Durante dos días de la primera semana de noviembre de 2025, Saylor obró un milagro
ni siquiera al alcance de los bancos centrales. Imprimir dinero sin diluir. O diluyendo muy poco,
al menos. Durante esos dos días, las acciones de una de las preferentes emitidas por su empresa,
Stretch, cotizaron por encima del par. 100 dólares, concretamente, llegando a cerrar justo a 100
dólares y un centavo. Y tú dirás. Y sería lícito que lo dijeras. ¿Pero qué mierda me estás contando
una acción preferente que no sé si lo que es? Cierra a 100 dólares y un centavo y te ves arriba
aquí hablando de milagros. Pues sí, esto es un milagro en toda regla, porque gracias a este hecho
aparentemente insignificante, Saylor pudo emitir 26 millones de dólares de este tipo de acciones
sin diluir a nadie, ni a los otros tenedores de esas mismas acciones, ni tampoco a los propietarios
de acciones comunes en strategy.
Y claro, comprar Bitcoin con ese dinero.
Y tú dirás,
¿pero qué compra de mierda son 250 Bitcoin
en una empresa que tiene 650.000 Bitcoin?
Y sí, efectivamente, la compra es ridícula,
pero el tamaño no es lo que importa aquí.
Lo relevante es que esta emisión
demuestra la validez del modelo de strategy
y abre las puertas a que pueda acabar imprimiendo
todo el dinero que quiera.
Bueno, todo no, unos 2 o 3 billones de dólares solamente.
Y esta noticia no podría llegar el mejor momento, pues la empresa copa las portadas de los diarios financieros que hablan de un colapso en su operativa.
Escriben en el Wall Street Journal que Saylor inauguró el movimiento de las tesorías de Bitcoin en 2020,
cuando transformó una microempresa de software, MicroStrategy, en una ballena de Bitcoin, ahora conocida como Strategy.
Pero con el precio de Bitcoin cayendo más de un 15% en el último mes, Strategy ha perdido casi un 30% su cotización.
Una venta masiva de acciones que está golpeando a inversores de renombre, dice el autor del artículo, incluido Peter Thiel, de quien hablaremos luego.
Otros inversores, como Jim Chanos, se han visto, por su parte, beneficiados de esta caída, pues apostaron contra la empresa hace meses esperando que el múltiplo entre su cotización y el precio de Bitcoin se redujese.
algo que ha ocurrido y ha permitido a Jim y cualquiera que le siguiese ganar bastante dinero
haciendo esto mismo. Abundando en el clima negativo alrededor de Bitcoin, CashUp Shreddam,
para mí desconocido pero de nombre difícilmente olvidable, habla de que Bitcoin podría disfrutar
de su último respiro antes de caer con fuerza gracias precisamente a las últimas compras por
parte de Saylor que buscan, dice CashUp, manipular al alza su precio para así registrar un valor
mayor en sus tenencias, un movimiento que no durará, en su opinión, y marcará la ventana
final para salir antes de su definitivo hundimiento. Entre tú y yo, creo que Cash App no es muy
bitcoiner. Todo es, por tanto, oscuridad alrededor de Bitcoin estos días, pero nada de esto cambia
el hecho de que esas acciones preferentes cotizaron a 100 dólares y un centavo, con un volumen
notable. Y este hecho por sí solo cambia la estructura de Bitcoin y la matemática de su
precio futuro. Así que da like si a ti también se te hace raro que ese hombre se llame como la
famosa aplicación de pagos Cash App y veamos esto.
Y a finales de la Baja Edad Media, un monje escribió unas líneas relevantes para comprender
la estrategia actual de Saylor. Solo dos tipos de mente, decía el monje, la mente de capacidad
limitada, eufemismo de tontico, y la mente del genio parecen predispuestas a la simplicidad. El
resto deben trabajar para adquirirla, incapaces de alcanzarla a voluntad. Con esas palabras,
anticipaba lo que siglos más tarde se convertiría en un meme famoso. Y es que la estrategia de Saylor
es bien simple Vender instrumentos financieros acciones generalmente en d para comprar Bitcoin Pero como avanzaba el monje la sencillez de esta estrategia escapa a esa mayor que no son ni genios ni tontos
Dicho esto, en la raíz de su sencillez se aloja un problema que también aflige a los bancos centrales
y es que la emisión de instrumentos financieros o de cualquier tipo de deuda, ya sean acciones, ya sea dinero o ya sean acciones preferentes,
diluye a los propietarios de esos mismos instrumentos.
Cuando el Banco Central crea las condiciones para que se multiplique el crédito,
por ejemplo poniendo los tipos de interés al cero,
o directamente se dedica a enviar cheques a los ciudadanos,
todos aquellos que no reciben ese dinero directamente
pierden en proporción a ese nuevo dinero que se ha emitido y que ha entrado al sistema.
Esto mismo le ocurre a Strategy cuando crea nuevas acciones.
Por esto, Saylor y ChatGPT se inventaron las acciones preferentes perpetuas sobre Bitcoin.
STRK, STRD, STRF, STRC, etc. Instrumentos aquí comúnmente llamados los miguelitos.
Así, Estrategie dejó de vender únicamente acciones comunes, MSTR, para conseguir dólares y pasó a emitir esas preferentes para no diluir al accionista común.
Ahora, si bien esto les permitió obtener varios miles de millones de dólares que invertir en Bitcoin, el modelo se acababa enfrentando al mismo problema. Por ejemplo, STRF, Strife. Este es un tipo de acción preferente que paga un dividendo anual de 10 dólares.
inicialmente estas acciones se vendieron por 80 dólares pero ahora cotizan alrededor de los 110
dólares obviamente el que compró a 80 dólares a 90 o a 100 dólares está contento pues tiene una
ganancia latente y encima tiene ese dividendo que le llega año sí y año también y sailor
goloso que es querría vender más stripes de estas pero claro si lo hace la mayor oferta de estas
preferentes hará caer el precio y claro, los actuales tenedores de estas stripes se verán
diluidos y se verán menos contentos. Durante meses, por tanto, en vista de esta situación,
parecía que no había solución al problema. ¿Cómo diluir emitiendo más acciones para conseguir
dólares pero hacerlo sin que nadie pierda? La solución vino, como no, en forma de cuatro letras,
STRC, stretch. Este tipo de preferente es una que busca que la volatilidad ocurra en el interés que
paga en el dividendo y no en el precio de la acción. Imagina que una STRC de estas cotiza a
100 dólares exactos. En ese punto pagan un interés también de 10 dólares por acción, pero si cae por
debajo de 100 dólares entonces suben automáticamente el dividendo, bueno no automáticamente pero más
menos a 10,25 dólares o más. Por ejemplo, ahora pagan 10,50 porque desde el lanzamiento de estas
STRCs hace unos meses pues no habían conseguido llegar al precio de 100. De forma que mecánicamente
se va subiendo el dividendo para incentivar así su demanda para que la gente compre estas
preferentes y se llegue el precio hasta los 100 dólares. ¿Y qué pasa? Deberías preguntarte si el
precio llega o supera los 100 dólares. Pues fucking magia es lo que pasa. Si estas preferentes cotizan
por encima de 100 dólares, básicamente pueden hacer una de dos cosas. Bajar el dividendo a 10,
25 dólares o menos si el precio se mantiene por encima de esos 100 dólares o emitir más de estas
preferentes. Diluir. Pero la diferencia es que este tipo de acción preferente trata de mantenerse
estable alrededor de los 100 dólares. Así que no importa que te diluyan siempre y cuando el precio
se mantenga cerca de esos 100 dólares. Y si emiten de más y el precio baja y efectivamente te diluyen,
pues entonces te pagan más dividendo. Todos estos números e historias eran teoría, eran teoría,
hasta la semana pasada cuando las STRCs, las estreches, llegaron a 100 dólares y un centavo.
En ese momento se demostr el modelo Saylor levant 26 millones de d vendiendo m de estas estreches y nadie perdi salvo el d claro Esto es lo que Peter Thiel te dije que hablar de llama un momento de 0 a 1 Y antes de ver de qu va esto si t quieres pasar de minar 0 a minar 1 Bitcoin pues te invitar a usar Everminer
Ya te digo que si quieres minar 1 Bitcoin vas a tener que invertir mucho dinero en Everminer,
pero si tú has pensado alguna vez en minar y te ha dado pereza simplemente comprarte un minero
o tener que estar preocupado por la energía, te puedes comprar Everhashes, que son energía básicamente,
a través de esta plataforma y recibirás tu parte de Shats directamente en tu monedero.
Y si te aburres de este tema o si no crees que estos Everhashes vayan a ser efectivamente forever,
pues lo que puedes hacer es vender esos Everhashes en el mercado que es bastante líquido de estos piezas de energía.
Así que puedes dedicarte a ser minero durante un tiempo, a ver cómo funciona,
y si te aburres pues simplemente vendes tu participación y ya está.
Así que mírate esto de Everminer.
si has querido ser minero de forma muy sencilla en algún momento de tu vida, encontrarás el enlace por ahí abajo, ebrominer.io, y listo.
Como listo fue Peter Thiel, aparte de cofundador de PayPal con Elon Musk, luego propulsó la carrera política del hoy vicepresidente J.D. Vance,
y también acabó con el famoso blog Gokker, financiando un pleito del enorme Hulk Hogan contra ellos, que habían publicado un vídeo sexual suyo,
una historia bastante loca para la que tristemente no tenemos tiempo.
En medio de toda esta interesante vida social, Peter fue capaz incluso de publicar un libro, Zero to One, en el que plantea que la mayoría de los negocios van de 1 a N, es decir, se limitan a copiar, a competir o a mejorar lo existente, más o menos como hacen las sitcoins con Bitcoin, pero de vez en cuando alguien consigue ir de 0 a 1, creando algo sin precedentes.
STRC, stretch, podría ser uno de esos momentos de 0 a 1. Nunca en la historia financiera y monetaria
se ha conseguido crear un instrumento capaz de drenar la liquidez desde un peor activo hacia
uno mejor de forma estable, duradera y a escala. STRC es probablemente lo más cercano. Este vídeo
ilustra la diferencia entre tener 8.000 euros en una cuenta corriente del banco, donde en Estados
Unidos puedes recibir un 0,63% de rentabilidad, más de lo que ofrecen seguramente muchos españoles,
y tenerlo en stretch al 10,5%, pues en 30 años tendrías 9.700 dólares o euros en la primera y
135.000 euros en la segunda. Y por esto era tan importante entender la idea esta del dividendo
variable. Con él lo que se busca es que la acción siempre valga más o menos 100 dólares, centavo
arriba o centavo abajo, de forma que la puedas usar como una cuenta bancaria o, más comúnmente,
como un fondo monetario. Para llegar a este punto, el otro factor que necesitan es que el instrumento,
que estas stretches sean muy líquidas, para que mucho dinero pueda entrar y salir sin causar
volatilidad en el precio, sin llevártelo a 120 o a 90 así fácilmente. Ahora mismo, stretch es con
diferencia lo más líquido dentro de su sector, con mucha diferencia, de hecho, aunque dicho esto,
con un volumen de 72 millones de dólares al día todavía no es suficientemente grande.
¿Y cómo podrían mejorar la liquidez?
Pues aquí hay un temita.
La única manera de conseguir esto es emitiendo muchas más preferentes.
Miles, decenas de miles de millones de dólares en preferentes.
Pero claro, esto no es gratis.
Si pagas un 10% de dividendo sobre decenas de miles de millones,
pues es un 10% anual de eso.
Actualmente, Strategy paga en dividendos e intereses 731 millones de dólares, que parece una gran suma, sobre todo si eres como yo, pero no tanto visto en perspectiva
Estos 700 y pico millones de dólares son apenas un 2% de todo lo que han levantado en los últimos 12 meses, un 3% de lo conseguido solo vendiendo acciones o un 25% de su volumen diario en bolsa
Vamos, que aún en un escenario muy bajista no parece que les costa ese demasiado conseguir
el dinero para pagar intereses y dividendos. Pero lo que está claro es que si Stretch,
ese TRC es un avance de 0 a 1 y les permite emitir 50 mil millones de d m o los que quieran el negocio cambia completamente Pasa de ser una empresa que vende acciones y compra Bitcoin a una empresa que vende deuda perpetua Stretch
compra Bitcoin y paga los intereses vendiendo acciones. Parece lo mismo, pero no lo es. De esta
forma pueden multiplicar por 10 sus resultados actuales, ya que si levantas un dólar vendiendo
acciones, te diluyes en un dólar. Pero si lo haces vendiendo stretch, solo te diluyes 0,1 dólares.
Solo tienes que vender 0,1 acciones para pagar ese interés. Y esto asumiendo que el interés que pagan
se mantiene en ese 10% Forever Laura. Recientemente, Miguelito ha anunciado
que va a exportar sus preferentes para atacar otros mercados, que se va a convertir en un
monstruo captador de dineros fiat globales, empezando con Europa con un nuevo modelo de
preferente llamado Stream, STRE, que es como Strife. Por suerte para él, no faltan las
palabras en inglés que empiezan por ST, apuesto a que la siguiente será Stripper. En el mundo
actualmente hay unos 300 billones de dólares en instrumentos de crédito, y una gran mayoría de
ellos ofrecen un perfil de riesgo mayor al de estas preferentes de strategy que tiene múltiplos
de bitcoin respaldado su deuda y encima pagan menos interés en europa por ejemplo str va a pagar su 10
por ciento como acostumbran y compiten con otros bonos y instrumentos similares que pagan hasta un
5,7 por ciento como máximo funcionará el plan de sailor se convertirá como pretende en el monstruo
La teoría dice que Bitcoin se apreciará más de un 10% anualmente por la devaluación del dinero fíjate, por el crecimiento extensivo del activo, es decir, porque está llegando cada vez a más personas y por un montón de razones más que vemos aquí día sí y día también.
Si es así, un 10% de la subida de Bitcoin anual la puede dedicar a pagar intereses en todas las estreches que quiera emitir. Y el resto, es decir, lo que suba por encima de ese 10%, sería beneficio para el accionista común.
Es decir, si sube un 20% anualmente Bitcoin o un 30% pues ese 10% extra o ese 20% extra iría a los accionistas, lo que lubrica así la impresora de dinero definitiva.
Pero incluso si esto no le sale por lo que sea, la idea de Stretch, estas STRCs, pueden ser un momento de 0 a 1. Y si es así, la percepción del riesgo, la forma de invertir en sí misma y como la conocemos, podría haber cambiado para siempre.
y antes de cerrar el mañanero de hoy
déjame recordarte un par de cosas
la primera que hay una newsletter
y para la siguiente quieres estar suscrito porque
vamos a publicar algo que es
sorpresa
sorpresa también para mí porque no tengo ni idea
pero bueno, el caso es que hay como ochenta y pico artículos
así que te puedes suscribir y efectivamente
recibirás uno, pero luego que no sé todavía
de qué irá, ahí está, te puedes suscribir
encontrarás el enlace ahí abajo como también encontrarás
uno a la Bitbox
la Bitbox siendo un dispositivo para
almacenar tu Bitcoin de manera que tú
seas el único propietario, que tú seas
el único que pueda tocar ese Bitcoin
bueno, pues esto de la Bitbox
me parece que es necesario
para cualquier Bitcoiner o cualquiera
que pretenda ser un poco Bitcoiner, ya que
algo de esto tienes que probar
la responsabilidad de tener tu Bitcoin es maravillosa
al menos sentirla y
con el código UPSB tendrás mejores
condiciones a la hora de comprarte una de estas
y de eso han sacado una nueva, la Bitbox Nova
así que cómprate esa que es más molona
y cerremos del todo reclamando el nacimiento dental
ya como hoy, de no otro que el autor
Roberto Luis Stevenson
autor de dos obras magníficas
que además me vienen muy al caso
las dos serían La Isla del Tesoro
uno, y la segunda
sería El Extraño Caso del
Doctor Jekyll y Mr. Hyde
y son dos obras que me vienen al caso
como digo, porque al final no sabemos
por dónde irán los tiros, no sabemos si
lo de Saylor acabará siendo
El Descubrimiento del Tesoro en la Isla
o si acabará siendo como lo del Doctor Jekyll
y Mr. Hyde