Bitbox porque es súper sencilla de usar
sin que esto le quite, digamos, complejidad en cuanto a las posibilidades que te ofrece
ya que puedes hacer lo que quieras con una Bitbox, solo que lo puedes hacer más fácil
así que usa el código UPSB si quieres un descuento al comprarte alguna de estas
y cerremos del todo, recordando el nacimiento en tal día como hoy, de no otro que el autor y poeta James Joyce,
autor de obras como Ulises, un tipo que era un fanático del lenguaje rico, de la semántica,
y que le gustaba ver la realidad y presentarla de varias maneras, como lo que hemos hecho hoy un poco con el oro,
hablando de los escenarios que se podrían presentar para el oro en el futuro.
Y es curioso porque, teniendo en cuenta lo que le gustaba a la ficción, a James se podría decir,
o más bien podría decir James
que el sistema
que hemos tratado hoy
podría ser uno que no cayese
por exceso de ficción
sino que se salvase
curiosamente con la ficción más antigua de todas
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