El gráfico más importante para entender el precio de Bitcoin hoy es el que muestra su rendimiento junto a la medida de las entradas y salidas de capital en los ETFs de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos.
Los ya famosos ETFs de Bitcoin, donde el principal es iBit, el gestionado por BlackRock.
Ese gráfico muestra que desde la llegada de estos instrumentos que ofrecen exposición a Bitcoin en la forma de acciones,
su precio muestra una correlación casi perfecta con los flujos de capital hacia y desde ellos.
Una observación de la que se hacía eco un informe publicado por JP Morgan en el que dicen que cripto está dejando de ser un activo parecido al capital riesgo y se está comportando cada vez más como un activo macro, respaldado por liquidez institucional, donde el retail, la plebe, ha perdido peso.
Otro dato que respalda esta observación es el volumen que hace el activo durante los fines de semana
Durante años, esos días festivos estuvieron acompañados de un frenesí de emociones gracias a que Bitcoin subía y bajaba un 5% tranquilamente entre sábado y domingo
Pero desde la llegada de los ETFs en enero del 24, este entretenimiento añadido se ha perdido
En gran medida porque el volumen que hacen los ETFs se concentra de lunes a viernes, cuando la buena gente de Wall Street trabaja
Pero este cambio ha tenido un impacto más allá de cuándo se hace volumen en Bitcoin o qué indicadores son los más relevantes para el activo.
El salto a ser un activo macro, como decía ese informe, puede explicar también la reducción tan marcada en la volatilidad de Bitcoin que vemos desde ese enero del 24.
Esto es literalmente una tragedia.
Como diría Saylor, la volatilidad es vitalidad.
Algo que queda bien en una camiseta, pero igual no te dice demasiado.
Quizás esta otra frase suya cristalice la gravedad que puede suponer la desaparición de la volatilidad para Bitcoin.
La diferencia entre 10 millones de dólares y 100.000, eso es lo que deslizas si la volatilidad se desliza.
La volatilidad de Bitcoin es una de sus virtudes esenciales.
Es lo que permite los movimientos fuertes en su precio y funciona como su principal, única, estrategia de marketing.
¿Acaso los bancos, los ETFs, las famosas instituciones han conseguido romper Bitcoin?
Sí, sería la respuesta rápida, pero no es un roto que no tenga arreglo.
Una serie de anuncios recientes apuntan a que estas mismas instituciones que trataron de contener su volatilidad para hacerlo más apetecible
se han dado cuenta de que los inversores demandan dicha volatilidad y Bitcoin es el activo que por tamaño y características está más capacitado para ofrecerla.
Así, en los próximos días se lanzarán futuros perpetuos sobre Bitcoin en Estados Unidos, el Nasdaq ha propuesto incrementar el tamaño de su mercado de opciones por 4 y JP Morgan ha anunciado un bono sobre Bitcoin que pagará el 150% de lo que suba el activo.
Así la volatilidad, la vida, podría volver a Bitcoin. Solo nos resta entender cómo. Así que dale like si crees que no ligarías en la vida con una camiseta que diga la volatilidad es vitalidad y entendamos la simbiosis que cambiará los mercados financieros.
Si la figura del criptobro existe, es gracias a los instrumentos que han permitido aprovechar,
ordeñar si se quiere, la volatilidad que trajo Bitcoin a los mercados financieros.
Las particularidades de este activo real que cotiza todo el tiempo y que cualquiera pod comprar sin necesitar una cuenta o siquiera un pasaporte hicieron que los instrumentos financieros empleados com se tuvieran que reinventar por parte de las criptobolsas Entre esas innovaciones
destacan especialmente los futuros perpetuos, un invento que la Bolsa de Futuros de Chicago
ha anunciado recientemente que va a adoptar. Un cambio que tendrá un impacto enorme en
Bitcoin y también en el resto de mercados donde será adoptado. Así que, ¿qué hace
tan interesantes a los futuros perpetuos, comúnmente llamados perps. Antes de Bitcoin,
el mercado era un sitio formal, respetable, aburrido. Si un plebeyo quería usar apalancamiento,
algo normal, pues los plebeyos son por denominación pobres, tenía que conformarse con contratar
CFDs sobre algún chicharro, contratos por diferencias que ofrecía un banco quien servía
a su vez de contrapartida para la operación. Esto estaba muy bien para echar el rato,
pero está muy, muy lejos del huracán de apalancamiento, suicida y demencial, alimentado por más nieve que Andorra,
al amparo de un dios del caos creador de rallies épicos y crases apocalípticos capaces de convertir a inocentes funcionarios
en demonios adictos a una liquidación eterna que Bitcoin hizo posible.
Y lo que debemos entender es que cripto no hizo a los degenerados que operan a cien veces apalancamiento, ellos ya existían.
¿Qué es eso?
Están entre nosotros. Yo mismo lo probé en 2017 con los resultados esperados. Es solo que las bolsas tradicionales no estaban obligadas a inventarse una locura como esta. Las bolsas de criptomonedas, sí.
Fue BitMEX en 2016 la que tuvo la genial idea de unir todos los vencimientos de los contratos de futuros en uno solo, el futuro perpetuo.
Los contratos de futuros en las bolsas tradicionales ofrecen varios vencimientos, generalmente a final de mes y a final de trimestre,
y lo hacen así casi por una costumbre ancestral de que los futuros se inventaron para proteger el precio de un activo durante un periodo dado.
Pero BitMEX quería convertirse en la mejor bolsa de Bitcoin del mundo y para eso necesitaban atraer a los usuarios con un producto mejor, el contrato de futuro es perfecto, el PERP, un contrato que no vence nunca y cuyo precio fluctúa siguiendo perfectamente el precio del activo subyacente.
La otra innovación, esta no directamente de BitMEX, pero también adaptado por ellos, fue el apalancamiento masivo, un invento obligado por la naturaleza de los criptoactivos.
Pues verás, en una bolsa tradicional, la cámara de compensación garantiza que cobrarás si tu contraparte quiebra. Es decir, si tú apuestas la casa a que Bitcoin se va a cero y en lugar de irse a cero, sube a 200.000, te liquidan.
Pero siendo esto un juego de suma cero, el que apostó contra ti debe cobrar. Y si no hay saldo suficiente en la cuenta del perdedor, los tribunales intervienen y, como los activos fiat realmente no son tuyos, te los pueden embargar.
La complicación para las bolsas de cripto es que no pueden embargarle el monedero de Bitcoin a nadie. Así, debido a las particularidades del activo, se vieron obligados a inventar un nuevo sistema de margen y operar con un fondo de seguro para responder en casos de liquidaciones masivas.
algo que la naturaleza del activo también tiene tendencia a provocar.
La ventaja de este complejo sistema es que permite ofrecer apalancamientos de hasta 100 veces.
Esto significa que pierdes todo el capital si el precio se mueve un 1% en tu contra,
que es bastante loco, algo imposible en las bolsas tradicionales y que los plebeyos adoran.
BitMEX triunfó con este producto y en menos de un año se convirtió en la mayor bolsa de derivados sobre Bitcoin.
Poco despu el gobierno de Estados Unidos fue contra ella y conden a sus fundadores los riesgos de innovar demasiado Pero ahora no solo han sido perdonados sino que su invento ha sido adoptado por la principal bolsa de opciones y futuros de Estados Unidos
y por tanto del mundo.
La liquidez y el apalancamiento naturales de Bitcoin ahora serán legales y accesibles en Wall Street.
Pero esta es solo la primera parte de lo que va a ser un cambio radical en los mercados que podría devolver la ansiada volatilidad a Bitcoin.
y antes de ver lo demás, tú también puedes innovar en tu cartera dedicándote a minar Bitcoin
y dirás, hombre, minar Bitcoin puede ser un poco complejo, no te preocupes
para eso Everminer se inventó una movida
y es que igual que hay que innovar, pues estos pensaron innovar de esta manera
¿cómo? pues ofreciéndote la posibilidad de minar Bitcoin sin tener que tener un minero
y sin tener que preocuparte de la energía ni nada
tú simplemente compras lo que se llama un Everhash y ya está
y con ese o con esa cantidad de Everhashes
tú vas minando la parte alícuota que te tocaría por esos Hashes
minando Bitcoin. Y ya está, tú simplemente recibes
SATs cuando llegas a una cantidad suficiente
porque es verdad que no te lo mandan inmediatamente
y de esta forma te conviertes en
minero de Bitcoin que recibe Bitcoin
directamente en su monedero sin tener que
preocuparte de nada de lo que sueles tener que preocuparte
si tienes un minero. Así que
míratelo esto en everminer.io
y veamos porque
si los futuros perpetuos son el
producto ideal para la plebe, los
ETFs lo son para el inversor tradicional.
El éxito de Bitcoin
entre este núcleo quedó demostrado con el lanzamiento de los ETFs sobre Bitcoin. El mayor
de ellos, iBit de BlackRock, rompió todos los récords alcanzando la enorme cifra de 100.000
millones de dólares bajo gestión en tan solo 435 días, mucho antes de lo que tardaron otros ETFs
sobre activos más conocidos como incluso el índice St.Aranpurs 500. La irrupción de este nuevo
método de comprar Bitcoin tuvo el efecto de eclipsar el impacto desde otras vías, creando
esa fuerte correlación entre los flujos hacia y desde los ETFs y el precio de Bitcoin que vimos
al comienzo. Pero también creó una especie de límite artificial para la demanda del activo,
ya que mientras que los plebeyos buscan apalancamiento y liquidez, los institucionales
quieren seguridad y liquidez y para eso usan apalancamiento, pero lo usan para proteger sus
compras y sus ventas. Así, para permitir que estos actores compren en las cantidades que quieren,
se necesita un mercado de derivados sobre el activo que sea suficientemente grande.
Como avisaba Max Keiser hace un año, la transición de Bitcoin a ser un activo macro
hace que se pueda ver limitado por el tamaño de los mercados de derivados. Anticipaba en
aquel entonces que la próxima caída de Bitcoin sería causada precisamente por esos límites.
Y aunque esto venga de un señor con un muy cuestionable gusto en el vestir, podría ser
una de las explicaciones al mal desempeño reciente de Bitcoin. Sobre todo en atención a la propuesta
del Nasdaq para incrementar esos límites en el mercado de opciones sobre Bitcoin, sobre iBit
realmente, por cuatro veces hasta el millón de dólares. Una subida radical que responde precisamente
a esa tensión que ahora mismo podría estar sufriendo el sistema. Como explican en la propuesta,
esa mayor profundidad de mercado permitirá que iBit, el ETF de Bitcoin, sea más fácil de usar
para coberturas y productos estructurados.
Y te preguntarás, ¿qué son esos productos estructurados?
Un producto estructurado toma un subyacente cualquiera,
naranjas o Bitcoin,
y te ofrece una especie de apuesta compuesta sobre él.
Es decir, te dice, mira, si esto hace el activo,
tú recibirás esto.
Y si hace esto otro, entonces recibirás aquello.
Y te protege de esta manera quit beneficio por all y d beneficio por all Y si no hace nada pues tambi recibes un algo Y todo esto se hace con el activo que sea y con derivados Uno de los bancos que m estructurados de este tipo ha creado sobre Bitcoin
usando, claro, LTF y estos contratos de opciones, de los cuales ahora se pueden hacer más, ha sido JP Morgan con 7 hasta la fecha.
Todos estos productos estaban montados de forma que ofrecían un ingreso recurrente y exposición limitada al precio de Bitcoin.
Es decir, cogían Bitcoin, le quitaban toda la volatilidad y lo vendían a los boomers.
Pero algo ha cambiado.
Históricamente, la volatilidad se ha entendido como algo negativo, una perspectiva válida en un mundo en el que te podías sentar en un bono durante años y ganar una rentabilidad real.
Hoy esa rentabilidad real es una quimera y lo que el mercado demanda es la posibilidad de obtener una rentabilidad superior a la inflación.
Demandan volatilidad, en otras palabras.
Y esto es lo que el último estructurado de JP Morgan ofrece.
protección ante una caída del 40% en Bitcoin y 1,5 veces la rentabilidad del activo sin límite si la estructura llega con vida hasta 2028.
El primer producto sobre Bitcoin que no capa su volatilidad, sino que se sirve de ella.
Como vimos al comienzo, desde la llegada de los ETFs la volatilidad de Bitcoin ha desaparecido poco a poco.
Pero este régimen podría estar a punto de cambiar gracias a la llegada de los PERPS, al mercado más profundo de opciones y al apetito de los inversores por activos con volatilidad.
Como muestra Jeff Park, nuestro quant in-house, la volatilidad de la volatilidad de Bitcoin, es decir, cuánto se mueve lo que se mueve, no ha vuelto a superar el nivel de 100 que antes rompía a menudo.
Lo que explica por qué su precio no se ha movido apenas en un año.
Hace 60 días, sin embargo, pudo haberse creado un punto de inflexión, el comienzo de un periodo de volatilidad alcista con Bitcoin cayendo, algo que se veía mucho antes, pero nunca desde los ETFs.
Y si esta tendencia se mantiene, Bitcoin podría empezar a moverse mucho más, lo que erróneamente se percibe como arriesgado cuando en realidad es esencial, esa volatilidad es necesaria para el activo en este punto de su progresión.
así que larga vida a las liquidaciones
masivas
y antes de cerrar el mañana de hoy
déjame recordarte un par de cosas, la primera
hay una news de te puedes suscribir allá y si lo haces
recibes un mail, y de que van estos mails
pues estos mails van de historias
bitcoineras que tienen que ver con el mundo
que nos rodea, la muerte del fiat y de paso
pues por ahí pasa Bitcoin, así que si quieres leerte
alguno de estos, todos ellos o los que
te dé la gana, pues suscríbete, puedes hacer eso
en el enlace que está más abajo y recibirás
el siguiente, como también recibirás
Bitcoin si te pones a comprarlo, obviamente
si no, pues igual alguien te lo envía
pero si quieres comprarlo, puedes hacerlo a través de
BullBitcoin, esta plataforma que te permite
comprar Bitcoin de forma sencilla y sobre todo
lo que más me gusta es que te permite mandar
Bitcoin, bueno, te permite, te obliga
a mandar Bitcoin a un monedero que tú controlas
es decir, no puedes comprar Bitcoin a través
de BullBitcoin y dejarlo ahí con ellos
te obligan a que tú te seas, te hagas
responsable de tu Bitcoin, es decir
no quieren tocarlo, quieren que tú seas quien lo custodia
así que mírate esto de comprar o vender
a través de BullBitcoin, tu Bitcoin,
y usa el código UPS para tener mejores condiciones
en el uso de la plataforma.
Y cerremos del todo, recordando el nacimiento
en tal día como hoy, de no otra
que Britney Spears.
Y es que he hablado mucho de la volatilidad hoy.
Y es verdad que hay cosas
en la vida que preferirías que fuesen
menos volátiles, como puede ser
esta mujer en su historia vital.
Pero hay otras cosas
que sí que disfrutan o que sí que, digamos,
se ven beneficiadas de una mayor
volatilidad. Así que sí, la volatilidad
es vitalidad, pero a veces no quieres tanta vitalidad