1
00:00:00,000 --> 00:00:05,020
Charles Gavé es tu economista favorito que no conoces. A la tierna edad de 80 años,

2
00:00:05,220 --> 00:00:10,280
lleva ya más de cinco décadas atacando consensos macro y avanzando rupturas en

3
00:00:10,280 --> 00:00:14,660
regímenes que acabaron recreando el sistema financiero y monetario tal y como lo conocemos.

4
00:00:15,080 --> 00:00:20,080
Por ejemplo, predijo la crisis asiática de finales de los años 90, anticipó la explosión

5
00:00:20,080 --> 00:00:25,220
de las tecnológicas en el año 2000, avisó de que el euro fracasaría a la hora de competir

6
00:00:25,220 --> 00:00:30,160
contra el dólar antes de su lanzamiento y profetizó el ascenso del modelo continental

7
00:00:30,160 --> 00:00:35,000
chino basado en la inversión forzada. Y todo ello sin dejar de vestir bien.

8
00:00:35,540 --> 00:00:40,840
El pasado 2 de diciembre publicó un artículo titulado El nudo en mi estómago, en el que

9
00:00:40,840 --> 00:00:45,660
comparte su preocupación por el que es, en su opinión, el mayor cambio de régimen al

10
00:00:45,660 --> 00:00:51,100
que se enfrentará el sistema monetario global. Su premisa es que hay un marcado desequilibrio

11
00:00:51,100 --> 00:00:56,880
entre los países de Oriente y Occidente, que en el largo plazo es insostenible. Así que hace

12
00:00:56,880 --> 00:01:01,860
tiempo que espera que el mundo vuelva al equilibrio. Para que esto ocurra, los países del lado

13
00:01:01,860 --> 00:01:07,680
occidental tendrían que consumir menos y ahorrar más. Y en Oriente, al revés, tendrían que ahorrar

14
00:01:07,680 --> 00:01:13,200
menos y consumir más. A su vez, esto requeriría que las divisas de Occidente cayesen de forma

15
00:01:13,200 --> 00:01:18,960
significativa de valor frente a las divisas de las economías orientales. En efecto, en los primeros,

16
00:01:18,960 --> 00:01:23,060
esto transferiría dinero de los consumidores a los productores, fomentando la industria,

17
00:01:23,380 --> 00:01:28,900
y viceversa en los segundos. Sin embargo, como observa Charles, lo que ha ocurrido en los últimos

18
00:01:28,900 --> 00:01:34,880
cinco años es que el yen y el renminbi, principales divisas orientales, han colapsado en valor real,

19
00:01:35,040 --> 00:01:40,980
mientras que el dólar y el euro han subido en tándem un 10%. La situación le preocupa porque

20
00:01:40,980 --> 00:01:45,520
entiende que cuanto más tiempo se mantenga este desequilibrio, que en unos 70 segundos veremos a

21
00:01:45,520 --> 00:01:51,920
se debe, más duro será el ajuste. Sin embargo, también podría ser que nuestro economista Bon Vivant

22
00:01:51,920 --> 00:01:57,600
favorito simplemente esté equivocado. De hecho, nuestro otro analista de mercados favorito,

23
00:01:57,800 --> 00:02:03,480
Michael Howell, el zar de la liquidez y uno de la misma quinta que Charles, sostiene la opinión

24
00:02:03,480 --> 00:02:09,760
contraria. Estima que el Renminbi está sobrevalorado y que debería caer aún más, lo que también lleva

25
00:02:09,760 --> 00:02:15,400
aguardando por un tiempo y espera que cuando por fin ocurra sea un movimiento explosivo.

26
00:02:15,520 --> 00:02:40,000
¿Y por qué nos importan las opiniones contrarias de dos octogenarios? La razón es que estos dos analistas, con casi, casi dos siglos de experiencia entre los dos, pronostican escenarios opuestos para el Renbimbi, lo que implica, a su vez, una lectura sobre el dólar, ya que si sube o baja la divisa china, se mide generalmente contra el dólar, y son, por tanto, pronósticos sobre el futuro sistema monetario global.

27
00:02:40,000 --> 00:02:47,920
Pero lo sorprendente e increíble incluso es que los dos, siguiendo caminos totalmente opuestos, acaban en Bitcoin.

28
00:02:48,420 --> 00:02:53,920
¿Y cómo se reconcilia esto? ¿Estamos acaso en un punto en el que da igual lo que pase? ¿Bitcoin es la respuesta?

29
00:02:54,500 --> 00:02:59,580
Pues dale like si siempre quisiste tener un abuelo como Charles o Michael porque te traigo lo más parecido.

30
00:03:00,020 --> 00:03:02,140
Historias del abuelo que nunca tuviste.

31
00:03:10,000 --> 00:03:25,400
En 2013, un usuario de Reddit con el nickname Valery Pieris compartió una observación interesante.

32
00:03:25,700 --> 00:03:31,320
Hay más gente en un radio de tan solo 4.000 kilómetros con epicentro en Monquette, Birmania,

33
00:03:31,860 --> 00:03:33,760
que en todo el resto del planeta.

34
00:03:33,760 --> 00:03:38,060
Una observación que fue inmediatamente comprobada por un montón de gente asombrada

35
00:03:38,060 --> 00:03:43,860
y que acabó creando el denominado círculo Valeripieris, la zona más poblada del planeta.

36
00:03:44,200 --> 00:03:48,120
Este círculo es el que vuelve loco a nuestro amigo Charles Gavé.

37
00:03:48,640 --> 00:03:54,440
Con algunas excepciones, los países dentro de este círculo, China, Vietnam, Japón, India, etc.,

38
00:03:54,440 --> 00:04:06,584
tienen grandes grandes enormes super por cuenta corriente y enormes reservas de divisa Es decir son naciones que exportan mucho m de lo que importan y ahorran la diferencia Mientras tanto los pa

39
00:04:06,584 --> 00:04:10,484
del mundo desarrollado, que en su mayoría se encuentran fuera de ese círculo en Europa y

40
00:04:10,484 --> 00:04:15,764
Norteamérica, generalmente registran grandes déficits presupuestarios y poseen deudas públicas

41
00:04:15,764 --> 00:04:20,664
muy elevadas. Es decir, no ahorran un carajo. El caso más exagerado dentro de los países del

42
00:04:20,664 --> 00:04:25,724
círculo, Valeriy Pieris es no otro que China. Como muestra el hermano de Charles Gavé,

43
00:04:26,144 --> 00:04:30,464
Lu Vincent Gavé, pues sí parece que esto es un negocio familiar, China está barata,

44
00:04:30,624 --> 00:04:35,684
una infravaloración de la moneda que se refleja en el enorme superávit comercial de China. Desde

45
00:04:35,684 --> 00:04:40,984
2018, cuando Estados Unidos inició la guerra comercial, la famosa guerra comercial, el superávit

46
00:04:40,984 --> 00:04:45,844
comercial mensual de China ha pasado de aproximadamente 30 a 40 mil millones de dólares,

47
00:04:45,844 --> 00:04:53,384
una barbaridad a una totalmente locura de número en los 100.000 millones de dólares. Ningún país en

48
00:04:53,384 --> 00:04:59,124
la historia moderna ha registrado jamás superávits comerciales de esta magnitud. Que entren 100.000

49
00:04:59,124 --> 00:05:04,384
millones de dólares al mes en una economía es algo que desborda la imaginación y que debería,

50
00:05:04,724 --> 00:05:09,304
en opinión de los hermanos Gavé, generar presión alcista sobre la moneda. Al final,

51
00:05:09,664 --> 00:05:14,164
el superávit significa que medio mundo está yendo a China a comprar. Y para comprar en China,

52
00:05:14,164 --> 00:05:20,704
como para comprar chicharros en ethereum, tienes que usar sus tokens. Pero esa apreciación, por alguna razón,

53
00:05:21,144 --> 00:05:27,464
no se ve en el renvimbi, que baja frente al dólar y contra el euro, como vimos antes, y cotiza aproximadamente

54
00:05:27,464 --> 00:05:34,764
al mismo nivel frente al dólar estadounidense que cuando el superávit comercial de China era tan solo de 20.000 millones de dólares al mes,

55
00:05:35,084 --> 00:05:37,104
una quinta parte de lo que es ahora.

56
00:05:37,644 --> 00:05:43,244
Para encontrar una explicación a esta aparente imposibilidad, se me ocurrió que debía buscar a alguien que tuviese

57
00:05:43,244 --> 00:05:49,344
la opinión contraria. Y así encontré, aunque ya lo conocía, a Michael Howell, quien estima que el

58
00:05:49,344 --> 00:05:54,944
renminbi debe caer, no subir frente al dólar, como dice Charles y su hermano. Y esto porque,

59
00:05:55,184 --> 00:06:00,864
en su opinión, China sufre problemas económicos estructurales. Lease un sector inmobiliario

60
00:06:00,864 --> 00:06:06,924
destruido y una cuenta de capital porosa. Un eufemismo precioso que viene a decir que todo

61
00:06:06,924 --> 00:06:11,764
el que puede saca su dinero de China y lo invierte en otro sitio. Ese otro sitio siendo Estados Unidos.

62
00:06:11,764 --> 00:06:19,004
Una situación que se asemeja al escenario vivido por Japón tras el estallido de su propia burbuja de activos en los años 80.

63
00:06:19,364 --> 00:06:27,724
Si, como dice Michael, el abuelo número 2, China sigue a Japón, entonces deberíamos ver un Renbimbi todavía más barato.

64
00:06:28,344 --> 00:06:31,724
Así que ¿quién tiene razón? ¿El abuelo número 1 o el abuelo número 2?

65
00:06:32,384 --> 00:06:33,984
Pues podría decirse que los dos.

66
00:06:33,984 --> 00:06:53,404
Si ambos tienen razón, se explicaría el nivel del renbimbi, ya que su divisa sufriría presión alcista por el lado del comercio, por el lado de esos superávits enormes, y bajista por el lado de la salida de capitales, por el lado de esos chinos que venden renbimbis para comprar generalmente dólares activos en dólares.

67
00:06:54,064 --> 00:06:59,824
Así, el causante del precio de la divisa china sería, en última instancia, el gobierno de China,

68
00:06:59,824 --> 00:07:06,364
que con su banco central controla la emisión de moneda y con sus políticas guía si el dinero va a industria,

69
00:07:06,464 --> 00:07:08,944
es decir, a ese comercio, o a consumo.

70
00:07:09,544 --> 00:07:15,964
Por tanto, si seguimos tirando del hilo, debemos preguntarnos qué quiere China para los próximos cinco años.

71
00:07:16,484 --> 00:07:23,084
Por suerte, la casa de análisis TS Lombard compartió una síntesis de los puntos que se trataron en las últimas negociaciones

72
00:07:23,084 --> 00:07:27,904
entre China y Estados Unidos, donde la divisa fue un punto principal.

73
00:07:28,504 --> 00:07:33,004
Pero antes de ver esos puntos en detalle, si quieres jugar a la mejor lotería posible,

74
00:07:33,124 --> 00:07:35,684
te invitaría a ir al sitio de Bitronics.

75
00:07:36,484 --> 00:07:39,744
Bitronics es una página web en la que puedes comprarte Bitaxis.

76
00:07:39,884 --> 00:07:44,204
¿Y qué es una Bitax? Pues una Bitax es un minero, un minero chiquitín que tú compras

77
00:07:44,204 --> 00:07:47,744
y te pones ahí a minar. Pero no te pones a minar Bitcoin, obviamente.

78
00:07:47,904 --> 00:07:51,564
No te pones a minar como minan los mineros de Bitcoin generalmente.

79
00:07:51,564 --> 00:07:53,284
Tú te pones a minar en rollo lotería.

80
00:07:53,384 --> 00:07:54,264
Bueno, ya lo verás cómo funciona.

81
00:07:54,364 --> 00:08:06,168
Pero el caso es que t te pones ah a minar y puede puede que s puede que no m generalmente no que s pero puede que en alg momento te toque un bloque de Bitcoin Y en ese caso has triunfado jubilas te retiras y ya est

82
00:08:06,168 --> 00:08:11,508
Para esto sirve una Vitax y me parece que es algo épico que hacer con tu tiempo y con tu vida.

83
00:08:11,768 --> 00:08:15,668
Así que cómprate una de estas o varias usando el código UPSB y tendrás un descuento

84
00:08:15,668 --> 00:08:20,128
y nada, disfruta minando, disfruta siendo minero, como dijo aquel.

85
00:08:20,708 --> 00:08:25,128
Bien, la teoría del batido del dólar fue presentada por Brent Johnson.

86
00:08:25,128 --> 00:08:30,208
para explicar cómo es posible que Estados Unidos inunde el mercado de dólares año tras año,

87
00:08:30,368 --> 00:08:33,748
pero su precio relativo frente al resto de monedas siga subiendo.

88
00:08:34,328 --> 00:08:38,528
Brent explicó su teoría usando una fácil analogía que ha calado desde entonces.

89
00:08:38,528 --> 00:08:43,728
En ella, el capital del planeta sería un enorme y suculento batido lleno hasta arriba

90
00:08:43,728 --> 00:08:47,508
gracias a años de políticas monetarias expansivas en todo el mundo.

91
00:08:47,928 --> 00:08:54,148
Y ese rico néctar es constantemente absorbido a través de una pajita que sería el dólar estadounidense.

92
00:08:54,148 --> 00:09:09,568
Michael Howell comparte un gráfico con los flujos netos hacia activos denominados en dólares que muestra fuertes y continuas entradas desde la crisis de 2008. A medida que el capital global fluye hacia activos en dólares, el dólar se fortalece.

93
00:09:09,568 --> 00:09:26,568
Y esto crea un ciclo que se refuerza a sí mismo, y es que los países y las empresas que se endeudaron en dólares para poder comprar materias primas ahora se enfrentan a mayores costes de repago, lo que les obliga a comprar más dólares, impulsando aún más el precio de la divisa en un ciclo infinito.

94
00:09:27,668 --> 00:09:36,188
Con este contexto ya podemos abordar los objetivos que tanto China como Estados Unidos se han propuesto en sus negociaciones, al menos los que han trascendido.

95
00:09:36,188 --> 00:09:49,648
En un diagrama preparado por TS Lombard vemos una lista de prioridades para China y otra para Estados Unidos y también aquellos puntos que serían susceptibles de un fácil acuerdo ya que serían igualmente beneficiosos para ambas potencias.

96
00:09:49,648 --> 00:10:08,408
Entre ellos encontramos el limitar la proliferación nuclear, algo que no es el foco de este vídeo pero me parece un buen punto a reseñar. Encontramos también resolver cuestiones comerciales para fomentar la inversión china en Estados Unidos a cambio de acceso a tecnología, a cambio también del tema ese de TikTok.

97
00:10:08,408 --> 00:10:14,808
y, lo importante, el rebalanceo de divisa siguiendo lo planteado en el acuerdo mar-alago.

98
00:10:15,008 --> 00:10:20,648
Esto es, debilitar el dólar, algo que Estados Unidos busca para que su industria sea más competitiva,

99
00:10:21,228 --> 00:10:26,568
y fortalecer el renbimbi, algo que China querría para incentivar el consumo interno.

100
00:10:27,028 --> 00:10:33,528
Parecería, en vista de esta síntesis de objetivos en sus negociaciones, que ambos buscan lo mismo

101
00:10:33,528 --> 00:10:39,588
y que las conversaciones entre Trump y Xi Jinping están fluyendo, como compartió Donald recientemente.

102
00:10:40,028 --> 00:10:45,128
La pregunta es, ¿qué pueden hacer para reducir la fuerza de la teoría esta del batido

103
00:10:45,128 --> 00:10:49,108
y revaluar un yuan que parece hasta el momento inamovible?

104
00:10:49,688 --> 00:10:54,268
La milkshake theory, esta teoría del batido, está anclada en dos puntos.

105
00:10:54,648 --> 00:10:59,668
Primero, en el hecho de que el dólar sea la divisa con la que se liquida la mayor parte del comercio en el mundo.

106
00:11:00,328 --> 00:11:05,428
Esta parte es difícil de cambiar y dudo que el interés de Estados Unidos esté ahí.

107
00:11:05,428 --> 00:11:12,728
Pero también se basa en que los activos de Estados Unidos son los que mejor rendimiento han obtenido en los últimos años con diferencia.

108
00:11:13,468 --> 00:11:22,108
Si comparamos desde 2008 el índice americano con los demás índices importantes del mundo, vemos que Estados Unidos ha ganado y lo ha hecho por goleada.

109
00:11:22,108 --> 00:11:33,808
Así, si quieres empezar a quitarle lustro al dólar, lo que tienes que hacer es conseguir que a la bolsa de Estados Unidos deje de irle exageradamente mejor que al resto de mercados.

110
00:11:33,988 --> 00:11:39,368
En otras palabras, tienes que conseguir lo que pide su secretario del Tesoro, Scotty Peset.

111
00:11:52,108 --> 00:11:55,108
La agenda de Trump es focused en Main Street.

112
00:11:55,528 --> 00:12:13,872
Es Main Street turn Es Main Street turn to hire workers Es Main Street turn to drive investment Y a Main Street le vaya bien lo que requiere de un d m bajo

113
00:12:13,872 --> 00:12:21,632
Y por su parte, desde China han sido varios los comunicados publicados por su banco central presentando medidas para estabilizar el mercado.

114
00:12:21,632 --> 00:12:37,092
Y esto, con su principal índice subiendo casi un 30% en el año, me lleva a pensar que por estabilizar, quieren decir subir, pues si la bolsa sube, los chinos estarán menos incentivados a sacar el dinero de su país, lo que fortalecería el renminbi.

115
00:12:37,092 --> 00:12:42,072
esto quiere decir que si al mercado de Estados Unidos le va mal en relación al de China

116
00:12:42,072 --> 00:12:44,972
podrías ayudar a debilitar el dólar

117
00:12:44,972 --> 00:12:49,292
y este sería el escenario del abuelo número uno Charles Gavé

118
00:12:49,292 --> 00:12:53,012
uno que como apunte al comienzo sería bueno también para Bitcoin

119
00:12:53,012 --> 00:12:57,972
pues históricamente Bitcoin lo hace especialmente mal cuando el dólar está fuerte

120
00:12:57,972 --> 00:13:00,512
y lo hace bien cuando el dólar flojea

121
00:13:00,512 --> 00:13:05,172
como también ha demostrado en la segunda mitad de este año cuando la caída del dólar se frenó

122
00:13:05,652 --> 00:13:11,912
Pero, ¿qué pasa si Estados Unidos no quiere, o si no puede conseguir, que a Wall Street le vaya mal?

123
00:13:11,912 --> 00:13:22,192
¿Qué pasa si, como pronostica Michael Howell, el abuelo número 2, la única manera de conseguir que el consumo interno en China remonte es imprimir yuanes como si no hubiese un mañana?

124
00:13:22,712 --> 00:13:29,152
En ese escenario, Bitcoin también sería beneficiado, como lo ha sido cada vez que las salidas de capitales se aceleran desde China.

125
00:13:29,152 --> 00:13:57,792
Y es que si hay que mover fuertes cantidades de dinero esquivando cualquier tipo de controles, esos controles que China pone para que la gente no saque el dinero de allí, el medio más sencillo para hacerlo es Bitcoin. Así que realmente no sé si el régimen tenía que cambiar, como dice Charles, y eso nos llevó a Bitcoin, o si el hecho de que exista Bitcoin hace que el régimen pueda cambiar. Lo único que parece claro es que Bitcoin es hoy una necesidad del sistema.

126
00:13:57,792 --> 00:14:00,292
y antes de cerrar el mañanero de hoy

127
00:14:00,292 --> 00:14:01,772
déjame recordarte un par de cosas

128
00:14:01,772 --> 00:14:03,672
la primera que hay en una newsletter te puedes suscribir allá

129
00:14:03,672 --> 00:14:05,092
y si lo haces recibes un mail

130
00:14:05,092 --> 00:14:07,092
y esta última frase que he hecho

131
00:14:07,092 --> 00:14:10,292
me recuerda a un vídeo que vi una vez

132
00:14:10,292 --> 00:14:14,472
que Matrix no era lo que parecía ser

133
00:14:14,472 --> 00:14:16,512
bueno pues me da un mal

134
00:14:16,512 --> 00:14:17,892
puede ser un tema para una newsletter

135
00:14:17,892 --> 00:14:19,732
porque podemos juntar esto con Matrix

136
00:14:19,732 --> 00:14:20,712
que siempre mola

137
00:14:20,712 --> 00:14:22,512
bueno el caso es que esto es lo que hago en las newsletters

138
00:14:22,512 --> 00:14:24,992
se me ocurren relaciones así extrañas

139
00:14:24,992 --> 00:14:25,592
y las escribo

140
00:14:25,592 --> 00:14:27,572
porque al escribirlas es más fácil

141
00:14:27,572 --> 00:14:29,492
presentarlas generalmente.

142
00:14:29,732 --> 00:14:31,572
Bien, y si te interesa eso, pues eso, te puedes

143
00:14:31,572 --> 00:14:33,452
suscribir. Y si te interesa Bitcoin, es decir,

144
00:14:33,492 --> 00:14:35,472
si eres como el abuelo número uno o el abuelo número dos

145
00:14:35,472 --> 00:14:37,452
y quieres comprar Bitcoin, te invitaría a hacerlo

146
00:14:37,452 --> 00:14:39,112
usando la plataforma de BullBitcoin.

147
00:14:39,492 --> 00:14:41,472
BullBitcoin es una plataforma, una bolsa de Bitcoin

148
00:14:41,472 --> 00:14:43,472
donde puedes comprar Bitcoin y puedes hacerlo

149
00:14:43,472 --> 00:14:45,892
de la manera más transparente jamás concebida.

150
00:14:46,692 --> 00:14:47,632
Y es que tú compras Bitcoin

151
00:14:47,632 --> 00:14:49,332
y te llega directamente a un monedero

152
00:14:49,332 --> 00:14:51,452
que tú controlas. Es decir, no hay manera de

153
00:14:51,452 --> 00:14:53,152
comprar Bitcoin y dejarlo por ahí perdido

154
00:14:53,152 --> 00:14:54,892
donde no está bajo tu control.

155
00:14:55,312 --> 00:14:57,292
Tú compras y mandas a un monedero

156
00:14:57,292 --> 00:15:02,252
que puede ser un monedero móvil o un monedero que tengas con tu Bitbox, una dirección que tú controlas.

157
00:15:02,532 --> 00:15:08,892
Y además, cuando compras con BullBitcoin, lo haces sabiendo el precio siempre al que te van a ejecutar, lo cual está muy bien.

158
00:15:08,952 --> 00:15:13,132
Así que si quieres hacer esto, pues usa el código UPSB y tendrás un descuento en las comisiones.

159
00:15:13,532 --> 00:15:20,792
Y cerremos del todo recordando nacimiento en tal día como hoy, de no otro que el tipo este, escritor de algunos libros, Thomas Carlyle.

160
00:15:20,792 --> 00:15:26,432
Y es que cuando vi a este señor y vi que había nacido en tal día como hoy, dije, ¿de qué me suena este?

161
00:15:26,432 --> 00:15:31,432
Y este hombre se hizo famoso escribiendo un libro sobre la Revolución Francesa.

162
00:15:31,932 --> 00:15:33,132
Y sale por muchos sitios.

163
00:15:33,292 --> 00:15:36,932
Si tú te has leído muchas cosas sobre la Revolución Francesa, el Carlyle este sale por todas partes.

164
00:15:37,232 --> 00:15:41,752
Obviamente, su visión de la Revolución Francesa no es la que tengo yo ahora de la Revolución Francesa.

165
00:15:42,072 --> 00:15:48,912
Pero me parece interesante abordar la cuestión porque todo el tema de la Revolución Francesa fue un cambio de régimen muy importante.

166
00:15:49,452 --> 00:15:52,632
Y obviamente, cuando pasó, se pensó que iba a ser de una manera.

167
00:15:52,632 --> 00:15:56,092
Y cuando ha pasado el tiempo, se ha visto que fue de otra.

168
00:15:56,432 --> 00:16:00,372
Y esto es lo que pasa con los cambios de régimen, que nunca sabes muy bien qué te va a tocar.