El dólar se está hundiendo y Eric Bethel, exdirector del Banco Mundial, estima que el
mundo está cerca de un punto de inflexión.
Siendo franco, continúa Eric, si nadie quiere usar el dólar, estamos jodidos. Si la demanda
artificial de dólares por parte de los bancos centrales desaparece, nos estrellamos. Plantea
que este escenario puede producirse durante un extenso periodo de tiempo en el que la fe en el
dólar vaya menguando y la creación de dólares aumentando para compensar la falta de interés
extranjero en la moneda, pero que también podría ocurrir mucho más rápido. Ya sea por una vía o
por otra, plantea que el camino no tiene marcha atrás y la fuerte caída del dólar durante estos
días podría darle la razón. Además, no es el único preocupado. Kristalina Georgieva,
presidenta del FMI y mujer transparente por naturaleza, avanzaba que el FMI se está preparando
para la posibilidad de una venta rápida de activos denominados en dólares estadounidenses.
En el fondo, dice Cristalina, uno de los músculos que estamos desarrollando es nuestra capacidad
para plantear de forma hipotética escenarios de acontecimientos impensables y luego averiguar
qué hacer. El FMI entrena por tanto como el que se pasa el día pensando qué haría
si le tocan la lotería. Pero ¿por qué altos cargos del Banco Mundial y la presidenta
del FMI están ahora preocupados con una posible salida caótica del dólar? La respuesta
seguramente la encontremos si echamos un vistazo al precio del oro frente a una mayoría de divisas.
Ya sea el oro contra la rupia india, contra el yen japonés, contra el yuan chino, contra un índice
de divisas como el Dixie o el dólar de toda la vida contra el oro, descubrimos que el dinero fiat
en todas sus formas está en una crisis de valor frente al dinero duro por excelencia, el oro,
que se aprecia frente a todos ellos. Esta huida de riqueza desde las principales divisas hacia el
oro podría extenderse al dólar, donde veríamos una depreciación frente al resto de monedas. De hecho,
puede que esto justo sea lo que ya está ocurriendo. Un gráfico compartido por Tavi Costa muestra al
principal índice del dólar frente al resto de divisas, el Dixie, rompiendo por primera vez un
nivel de soporte que se ha mantenido inviolado durante 15 años. En opinión de Tavi, el mundo
no está posicionado para esto. El debasement trade ya es bien conocido, pero la siguiente fase,
esta fase de debilitamiento generalizado del dólar frente a otras monedas fiat no es lo que la mayoría
espera para 2026. Así que tenemos a un exdirector del Banco Mundial, a Cristalina del FMI y al oro
gritando devaluación en el dólar. Todo ocurriendo en apenas unos días y coincidiendo con una
aceleración en la caída del valor del dólar, una caída que comenzó el día 17 de enero, justo cuando
un tal Rick Reeder, se convirtió en el principal candidato a ocupar la Fed, el Banco Central
de Estados Unidos.
Así que, ¿por qué cree todo el mundo que Richie va a romper el dólar?
¿Y por qué, si consigue su propósito, el resultado podría ser preocupante para los
activos de riesgo?
Pues dale like si tú también crees que el dólar ha muerto más veces que Goku y veamos
esto.
Rick Reeder, jefe de inversiones en BlackRock, tomó por sorpresa la delantera en la carrera por la silla de jefe de la Fed.
En el momento de grabar este vídeo, la casa de apuestas Polymarket le da un 50% de probabilidades
tras haber estado casi a cero durante toda la campaña.
Así que, ¿qué ha cambiado de repente?
Desde diciembre, tanto Trump como Scottie Bessen, su secretario del Tesoro, están entrevistando candidatos para el puesto.
Kevin Wors, Kevin Elcocker, Mrs. Baumann y hasta la fecha todos estos candidatos provenían de carreras cerca del sector público.
Richie, por el contrario, es el único que viene del sector privado.
Concretamente viene de años gestionando inversiones en renta fija dentro de la mayor gestora de fondos del planeta.
Además, durante los últimos años se ha mostrado crítico con la labor de la Fed y es muy fan de recortar tipos,
algo que seguramente le ha ayudado a ganar puntos.
Creo que tienes espacio para obtener esos fondos de 100 bases la principal cesta de divisas el Dixie de hecho bajando m de un 4 en una semana lo que para una divisa como el d es un movimiento sigma 3 por lo menos E importante este hundimiento del d no vino acompa de ventas fuertes en los
bonos de Estados Unidos. Es decir, el mercado, ante la posibilidad de que Richie alcance
el puesto de jefe de la Fed, cree que mientras que Richie sería bajista para el dólar,
no incrementa el riesgo de quiebra para Estados Unidos. Ofrece por tanto el combo ideal para
el objetivo que busca la administración de Trump, crecer.
Una tarea para la que Richie dice estar sobradamente preparado y emocionado, pero que, como demuestra
un informe de Braavos Research, hace 60 años que no se consigue en la forma que están buscando.
Y es que desde 1964 se mantiene una relación entre el tamaño de la economía de Estados Unidos en comparación a la europea y el valor del dólar. Si el tamaño de la economía estadounidense crece, es decir, si Estados Unidos crece a mejor ritmo que Europa, el dólar se aprecia.
Intuitivamente porque los europeos encuentran que es más rentable invertir, mandar euros a Estados Unidos en expansión que dejar esos euros en Europa.
Los últimos 10 años han sido de claro signo americano y acompañando ese mejor desempeño de su economía han entrado casi 7 billones de dólares en inversión procedentes de Europa que han elevado el valor del dólar respecto del euro y la mayoría de divisas.
Lo que buscan, tanto Donald como Scottie, como Richie, como el que pongan en la Fed,
es que su economía siga creciendo, pero sin que ese crecimiento provoque la apreciación del dólar.
Un escenario que teóricamente es posible, pero hace décadas que no se consigue.
Por suerte, para ellos no están solos en este anhelo.
La orden económico más alta que se estableció después del mundo se colapsó.
desde el FMI que la Unión Europea debe emitir más deuda para proveer a los inversores de
alternativas a los bonos de Estados Unidos. Una idea interesante está de endeudarse no como medio
para un fin, sino endeudarse como fin en sí mismo, pero una idea que responde al objetivo
de Europa de crecer a base de incrementar la liquidez y que ya está dando frutos.
El mercado de salidas a bolsa de las OPAS en Europa ha registrado el mejor comienzo de año
de su historia. Cinco salidas a bolsa solo en enero han recaudado aproximadamente una cuarta
parte del importe obtenido en todo 2025. La más grande fue la del fabricante de munición
Checoslovak Group, que captó 3.800 millones de euros. Igual preferirías que las startups
punteras europeas no se dedicasen todas a fabricar balas, pero es lo que hay. Ahora no es solo Europa
quien está empujando la inversión en casa, que ese dinero se quede en casa, también lo está
haciendo China. Las OPAS en China también están de moda, esta vez entre empresas tecnológicas y,
Y además, los dividendos y recompras de acciones están en niveles récord en ese país, lo que refuerza el incentivo para dejar el dinero en China y de nuevo no mandar esos yuanes a invertir en Estados Unidos.
¿Pero será esta pérdida de capitales un problema para Estados Unidos?
Pues para Estados Unidos no creo, para ti es otra cuestión.
Y es que justo coincide que Richie publicó a principios de enero un reporte donde comparte qué espera de este nuevo marco económico que él podría ayudar a construir.
y quizás no sea lo que esperas.
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enlace que está más abajo y déjame que cite el análisis de Ritchie para 2026. Si los últimos años
se sintieron un poco como caminar por un casino en el que casi todas las mesas pagaban, 2025 ha
sido el momento en el que la casa empezó a mostrar su ventaja. De 2020 a 2024 el mercado de renta
variable recompensó casi cualquier riesgo que asumieras. Hay que decir que no le falta razón
a Ritchie con esta observación. En ese periodo, dice, más de la mitad de las empresas de El
Standard & Poor's 500 ofrecieron rentabilidades anualizadas superiores al 15% y alrededor del 90%
tuvieron rentabilidades positivas. En otras palabras, simplemente poner fichas en la mesa
funcionó de manera inusualmente buena. Es decir, todo el mundo ganó dinero en Wall Street. Y si te
suena este discurso seguramente sea porque recuerdas las palabras de Scottie Besant,
secretario del Tesoro, quien lleva meses diciendo que Wall Street lo ha hecho muy bien estos años y
ahora es el momento de Main Street. De hecho, la recomendación de inversión de Ritchie para 2026
es, cito, afrontar esta próxima fase del ciclo siendo propietarios de activos generadores de
flujos de caja, aceptando que habrá baches en las rentabilidades de la bolsa, se entiende,
y confiando en ese cash flow, en esa entrada de dinero y en el tiempo, en lugar de en la suerte,
en ese casino a corto plazo, para impulsar así los resultados. Este es un punto importante,
porque demasiadas veces se repite que si Estados Unidos baja tipos, todo subirá.
Bueno, Richie, que como veremos es muy de bajar tipos y espera que se haga,
aunque no sea él quien decida al cargo de la Fed,
cree que aunque esos tipos bajen, lo mejor es estar en bonos que paguen bien.
Además, comparte otra idea clave.
La inflación, dice, ha sido completamente derrotada
y ahora son por tanto dos los problemas que la economía estadounidense enfrenta.
Primero, la famosa affordability, que vimos en un vídeo reciente,
ese hecho de que aunque las cosas no suban mucho de precio, o no tanto como antes, siguen siendo muy caras.
Y el segundo punto sería el empleo. En su opinión, ambas provocan una distribución más desigual de la riqueza y del consumo.
No es de extrañar, por tanto, que las encuestas a los hogares muestren la confianza de los niveles más bajos jamás registrados.
Y teniendo en cuenta que estos dos puntos son los mismos que Donald refuerza para este año como sus principales objetivos,
empieza a ver por qué tiene un 50% de probabilidades este tipo de ser escogido como jefe de la Fed.
Y cómo propone Richie solucionar ambos problemas, bajando tipos y siendo creativos, como dice él, con el poder de la Fed.
Para entender cómo esa creatividad y los tipos bajos podrían solucionar el problema del empleo,
la affordability y no necesariamente subir la bolsa, tenemos que volver a ese estudio de
Braavos Research que nos muestra que la producción industrial de Estados Unidos lleva plana cinco
años, justo el tiempo que Estados Unidos ha sido un casino, como nos decía Richie. Si quieres que
esa actividad industrial tenga alguna esperanza de recuperarse y dar empleo, necesitas que el dólar
baje, pues hay una relación casi perfectamente inversa entre el precio del dólar y la actividad
industrial. Cuando el dólar sube, la industria se ralentiza y acaba desapareciendo. Y al contrario,
con un dólar débil, esa producción industrial se recupera. Si quieres hacer que el dólar sea menos
atractivo ayuda, como puedes imaginar, que tus tipos de interés sean más bajos que los de tus
competidores, pues pagas menos por ese dinero, algo que Estados Unidos no tiene aún. Si eso no
funciona, es decir, si bajar tipos no consigue que los tipos de interés que se paga la deuda bajen,
ahí es donde ayuda a ser creativo, como decía Richie, para empujar a esos tipos abajo. Y llegados
a este punto, debemos recapitular, porque entre tú y yo se juntan más palancas aquí que en Camp
El d ya no es el activo refugio por excelencia y lo vemos en el hecho de que el creciente riesgo geopol est llevando a todas las divisas a subir contra el d al mismo tiempo y por encima de todas ellas al oro Adem esta debilidad del d no debe ser tomada como algo temporal
Desde la llegada de Donald, este ha sido un punto clave de su agenda,
y de hecho, preguntado por la fuerte bajada de los últimos días, vino a decir que le encantaba lo que veía en el dólar.
Además, los tipos en Estados Unidos van a bajar. No sé cómo, igual no lo saben ni Richie y sus creatividades, pero los tipos deben bajar para que las casas parezcan más baratas, al menos la hipoteca, y también para que se construyan más casas, lo que igual sí que consigue abaratarlas realmente.
Si logran esto, en esencia habrían logrado lo imposible desde los años 60, crecer la economía y mantener un dólar débil. Lo cual, pues oye, está bien, pero ¿qué implicaciones tendría?
Y esta es la parte en la que te explota la cabeza. A los activos de riesgo, como por ejemplo las empresas tecnológicas, las acciones de estas empresas, no les va nada bien cuando el dólar cae. O otra forma de verlo sería que si el mundo vende dólar, realmente está vendiendo esas empresas de Estados Unidos en las que están tan invertidos, lo que hace que los momentos de dólar fuerte coincidan con el final de burbujas tecnológicas y el dólar débil coincida con una bolsa americana barata.
¿Pero quiere esto decir que si el dólar baja, a todo el riesgo le va a ir mal? Pues curiosamente, a pesar de que por momentos Bitcoin está correlacionado con las acciones tecnológicas americanas, es decir, si estas suben, Bitcoin sube y si estas bajan, Bitcoin baja, resulta que Bitcoin está más correlacionado aún con la inversa del dólar.
Vamos, que cuando el dólar baja, Bitcoin tiende a subir. De hecho, los explosivos mercados alcistas de 2017 y 2020, Dios los tenga en su gloria, empezaron cuando el dólar rompió la barrera del 96, precisamente la que acaba de romper con virulencia. ¿Será este, por tanto, el comienzo de un mercado alcista en Bitcoin? Pues se puede que solo Richie lo sepa, pero si lo es, algo sería cierto. Y es que nadie está posicionado para esto.
y antes de cerrar el mañanero de hoy
déjame recordarte un par de cosas
la primera que hay una newsletter y te puedes suscribir a ella
si no, una chorrada de newsletter sería
y si lo haces pues recibes un mail, si no también sería una chorrada
y el próximo mail de que va
pues tiene toda la pinta de que va a ir de algo de gas natural
porque es que está la cosa muy calentita
bueno, todo menos el clima
y el gas natural está subiendo mucho
bueno, me gustaría juntar esto con
lo que está pasando en Europa y lo que podría pasar
pues con el sistema monetario
ya sabéis que siempre voy por ahí, así que si quieres recibirlo
pues nada, suscríbete y también hay un
un montón más hay que podrás recibir y leer si lo haces.
Y también te diría que podrías ver cosas si te vienes el día 9 de mayo
y el 10 y el 11 y el 12 a la Mad Bitcoin Conference.
Esta conferencia de Bitcoin para tesoreras o conferencia de Bitcoin para negocios
es una conferencia diferente que se producirá en Madrid
y que tendrá como objeto el juntar a la gente que está interesada en Bitcoin como negocio,
estas tesoreras que invierten en Bitcoin.
bueno, es más de este palo y no es tanto del palo Bitcoin Core
o sea, que puedes esperar bancos, puedes esperar a fondos de inversión
puedes esperar a gente con corbata acudiendo a este tipo de conferencia
pero aún así creo que va a ser una conferencia muy interesante con mucha gente bastante top
así que si quieres venir, pues usa el código ALBERTO10
ese es el código que manda y tendrás un descuento en tus entradas
y cerremos el todo recordando el nacimiento en tal día como hoy
de no otro que Anton Chekhov
y ¿por qué Anton Chekhov?
Bueno, este tipo, por lo visto, escribió bastantes
obras teatrales, yo no he leído
ninguna, pero una me llamó la atención
Tío Vania
¿Y por qué me llamó esta atención? Bueno, no la he leído, como he dicho
pero sí que leí Vania el Forzudo
un libro
para niños pequeños
que curiosamente es un libro
muy ilustrativo para los bitcoines porque va de un tipo
al que le dicen que se tiene que tirar 20 años
encima de un techo sin hacer nada
y que después todo le irá bien
y por lo tanto es un libro que va muy de la baja
preferencia temporal, una cosa que es muy bitcoinera
y que cualquier bitcoiner debería
no aprender, sino que bitcoin te enseña.