1
00:00:00,000 --> 00:00:06,220
En tan solo una semana se produjeron al menos cuatro eventos Sigma 6, cuatro sucesos estadísticamente imposibles.

2
00:00:06,380 --> 00:00:11,240
El martes 20 de enero los bonos soberanos de Japón cayeron casi un 6% en una sola sesión,

3
00:00:11,240 --> 00:00:14,560
un movimiento tan improbable que bien podría ser imposible.

4
00:00:14,880 --> 00:00:21,260
El lunes 26 la plata subió un 15% en apenas horas, destruyendo registros históricos que quedaron aún más destruidos

5
00:00:21,260 --> 00:00:25,200
cuando en la misma sesión bajó un 12% para cerrar prácticamente plano.

6
00:00:25,200 --> 00:00:34,120
Entre el miércoles 28 y el jueves 29, el oro se disparó con fuerza por encima del máximo histórico del día anterior para alcanzar los 5.500 dólares por onza.

7
00:00:34,420 --> 00:00:40,940
Y a continuación cayó con la misma violencia por debajo del mínimo del día previo, un evento para el que no hay precedente histórico.

8
00:00:41,240 --> 00:00:46,540
Finalmente, en esa misma noche, un equipo portugués se clasificó en la Champions con gol del portero en tiempo de descuento.

9
00:00:46,540 --> 00:00:51,520
la probabilidad de cualquiera de estos sucesos de producirse en un día cualquiera es de una

10
00:00:51,520 --> 00:00:57,820
entre 500 millones y a eso nos referimos cuando hablamos de eventos Sigma 6, eventos que son tan

11
00:00:57,820 --> 00:01:02,820
improbables que no deberías ver uno de estos en toda tu vida. Así que ser testigo de tres de ellos

12
00:01:02,820 --> 00:01:09,400
en una misma semana es una imposibilidad estadística. Sin embargo, las últimas semanas estos eventos

13
00:01:09,400 --> 00:01:14,800
aparentemente imposibles parecen haberse vuelto más comunes, quizás demasiado comunes, lo que

14
00:01:14,800 --> 00:01:20,460
invita a pensar que algo esencial, estructural, podría haberse roto. Muchos analistas señalan

15
00:01:20,460 --> 00:01:25,500
al gráfico del oro como prueba de esta realidad. Su revalorización frente al dinero fiat recuerda

16
00:01:25,500 --> 00:01:30,920
de forma preocupante a la vivida en otro momento histórico que hasta ahora solo parecía un

17
00:01:30,920 --> 00:01:36,260
recuerdo. La República de Weimar, el movimiento hiperalcista del oro en aquel entonces, también

18
00:01:36,260 --> 00:01:41,940
vino rodeado de un contexto de desindustrialización, de dominancia fiscal, de impresión de dinero,

19
00:01:41,940 --> 00:01:47,460
de inflación, de nihilismo financiero entre los jóvenes e inestabilidad política. Quizás

20
00:01:47,460 --> 00:01:53,140
demasiadas similitudes entre ese momento y el actual para ignorarlo. De hecho, si parece que

21
00:01:53,140 --> 00:01:58,320
el oro está mandando muchas y preocupantes señales, es bueno comparar el movimiento actual con el

22
00:01:58,320 --> 00:02:05,300
vivido en otros ciclos del oro más recientes. Y es que tanto en 1971 como en 1999 el rendimiento

23
00:02:05,300 --> 00:02:11,240
alcista del metal se mantuvo durante al menos tres años más. Tres años más a partir de este

24
00:02:11,240 --> 00:02:15,800
tiempo que ya llevamos con el oro subiendo. Rites Jain, fundador de la casa de Análisis

25
00:02:15,800 --> 00:02:20,580
Pine Tree, compartía un pensamiento alegre en relación a la repetición de estos eventos

26
00:02:20,580 --> 00:02:27,760
imposibles. Nunca en la historia de la humanidad, decía Rites, un movimiento como este en el oro y

27
00:02:27,760 --> 00:02:34,340
la plata no ha precedido la caída de imperios. Ray Dalio, fundador del masivo hedge fund Bridgewater,

28
00:02:34,480 --> 00:02:38,540
comparte su tesis. Y es que dice que el cambio está aquí y será radical.

29
00:02:41,240 --> 00:03:03,500
Sin embargo, aunque Ritesh y el mismísimo rey Dalio sean quienes lo dicen, las señales del fin del dinero fiat están extrañamente concentradas en el precio de los metales y no las encontramos en otros activos en los que igual deberíamos verlas.

30
00:03:03,500 --> 00:03:10,540
Por ejemplo, gráficas que muestran solo los últimos años ofrecen una imagen alarmante sobre la pérdida del valor en los principales bonos soberanos.

31
00:03:10,840 --> 00:03:21,960
Pero si alargamos la gráfica a las últimas dos décadas, encontramos que la subida en el coste del interés, es decir, la pérdida de valor de la deuda soberana, parece más bien una normalización de esos precios.

32
00:03:22,320 --> 00:03:30,720
Teniendo en cuenta que los bonos soberanos son equivalentes al dinero fiat, si el sistema fiat fuese a acabar mañana, también deberíamos verlo en los bonos.

33
00:03:30,720 --> 00:03:36,300
Pero entonces, ¿por qué los movimientos Sigma 47 que estamos viendo? Como explican en un artículo

34
00:03:36,300 --> 00:03:41,600
reciente publicado en Bloomberg, el oro ha subido un 30% en el año y la plata dos tercios. La

35
00:03:41,600 --> 00:03:46,140
magnitud y duración de esta subida ha limitado progresivamente la capacidad de los bancos para

36
00:03:46,140 --> 00:03:51,700
tomar posiciones. Dicen que los bancos no tienen balances infinitos para operar en metales preciosos

37
00:03:51,700 --> 00:03:56,780
y los volúmenes de negociación han disminuido porque están asumiendo menos riesgo. Obviamente

38
00:03:56,780 --> 00:04:01,920
esa falta de liquidez por parte de los creadores de mercado profesionales explicaría esos movimientos

39
00:04:01,920 --> 00:04:07,740
de un 5-10% en los que se crean y se destruyen billones de dólares en minutos, como el que

40
00:04:07,740 --> 00:04:13,160
vivimos en el oro el día 29 de enero. Todo esto quiere decir que, aunque el mundo financiero

41
00:04:13,160 --> 00:04:29,592
viva estos d un caos ins sigue siendo estad m probable que el mundo no implosione Ahora la incre subida en el precio del oro lo ha convertido en un activo de 38 billones de d de capitalizaci Un salto que no solo es cuantitativo sino

42
00:04:29,592 --> 00:04:34,632
también cualitativo, pues con este nuevo tamaño el oro puede servir para salvar economías

43
00:04:34,632 --> 00:04:39,792
quebradas, para respaldar monedas e incluso eliminar una cuarta parte de toda la deuda

44
00:04:39,792 --> 00:04:45,072
de Estados Unidos. Estos futuros posibles del oro ya se están valorando por varios países. ¿Cómo

45
00:04:45,072 --> 00:04:50,592
podría este nuevo oro cambiar el sistema monetario global? Pues dale like si te gustan las intros

46
00:04:50,592 --> 00:05:09,312
más largas que los vídeos del maestro Cava y veamos esto. El oro no es simplemente una piedra

47
00:05:09,312 --> 00:05:13,712
dorada, aunque también, sino que en función de la necesidad de cada país puede ser un

48
00:05:13,712 --> 00:05:17,692
activo vendible, un activo colateralizable y también un activo mutable.

49
00:05:18,112 --> 00:05:23,112
Desde 2019, el Líbano vive efectivamente quebrado. La insolvencia de su banco central

50
00:05:23,112 --> 00:05:27,412
y el cese repentino de la entrada de dólares en la economía provocaron la congelación

51
00:05:27,412 --> 00:05:31,232
de los depósitos bancarios. En cuestión de semanas, los libaneses perdieron acceso

52
00:05:31,232 --> 00:05:36,092
a sus ahorros y la moneda perdió todo su valor al inflarla hacia el infinito para tratar

53
00:05:36,092 --> 00:05:41,452
de salvarse inútilmente. Desde entonces, Líbano es una especie de estado fallido, pero que aún

54
00:05:41,452 --> 00:05:48,712
cuenta con algo con bastante oro. Cito a Mike Assar, libanés que reporta desde 2019 la situación en

55
00:05:48,712 --> 00:05:54,352
su país. Dice, la explosiva subida del precio del oro probablemente va a rescatar a todo el orden

56
00:05:54,352 --> 00:05:59,772
político y financiero libanés sin necesidad de reformas, ni rendición de cuentas, ni del FMI,

57
00:06:00,012 --> 00:06:05,432
ni nada. Simplemente un rescate fácil enviado por Dios. Las pérdidas totales de la banca del

58
00:06:05,432 --> 00:06:11,212
Líbano, de su banco central, excluyendo el oro, son de aproximadamente 74.000 millones de dólares.

59
00:06:11,532 --> 00:06:16,412
Cuando el banco quebró, el oro cotizaba a poco más de 1.000 dólares la onza. Por encima de 5.000

60
00:06:16,412 --> 00:06:21,552
dólares la onza, el panorama cambia de forma significativa, ya que a precios actuales las

61
00:06:21,552 --> 00:06:26,332
reservas de oro del Líbano podrían reducir las pérdidas a unos 23.000 millones de dólares. Si el

62
00:06:26,332 --> 00:06:31,892
precio del oro alcanza los 8.000 dólares, se podría repagar a todos los bancos y depositantes

63
00:06:31,892 --> 00:06:37,272
usando el 100% de las reservas. Obviamente, a precios superiores, en el oro, se podría

64
00:06:37,272 --> 00:06:42,972
reflotar el sistema financiero entero del Líbano, quebrado desde 2019, y aún así mantener algunas

65
00:06:42,972 --> 00:06:48,872
reservas. Explica Mike que la ley que informa las funciones del Banco Central no estipula que el oro

66
00:06:48,872 --> 00:06:54,392
se pueda usar para esto, en el sentido de que las reservas no son un colateral que pueda ser exigido

67
00:06:54,392 --> 00:06:58,832
por los acreedores. Sin embargo, concluye Mike, esto es solo una política que podría cambiarse

68
00:06:58,832 --> 00:07:02,972
fácilmente y recuperar así el sistema financiero de un país entero sin tener que recurrir a

69
00:07:02,972 --> 00:07:08,672
préstamos de terceros. Lo que era una quimera con el oro a 1.000 dólares pasa a ser una posibilidad

70
00:07:08,672 --> 00:07:14,412
con el precio por encima de 5.000 dólares y quizás una realidad por encima de los 8.000 dólares,

71
00:07:14,412 --> 00:07:20,432
que por cierto es el nuevo objetivo para el metal del banco JP Morgan. En este sentido es en el que

72
00:07:20,432 --> 00:07:25,232
digo que una revalorización salvaje del precio del principal activo reserva del mundo puede

73
00:07:25,232 --> 00:07:30,572
efectivamente cambiar el sistema financiero. Y no solo a nivel de un país como el Líbano. El

74
00:07:30,572 --> 00:07:35,992
Banco Central alemán posee una cartera enorme de bonos que no pagan nada. Bonos de la época de los

75
00:07:35,992 --> 00:07:41,752
intereses al cero y este saco le supone pérdidas anuales de unos 20.000 millones de euros. Por otro

76
00:07:41,752 --> 00:07:46,532
lado, Alemania posee la segunda mayor reserva de oro del mundo con casi 600.000 millones de euros.

77
00:07:46,972 --> 00:07:51,612
Pues bien, con estas dos cosas juntas, un artículo reciente se hacía eco de las peticiones de algunos

78
00:07:51,612 --> 00:07:56,752
políticos alemanes para vender parte de ese oro para eliminar esas pérdidas y sanear su situación

79
00:07:56,752 --> 00:08:01,892
financiera. De nuevo, una posibilidad interesante con el precio a estos niveles. Sin embargo,

80
00:08:02,052 --> 00:08:07,892
donde más oportunidades aparecen es en el uso del oro como colateral, algo a lo que apunta el que

81
00:08:07,892 --> 00:08:13,392
se ha convertido en uno de los sorprendentemente mayores compradores de oro. Pero antes de verlo,

82
00:08:13,712 --> 00:08:18,632
otro lugar donde quizás sorprende encontrar oro es en una bolsa de cripto como Kraken,

83
00:08:18,632 --> 00:08:24,972
pero ahí está. Desde su plataforma puedes comprar Pax Gold, oro tokenizado, y lo puedes comprar solo

84
00:08:24,972 --> 00:08:29,832
o lo puedes comprar como parte de un lo que llaman ellos bundle, un producto que te ofrece exposición

85
00:08:29,832 --> 00:08:43,744
a Bitcoin y tambi a oro aunque hay bastantes bundles aparte de este as que te invitar a ver qu mix de activos es el que te va m Si por el contrario te mantienes bitcoiner hasta el final pues puedes comprar en Kraken no solo de forma sencilla

86
00:08:43,844 --> 00:08:49,824
sino que también puedes hacerlo de forma extrañamente divertida debido a la gamificación montada alrededor de toda la experiencia.

87
00:08:49,824 --> 00:08:53,284
Además, Kraken es con diferencia la bolsa de cripto con más experiencia.

88
00:08:53,704 --> 00:08:58,984
De hecho, cuando empezaron a operar, el oro cotizaba a apenas unos cientos de dólares por onza.

89
00:08:58,984 --> 00:09:13,424
Y en este tiempo, es decir, desde entonces, solo han mejorado su plataforma. Así que ya busques exposición a Bitcoin o exposición al oro o exposición a los dos a la vez, mírate Kraken. Solo recuerda usar el enlace más abajo para recibir 15 euros tras tu primera compra de 100 euros.

90
00:09:13,424 --> 00:09:32,384
Y tenemos que hablar de Paolo. Mientras que todo Twitter discutía sobre si eran los chinos o eran los bancos centrales o era tu primo Antonio, el que estaba llevándose todo el oro, Paolo Ardoino, CEO de Tether, la mayor stablecoin del mundo, UST, se hacía con casi 30 toneladas del metal durante el último trimestre de 2025.

91
00:09:32,384 --> 00:09:41,804
Esas compras llevaron sus tenencias a 24.000 millones de dólares, 140 toneladas de oro que custodian en un búnker nuclear en Suiza, ¿por qué no?

92
00:09:42,124 --> 00:09:49,144
Y que colocan a la empresa Tether en el 32º puesto en el ranking de poseedores de oro, justo por detrás de Venezuela.

93
00:09:49,484 --> 00:09:57,904
Pero más interesante incluso que las masivas compras de oro por su empresa fueron unas declaraciones que hizo este señor al explicar la compra.

94
00:09:57,904 --> 00:10:15,924
Dijo, hay países extranjeros que están comprando grandes cantidades de oro y creemos que pronto lanzarán versiones tokenizadas del oro como una moneda competitiva frente al dólar estadounidense. Es decir, plantea que podría salir dinero fiat respaldado o colateralizado directamente por oro.

95
00:10:15,924 --> 00:10:23,744
Una afirmación, esta de Paolo, que, como comenta Vince Lansi, de Goldfix, es inusualmente directa para un ejecutivo del sector privado.

96
00:10:24,044 --> 00:10:34,044
Al enmarcar su estrategia de adquisición de oro en torno a un conflicto monetario entre estados, señala una participación directa en una contienda geopolítica por la futura arquitectura del dinero.

97
00:10:34,764 --> 00:10:44,684
En esa arquitectura, el oro se convierte en un activo esencial para los bancos centrales, quizás más esencial cuanto mayor sea tu deseo de desvincularte del sistema actual.

98
00:10:44,684 --> 00:10:47,424
Curiosamente, lo que nos decía Rey Dalio

99
00:10:47,424 --> 00:11:01,104
Obviamente, quien más incentivado y más capaz es de crear una posición en oro es China

100
00:11:01,104 --> 00:11:06,724
De acuerdo al seguimiento de Goldman Sachs sobre adquisiciones oficiales y extraoficiales de oro por parte de China

101
00:11:06,724 --> 00:11:11,844
Entre septiembre y noviembre del año pasado habrían aumentado sus tenencias en algo más de 30 toneladas

102
00:11:11,844 --> 00:11:16,704
lo que llevaría su total de posesión de oro a unas 2.300 toneladas del metal.

103
00:11:17,044 --> 00:11:21,564
Pero, a diferencia del Líbano, China no está interesada en vender ese oro en el futuro.

104
00:11:22,084 --> 00:11:26,764
O sea, no es su plan, sino su plan es usarlo como respaldo de su divisa.

105
00:11:27,204 --> 00:11:34,604
No sería exactamente oro tokenizado, sino que parece que el sistema que buscan es uno en el que el oro sirva como colateral para su sistema financiero.

106
00:11:35,024 --> 00:11:38,204
Algo así como el bono estadounidense funciona en el resto de economías.

107
00:11:38,644 --> 00:11:43,884
Avanzaba Vince de Goldfix que en la última semana de enero se firmaba un acuerdo entre

108
00:11:43,884 --> 00:11:48,464
Hong Kong y Shanghai para establecer una cámara de compensación para el comercio transfronterizo

109
00:11:48,464 --> 00:11:54,004
de oro. El objetivo de esta conectividad sería conseguir que el oro evolucione hacia un colateral

110
00:11:54,004 --> 00:11:59,764
funcional dentro de su sistema financiero. En ese modelo, el oro compite cada vez más con los bonos

111
00:11:59,764 --> 00:12:05,344
soberanos como colateral de alta calidad dentro de la arquitectura financiera no occidental. En su

112
00:12:05,344 --> 00:12:10,104
opinión. El oro no necesita reemplazar a las monedas para reconfigurar el sistema financiero,

113
00:12:10,564 --> 00:12:16,844
solo necesita reemplazar al colateral, es decir, reemplazar al bono de Estados Unidos. De nuevo,

114
00:12:17,284 --> 00:12:21,644
un activo que quiera funcionar como colateral para un sistema financiero competitivo requiere

115
00:12:21,644 --> 00:12:28,124
de un tamaño suficiente. Ahora, la capitalización total del mercado de tres URI es de casi 50.000

116
00:12:28,124 --> 00:12:34,224
millones de dólares. El oro, gracias a la subida de los últimos 18 meses, pesa ya casi 40 billones,

117
00:12:34,224 --> 00:12:39,984
es decir, a estos niveles es ya perfectamente competitivo. Pero ese mayor precio abre un

118
00:12:39,984 --> 00:12:46,724
tercer futuro posible para el oro, la mutación. Estados Unidos es el mayor poseedor de oro con

119
00:12:46,724 --> 00:13:00,696
m de 8 toneladas y como Alemania tambi tiene una situaci financieramente complicada por decirlo suavemente El tama de su deuda se espera que siga una trayectoria entre ascendente y muy ascendente en los pr a El d que pronostican

120
00:13:00,696 --> 00:13:06,936
en sus números es del 5% para los próximos 10 años. Las posibilidades de reducir ese déficit

121
00:13:06,936 --> 00:13:12,496
son escasas, ya que el 60% del gasto está en actividades que son, digamos, obligadas. Y el

122
00:13:12,496 --> 00:13:17,496
interés sobre la deuda acumulada, que también viene siendo obligatorio, supone ahora 3.500

123
00:13:17,496 --> 00:13:23,536
millones de dólares al día. Al día. Lo que ha obligado al país a incrementar la cantidad de

124
00:13:23,536 --> 00:13:29,096
deuda a corto plazo que emite, ya que a ese plazo es ligeramente más barata. Ahora el 85% de la

125
00:13:29,096 --> 00:13:35,796
emisión de deuda es a corto, algo característico de momentos de crisis. Y siendo esto bastante

126
00:13:35,796 --> 00:13:40,736
tétrico, a diferencia de Alemania y el resto de países, Estados Unidos tiene una cosa curiosa y

127
00:13:40,736 --> 00:13:47,316
es que valora oficialmente sus reservas de oro a 42,22 dólares la onza. Y esta chorrada histórica

128
00:13:47,316 --> 00:13:53,176
puede ser la solución, gracias, claro, a la subida del oro. Como Luke Gromen lleva tiempo planteando,

129
00:13:53,336 --> 00:13:58,776
si quieres reducir el nivel de deuda sobre VIP en Estados Unidos, lo que puedes hacer es subir el

130
00:13:58,776 --> 00:14:05,496
precio del mercado del oro, reevaluar en libros esas 8.000 toneladas que tienes y usar la diferencia,

131
00:14:05,876 --> 00:14:11,096
literalmente un número en un papel, para recomprar deuda y sacarla de circulación. Una estrategia que

132
00:14:11,096 --> 00:14:16,916
lejos de ser una quimera es una posibilidad estipulada en el manual operativo de la FED y

133
00:14:16,916 --> 00:14:22,276
que a los precios actuales ayudaría a reducir la deuda sobre PIB. ¿Pero cuánto? Bueno, eso, claro,

134
00:14:22,396 --> 00:14:27,616
depende del precio al que esté cotizando el oro. Actualmente, a estos precios, a estos 5.000 dólares,

135
00:14:27,956 --> 00:14:34,696
solo recortaría la deuda sobre PIB un 2%. Solo un 2% está bastante bien, un 2%. Pero claro,

136
00:14:34,876 --> 00:14:41,356
a 20.000 dólares la onza, por ejemplo, recortaría la deuda sobre PIB un 20% de un plumazo. Y como

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hemos visto, a esos precios, a esos 20.000 dólares, por ejemplo, no solo haría esto,

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sino que también salvaría al Líbano y permitiría un sistema financiero respaldado por oro para China y amigos.

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Eso sí, si el futuro del oro es cualquiera de los que hemos descrito aquí, sería bueno que no tuvieras ni un euro invertido en dinero fiat.

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Y antes de cerrar el mañanero de hoy, déjame recordarte un par de cosas.

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La primera, que hay una newsletter, te puedes suscribir allá y si lo haces recibes un mail.

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En el último, te quiero apostar a que hable del gas natural.

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pero no estoy seguro del todo porque estuve teniendo dudas hasta el último minuto

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en cualquier caso, si no te valgas natural

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últimamente he estado escribiendo mucho

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así que encontrarás ahí, pues no sé, cuántos pueden ser ya

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ciento y pico artículos sobre cuestiones que están relacionadas con

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la economía, las finanzas, bitcoin y demás

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el mundo sobre el prisma bitcoinero

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y también si eres bitcoinero y te mola la responsabilidad sobre tu riqueza

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es decir, si quieres tener bitcoin y ser tú quien sea responsable de esa riqueza

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al menos en parte, pues te diría que te compras una Bitbox

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porque lo de almacenar Bitcoin por tu cuenta, lo de custodiarlo por tu cuenta

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puede ser un poco complejo a veces, sobre todo en función de qué dispositivo elijas

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y si eres como yo, un poco parguelas en el tema técnico

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pues te gustará Bitbox porque es súper sencilla de usar

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sin que esto le quite, digamos, complejidad en cuanto a las posibilidades que te ofrece

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ya que puedes hacer lo que quieras con una Bitbox, solo que lo puedes hacer más fácil

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así que usa el código UPSB si quieres un descuento al comprarte alguna de estas

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y cerremos del todo, recordando el nacimiento en tal día como hoy, de no otro que el autor y poeta James Joyce,

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autor de obras como Ulises, un tipo que era un fanático del lenguaje rico, de la semántica,

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y que le gustaba ver la realidad y presentarla de varias maneras, como lo que hemos hecho hoy un poco con el oro,

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hablando de los escenarios que se podrían presentar para el oro en el futuro.

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Y es curioso porque, teniendo en cuenta lo que le gustaba a la ficción, a James se podría decir,

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o más bien podría decir James

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que el sistema

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que hemos tratado hoy

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podría ser uno que no cayese

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por exceso de ficción

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sino que se salvase

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curiosamente con la ficción más antigua de todas

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