Jensen Juan, CEO de Nvidia, la mayor empresa del mundo por capitalización y modelo de chaquetas
de cuero, explicó en una conferencia reciente el valor de Bitcoin.
Entrevistada posteriori por estas declaraciones, expuso que su empresa está invirtiendo en
mineras de Bitcoin como Applied Digital, lo que inmediatamente algunos analistas tomaron como que
Juan se había vuelto bitcoiner. Sin embargo, esos mineros en los que invierte ya no son mineros y la
razón de hacerlo no es Bitcoin. Lo que Juan plantea es la necesidad de su empresa y de todo
el ecosistema de la inteligencia artificial de tener mejor acceso a toda la cadena de suministro
de energía. Y en la base de esa cadena hay muchos hasta ahora mineros de Bitcoin, como Applied Digital,
con suculentos contratos energéticos. No es un discurso sobre Bitcoin, sino sobre quién controla
los átomos que hacen posible la inteligencia artificial. Y algunos mineros de Bitcoin están
sentados justo encima de esos átomos. Esta competencia por la energía entre mineros de
Bitcoin y productores de inteligencia artificial es la base sobre la que Michael Green, jefe de
estrategia de Simplify Asset Management, asienta su postura negativa sobre Bitcoin. Mike estima que
Bitcoin es un activo que lo hace bien en lo que él llama periodos post-escasez, momentos en los
que hay recursos excedentarios como los hubo a partir de 2010 tras la fuerte inversión en energía
de la década precedente. Ahora que hay escasez y competencia por los átomos, Bitcoin se resiente
y, dice Michael, caerá más. Cito un artículo reciente de Mickey. La diferencia respecto a otros
ciclos pasados es que los mineros de Bitcoin ya no están utilizando energía excedentaria y ahora
está empujando contra Microsoft y Amazon por combustible para las máquinas, esto es
electricidad. Esto no es un dip, dice, es un estrangulamiento. El minero está en pérdidas
quemando tesorería, esto es vendiendo Bitcoin, para mantener las luces encendidas, con la
esperanza de un rescate que no va a llegar. Mientras Bitcoin sobrevivió a caídas anteriores
porque los mineros creyentes de verdad no tenían un uso alternativo para sus conexiones
eléctricas, hoy los centros de datos de inteligencia artificial pagan entre 3 y 4 veces más ingresos
por kilovatio que la minería de Bitcoin. Y los mineros están dejando de minar y pasándose a
dar energía a centros de datos que permitan poner a gente en bikini. Esta última caracterización es
mía, pero está ampliamente respaldada. Efectivamente, algunos de los hasta hace poco
grandes mineros de Bitcoin han pivotado hacia la inteligencia artificial para soportar los chips de
Juan, donde pagan bastante mejor. En opinión de Mickey, esto aboca a Bitcoin a dos escenarios
igualmente tétricos. En el primero, el precio se mantendría alto, pero el hashrate, la energía
dedicada a minar, caería, lo que volvería la red insegura y susceptible a ataques. En el segundo,
el precio cae junto con el hashrate y la imposibilidad de competir contra la energía
que demanda la inteligencia artificial hace que ya nunca más sea rentable hacerlo.
Así que, ¿tiene acaso razón Miliki y Bitcoin es un activo post-escasez, un capricho de ricos en un
mundo que se ha vuelto escaso e implica esto que su precio vaya a seguir cayendo ad infinitum,
esto es para siempre, pues sí y no serán las respuestas. Para los razonamientos,
dale like y entendamos los modelos que usa Miki, la escasez que se viene y cómo se manejaría Bitcoin
en ella.
La tesis de la escasez de átomos está ganando fuerza, llegando a justificar la inversión en
los planes más descabellados jamás propuestos por el hombre. Un artículo de la revista Scientific
American compartía entrevistas a altos directivos de Silicon Valley que eran preguntados por este
tema. Cito, la inteligencia artificial está creciendo más rápido que el planeta que la
vio nacer. Los centros de datos representarán casi la mitad del crecimiento de la demanda
eléctrica de Estados Unidos de aquí a 2030 y sus necesidades energéticas globales podrían
duplicarse antes de que termine esta d Las autoridades locales han empezado a mostrar reticencias a aprobar nuevas granjas de servidores que devoran terreno tensionan las redes el y engullen agua para refrigeraci Algunos ejecutivos tecnol ya hablan de colocar servidores en el espacio
como una forma de escapar a esas batallas regulatorias.
Los llamados centros de datos orbitales podrían funcionar con energía solar prácticamente ilimitada.
Siguiendo esta idea, a principios de noviembre, Google anunció el proyecto Suncatcher,
que pretende lanzar constelaciones de satélites llenos de chips alimentados por energía solar.
Un plan que es una chorrada.
El equipo de Dumberg hizo números y para competir en tamaño con la cantidad de computación que hay a día de hoy en la Tierra,
necesitaríamos el equivalente a 500.000 campos de fútbol llenos de placas solares orbitando nuestro planeta.
Teniendo en cuenta que a día de hoy hay unos 11.000 satélites operativos,
los centros de datos espaciales tendrán tanto éxito como hazard en el Madrid.
Sin embargo, anuncios como este solo refuerzan la idea de que la lucha contra la escasez es real y apunta a empeorar.
Es este contexto el que para Mike explica el mal rendimiento de Bitcoin, concretamente su caída de los últimos meses frente a la subida del oro.
En abril de 2025, Mickey compartía una pregunta con su audiencia.
Si los 1,7 billones de dólares que entraron en Bitcoin hubiesen ido al oro, ¿a qué precio cotizaría el metal?
Una pregunta que acompañaba de una serie de modelos que sugerían que Bitcoin causaba un descuento en el oro, deprimiendo su precio entre un 30 y un 50% al desviar los flujos monetarios hacia el oro digital del oro orgánico.
En ese mismo estudio sostenía que si esos flujos se revertían, el oro se revalorizaría violentamente hasta donde realmente le corresponde.
Eso compartía en abril del año pasado. Y el rendimiento del oro contra Bitcoin durante los últimos ocho meses dice darle la razón. Desde entonces se advierte una correlación negativa entre los flujos que van al oro y los que van a Bitcoin. En su opinión, esta es una señal de la rotación de activos más significativa de los últimos años. No una rotación de tecnología a empresas de valor, sino una rotación de consumidores de energía a conservadores y productores de energía.
Bitcoin, dice Mike, consume energía y por tanto debe perder en un mundo escaso, mientras que el oro conserva energía y por eso gana. Una conclusión que es la segunda chorrada que sale en este vídeo.
El equipo de Alberto hizo números y el hash rate de Bitcoin, la energía dedicada a minar, ha subido sin parar desde 2023 hasta octubre del 25. Desde entonces cae apenas un 5%. Por su parte, el oro también subió en el mismo periodo, dando pocas pistas, por tanto, de que sigan tesis contrarias.
Este hash rate está globalmente distribuido y la minería de Bitcoin solo competiría directamente
con la inteligencia artificial en unas pocas plazas del suroeste de Estados Unidos. Además,
Bitcoin paga por generar energía, lo que convierte al activo en un productor de energía,
ya que incentiva la oferta más que en un consumidor neto. Y finalmente, ¿cuánta energía
necesita la red de Bitcoin para mantenerse segura? No es un número fijo ni tampoco es un número
conocido de modo que no está claro y nunca lo ha estado. ¿A qué nivel Bitcoin podría ser inseguro?
no se sabe. Lo que sabemos es que ese presupuesto de seguridad ha ido bajando en términos relativos
conforme su precio ha ido subiendo. Por esto, pronosticar la muerte de Bitcoin en base a un
mayor coste de la energía en un lugar y momento concretos es una chorrada. Dicho esto, la escasez
energética es real. No estamos en ese mundo post-escasez, pero hay que diferenciar entre tipos
de energía si queremos hablar de escasez. Si lo hacemos, podemos llegar a la conclusión, como
veremos, de que el contexto actual es alcista para Bitcoin, no bajista. Así que tenemos que
hablar de la otra escasez. Pero si antes de explicación alguna y de propia voluntad quieres
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también recibirás 15 euros tras tu primera compra de 100 euros. Las fuentes de energía que consume
Bitcoin varían y nunca se pueden conseguir datos del todo precisos sobre ellas, si bien en lo que
coincide en la mayoría de estudios es que de todas las fuentes energéticas comunes la que menos se usa
con diferencia para minar Bitcoin es el petróleo. Sin embargo, justamente el precio del petróleo es
el factor que más influye en el precio de Bitcoin. Como comparte un análisis de Arthur Hayes y
cualquiera que siga un poco la política, dos son los factores que más influyen sobre la ciudadanía
a la hora de decidir a quién votar. La economía y la inflación. Esta intuición, en el caso concreto
de Estados Unidos, ha cristalizado en una ley matemática, la norma del 10%. Cuando el precio
medio de la gasolina sube un 10% o más en los tres meses que preceden a las elecciones en relación
a su precio en enero de ese mismo año, el partido en el poder pierde una o las dos cámaras, una ley
que seguro está muy presente en la mente de Donald Trump en este 2026.
El precio del petróleo en este enero está en los 60 dólares. Si el equipo de Trump no quiere perder
el control sobre Congreso y o el Senado, en las elecciones de noviembre su mejor apuesta es
conseguir que el precio del crudo no suba de los 66 dólares antes de esa fecha. En este sentido,
se puede decir que están haciendo todo lo que está en su mano para conseguirlo.
El 6 de enero, y como regalo de Reyes, Trump anunciaba que Venezuela entregará entre 30 y 50
millones de barriles de petróleo de alta calidad, petróleo sancionado, pues no hay ninguno mejor,
a los Estados Unidos de América. Este petróleo será vendido a precio de mercado y será controlado
por mí, decía Donaldo. Tras magnate inmobiliario, estrella televisiva y presidente, ahora también
será trader de petróleo. Y si bien esta noticia corrió como la gasolina ardiendo, no es lo más
relevante que se anunció ese día. Como comparte Javier Blas, analista de materias primas para
Bloomberg, lo gordo es que esos 30-50 millones de barriles son sólo el principio y el plan es vender
indefinidamente toda la producción que salga de Venezuela en el mercado libre. Esto significa un
cambio enorme en el mercado de petróleo, tanto más grande como sean capaces de producir realmente,
y será obvio con el paso de los meses. La razón es que hasta ahora ese petróleo se estaba
produciendo igual, pero no estaba entrando en el mercado global, sino que se estaba vendiendo
directamente a países como China y Rusia a precios más bajos de los que dicta el mercado. Estos
barriles, como ha anunciado la empresa petrolera estatal de Venezuela, ahora se venderán a Estados
Unidos, a un precio por negociar, y después saldrán al mercado a través de distribuidores
estadounidenses. Esto significa que, previsiblemente, habrá una mayor oferta de crudo y, por tanto,
precios más bajos, y también que estos países que recibían petróleo antes tendrán ahora peor
acceso a este recurso. Obviamente, a China esto no le ha hecho demasiada gracia.
Con este movimiento y la inversión en los pozos de Venezuela que se viene, el petróleo puede
empezar a ser un poco menos escaso, lo que a su vez podría permitir que la escasez en el principal
recurso que afecta a Bitcoin desaparezca. Ese recurso es la liquidez. Si Bitcoin se correlaciona
positivamente con algo es con la liquidez global Cuanto mayor es la liquidez en la econom m sube Bitcoin Pero hay dos tipos de liquidez que podemos diferenciar El primero ser la liquidez que introducen los bancos centrales el t QE una que suele quedarse dentro del sector financiero elevando el precio de los activos como la bolsa los inmuebles y las memecoins
Y el segundo tipo de liquidez sería la liquidez que introducen los bancos comerciales vía préstamos a individuos y empresas para incentivar la actividad económica.
Y la diferencia es importante porque la primera, el primer tipo de liquidez, no suele crear inflación, como vimos en el periodo posterior a 2009, mientras que la segunda sí, como vimos después de 2020, de forma más que transitoria. Y esto es un problema. ¿Por qué?
El equipo Trumpo, como su secretario del Tesoro Scottie Bessent ha repetido incesantemente, necesita el segundo tipo de liquidez, es decir, ese que causa inflación. Pues esa liquidez es la que consigue que América se vuelva great again, mientras que el primer tipo de liquidez solo hace más ricos a los ricos, algo que, aunque no les importa que pase, prefieren no promover directamente.
Por esto es tan importante el nivel de precios en el crudo. El petróleo decide si se puede incentivar la emisión de billetes o no, lo que marca el destino de Bitcoin.
La teoría es que si el petróleo está barato, si metes mucha presión bajista sobre su precio invadiendo países, convenciendo a Arabia Saudí de producir a pérdida y en general haciendo lo que haga falta,
podrías calentar la economía promoviendo la creación de crédito, bajando impuestos y desregulando
sin sufrir una subida marcada en el precio del petróleo que podría llevarte a perder las próximas
elecciones. Si logras todo lo anterior, Bitcoin debe subir. Y este es el objetivo principal de la
actual administración. Juan y Miliki creen que el recurso escaso es la energía, pero no. El
recurso más escaso es el tiempo. Hemos de asumir, por tanto, que por ganar tiempo en la Casa Blanca,
harán lo que tengan que hacer. Y antes de cerrar el mañanero de hoy, déjame recordarte un par de
cosas. La primera, que hay un año de 30. Te puedes suscribir allá y si haces recibes un mail. ¿Y de
qué van estos mails? Pues... suscríbete y lo verás. No, pero va de temas que tienen que ver con Bitcoin,
generalmente, y de temas que seguramente estén relacionados con los temas que he venido tratando
estos días, ¿no? Obviamente, como los días cambian,
pues los temas también cambian, pero la idea
es que hay veces que encuentro cosas que no
veo manera de meter en un vídeo, pero
que sí que quedarían bien en un artículo, así que
lo escribo, así que te suscribes y lo lees.
Y ya está, esa es toda la historia, como también
toda la historia de custodiar tu Bitcoin
puede ser muy sencilla, puede volverse muy fácil
si te compras una Bitbox. Una Bitbox
es un dispositivo muy chiquitín que parece un USB,
pero que es muy grande en cuanto
a sus capacidades, ya que te permite custodiar
tu Bitcoin de forma segura, eso todo
de forma fácil, porque al final, ¿de qué sirve
que sea seguro si no tienes ni idea de cómo usarlo. Eso pensé
yo cuando empecé a trabajar con ellos y la verdad es que
estoy muy contento porque una Bitbox lo maneja
cualquiera y por esto
lo recomiendo. Por esto y porque
además de ser muy fácil de usar, pues sí,
ciertamente también es muy seguro. Así que nada,
mira, tengo una Bitbox o varias si quieres crear un monedero
multifirma, que también se puede y de forma muy
fácil. Y nada, usa el código UPSV
para tener mejores condiciones, mejores
precios en esos dispositivos. Y cerremos
el todo recordando el nacimiento en tal ya como hoy
de no otro que nuestro queridísimo
Richard Nixon que sale mucho en estos
vídeos, sale incluso en la
intro y es que este presidente
es famoso entre los bitcoiners
por haber roto
el último enlace entre el dinero
y el dinero fiat
y el oro, haber separado
del todo el dinero
del sistema de dinero duro
y no quiero hablar de Nixon
hoy por esto, sino quiero hablar justamente
de la parte final de su mandato
pues resulta que Nixon
en 1973-4
sabiendo que le iban a hacer un impeachment
es decir, que lo iban a empapelar
como decía antes que Trump teme que le hagan
si no consigue ganar las siguientes elecciones
pues temiendo esto
Nixon dimitió
dejó el puesto, digamos, de presidente
y ha sido el único presidente que ha hecho esto
veremos si Trump hace lo mismo
si pierde las siguientes elecciones
Gracias por ver el video.