1
00:00:00,000 --> 00:00:04,760
La sorprendentemente taimada respuesta de China al ataque a Irán podría explicar desde

2
00:00:04,760 --> 00:00:08,840
la fortaleza del oro estos últimos años hasta el mal desempeño reciente de Bitcoin.

3
00:00:09,300 --> 00:00:13,220
La confluencia de dos teorías plantea que todo sería parte de un plan.

4
00:00:13,760 --> 00:00:17,440
Según un artículo publicado en el New York Times, China se ha movido rápidamente para

5
00:00:17,440 --> 00:00:21,020
condenar los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán.

6
00:00:21,140 --> 00:00:27,180
Sin embargo, Xi Chen Wang, del conocido bloc político chino Pekinology, desmintió rápidamente

7
00:00:27,180 --> 00:00:28,160
esta observación.

8
00:00:28,640 --> 00:00:32,620
Según él, la respuesta china ni fue rápida ni fue condenatoria.

9
00:00:32,880 --> 00:00:38,040
En su análisis comparte que la palabra condena solo fue usada por la diplomacia china en una ocasión

10
00:00:38,040 --> 00:00:41,220
y fue en referencia a la muerte del líder supremo Ali Khamenei.

11
00:00:41,640 --> 00:00:47,380
Además, confirma que las primeras declaraciones oficiales del gobierno chino se produjeron el segundo día del conflicto,

12
00:00:47,380 --> 00:00:53,800
lo que no se puede considerar un movimiento rápido por su parte en comparación a lo ocurrido en otras situaciones similares.

13
00:00:53,800 --> 00:01:01,780
¿Por qué China se habría puesto de lado ante la injerencia en la soberanía de su socio comercial y el cierre del comercio provocado por el mismo ataque?

14
00:01:02,380 --> 00:01:10,740
Una historia que se repite en muchos medios occidentales es que el desmantelamiento sucesivo de clientes petroleros de China, como podrían ser Venezuela e Irán,

15
00:01:11,160 --> 00:01:15,860
pone presión sobre el suministro energético de China y le da ventaja a Estados Unidos frente a China.

16
00:01:15,860 --> 00:01:28,160
Esto es fantasía, afirma Arthur Kreber de Gavecal recordando que la economía china depende menos del petróleo como energía primaria que Estados Unidos y que sus reservas están diversificadas entre varios países.

17
00:01:28,620 --> 00:01:31,920
Venezuela e Irán sumarían un 13% de su suministro total.

18
00:01:32,320 --> 00:01:39,300
Además, China tiene al menos 1.300 millones de barriles en reservas estratégicas equivalentes a aproximadamente 80 días de consumo.

19
00:01:39,300 --> 00:01:46,820
Por esto, sostienen desde Gavecal, la respuesta china habría sido tan controlada, limitándose a mandar apoyo moral y poco más.

20
00:01:47,160 --> 00:01:57,120
Pero, principalmente, habría, existiría otra razón, una explicación de interés monetario relacionada con el plan de China a largo plazo para su moneda, el Renminbi.

21
00:01:57,120 --> 00:02:12,460
Hace unas semanas, la revista ideológica insignia del Partido Comunista de China publicó declaraciones del presidente Xi Jinping en las que el líder chino expone su esperanza de convertir el renminbi en una moneda de reserva global.

22
00:02:12,460 --> 00:02:18,620
Estas declaraciones realmente no fueron hechas el 1 de febrero, sino que se produjeron a finales de 2024.

23
00:02:19,000 --> 00:02:26,900
Ahora, como expone el analista Luvincen Gavé, la maquinaria mediática china no opera siguiendo motivos pueriles como el beneficio,

24
00:02:27,280 --> 00:02:30,580
sino que responde a una agenda de objetivos gubernamental.

25
00:02:30,880 --> 00:02:36,580
Si se ha filtrado este deseo de Xi Jinping es porque querían que se hiciera y que se hiciera ahora.

26
00:02:36,580 --> 00:02:45,560
Y coincide que en este momento hay tres factores que hacen de esta particular guerra china para escapar del dólar impulsando su divisa una más asequible.

27
00:02:45,980 --> 00:02:54,560
La caída del renminbi frente al oro, la apreciación del renminbi frente al dólar y un plan compartido por el exjefe de la Autoridad Monetaria de Hong Kong

28
00:02:54,560 --> 00:03:00,760
que libera activos suficientes denominados en renminbi para competir con el tamaño de la deuda estadounidense.

29
00:03:00,760 --> 00:03:13,520
¿Está China cerca de lanzar la ofensiva definitiva por su divisa y qué significaría esto para el dólar y otros activos como el oro y Bitcoin? Pues da like si eres fan de los tipos con pelo blanco porque se viene un documental de gorilas.

30
00:03:13,520 --> 00:03:33,040
Luvinseng Abe expone que lo que se conoce como el milagro chino, la mayor creación de riqueza de la

31
00:03:33,040 --> 00:03:38,160
historia moderna, se explica únicamente por la incremental liberación de su economía a lo largo

32
00:03:38,160 --> 00:03:43,960
de cinco décadas. A finales de los años 70, cuando Deng Xiaoping regresó del exilio y asumió el poder

33
00:03:43,960 --> 00:03:49,140
en China, encontró un país en el que la dirección central tenía control absoluto sobre todo, donde

34
00:03:49,140 --> 00:03:55,180
podía vivir la gente, qué ropa podrían llevar al trabajo y dónde comían su comida. Pero Deng se dio

35
00:03:55,180 --> 00:04:00,260
cuenta de que ese control absoluto alejaba el poder real. En el escenario internacional, China

36
00:04:00,260 --> 00:04:06,060
representaba menos del 5% del PIB global a pesar de albergar a una quinta parte de la humanidad.

37
00:04:06,060 --> 00:04:13,020
Aquí llegó la primera liberación, la del trabajo. Se invitó al capital extranjero a invertir y a

38
00:04:13,020 --> 00:04:18,940
aprovechar a millones de peones a precio de saldo, logrando crecimientos anuales que llegaron al 16%

39
00:04:18,940 --> 00:04:34,074
en un a r Este primer brote de crecimiento se extingui llegados los a 90 y la segunda mitad de la d fue especialmente mala debido a la crisis asi Ante esta desaceleraci el gobierno chino decidi aceptar una nueva cesi

40
00:04:34,514 --> 00:04:39,774
la liberalización de la propiedad inmobiliaria. Desde este momento, mediante arrendamientos de

41
00:04:39,774 --> 00:04:45,394
largo plazo, individuos y empresas podían ahora adquirir terrenos. El boom resultante no tuvo

42
00:04:45,394 --> 00:04:50,614
nada que envidiar al primero y una segunda ola de fortunas chinas fue creada. Esta vez no en la

43
00:04:50,614 --> 00:04:55,814
manufactura, sino en el sector inmobiliario. Tras el estallido de la burbuja tecnológica en Occidente,

44
00:04:56,334 --> 00:05:00,994
los líderes chinos afrontaron la siguiente liberalización, esta vez sobre las materias

45
00:05:00,994 --> 00:05:06,374
primas. Proliferaron así las empresas mineras privadas, especialmente en el carbón, así como

46
00:05:06,374 --> 00:05:11,354
los comerciantes de materias primas, las entrefinerías y toda la infraestructura que hoy

47
00:05:11,354 --> 00:05:16,514
permite al país ser el centro que refina la práctica totalidad de tierras raras y otros

48
00:05:16,514 --> 00:05:22,494
recursos esenciales en el planeta. Así, dice Lu Vincente, el milagro económico chino es una

49
00:05:22,494 --> 00:05:29,034
serie de renuncias conscientes del gobierno aparte de ese control absoluto. Primero sobre el trabajo,

50
00:05:29,254 --> 00:05:34,034
luego sobre la tierra y después sobre las materias primas, a cambio de crecimiento,

51
00:05:34,034 --> 00:05:40,814
de relevancia global y de poder. La frontera final, en su opinión, es liberalizar el capital.

52
00:05:40,814 --> 00:05:47,874
Este control sobre el capital es el primero de los dos obstáculos que impiden que el Renminbi sea moneda reserva global.

53
00:05:48,394 --> 00:05:52,774
El gobierno controla dónde se invierte y evita que ese capital salga del país.

54
00:05:53,274 --> 00:05:58,894
¿Estaría dispuesto el Partido Comunista de China a renunciar al control del dinero? Se pregunta Lu Vincente.

55
00:05:58,894 --> 00:06:07,474
El único escenario en que esto sería factible es si logran que invertir en China parezca más atractivo para los chinos que sacar el dinero del país.

56
00:06:07,894 --> 00:06:10,594
Por suerte, la táctica para conseguir esto es conocida.

57
00:06:10,814 --> 00:06:15,354
tener una economía saludable y una moneda que se fortalece frente al resto de divisas.

58
00:06:15,974 --> 00:06:20,634
Y aquí tenemos que destapar el último análisis de Michael Howell, el primer protagonista de pelo

59
00:06:20,634 --> 00:06:26,554
blanco del vídeo. En su artículo, Howell plantea que la última liberalización china está empezando

60
00:06:26,554 --> 00:06:32,654
a dar síntomas de fatiga, lo que demuestra con un gráfico que muestra el desplome de más del 66%

61
00:06:32,654 --> 00:06:38,794
en los rendimientos obtenidos por el capital en China y esto siendo provocado por un exceso de

62
00:06:38,794 --> 00:06:44,314
deuda improductiva. Esta cantidad de deuda pesa sobre la salud de la economía y provoca ansiedad

63
00:06:44,314 --> 00:06:50,094
en el mercado, pues solo hay dos formas de escapar a ella. Creciendo mucho, algo que es casi imposible

64
00:06:50,094 --> 00:06:54,974
a esta escala, o devaluando la moneda, lo que perjudicaría el atractivo del renminbi frente

65
00:06:54,974 --> 00:07:01,134
al resto de divisas. Por suerte para China, Japón descubrió una tercera vía. Centrarse en el ratio

66
00:07:01,134 --> 00:07:06,894
de liquidez contra deuda en lugar de en la deuda en términos absolutos. Japón, un país con una

67
00:07:06,894 --> 00:07:11,354
cantidad mucho mayor de deuda que China y que cualquier otro sitio, ha sorteado el problema

68
00:07:11,354 --> 00:07:16,754
del tamaño incrementando la liquidez, esto es, imprimiendo moneda desde mediados de los años 2010

69
00:07:16,754 --> 00:07:22,854
con las famosas Abenomics. Esta estrategia es la que siguió China en los últimos años inyectando

70
00:07:22,854 --> 00:07:27,494
incrementales cantidades de liquidez en la economía, de hecho llegando a ingresar más

71
00:07:27,494 --> 00:07:33,674
de un billón de dólares tan solo desde 2025. Como veremos, esto ha tenido un doble efecto,

72
00:07:33,674 --> 00:07:39,654
elevar el precio del oro y frenar el ascenso de Bitcoin. Pero antes, si tienes prisa y no puedes

73
00:07:39,654 --> 00:07:45,134
ver cómo acaba esto, puedes invertir en ambos activos a la vez, en oro y Bitcoin, en la plataforma

74
00:07:45,134 --> 00:07:50,234
de Kraken usando bundles. Concretamente puedes usar uno que ofrece exposición a oro tokenizado

75
00:07:50,234 --> 00:07:55,414
y a Bitcoin. Y si además de prisa tienes suerte, pues puede ser que te toque un Bitcoin gratis

76
00:07:55,414 --> 00:08:01,574
gracias a un sorteo patrocinado por Kraken en el que sortearán dos Bitcoin prácticamente en premios

77
00:08:01,574 --> 00:08:07,074
para los que compren o vendan a través de Kraken entre el 11 de marzo y el 13 de abril.

78
00:08:07,374 --> 00:08:12,294
La forma de participar es muy fácil ya que solo tienes que aceptar tu participación desde la aplicación

79
00:08:12,294 --> 00:08:15,134
y tradear, comerciar, comprar o vender.

80
00:08:15,494 --> 00:08:21,314
Por cada dólar que compres o vendas, recibes un boleto y puedes acumular hasta un millón de estos boletos.

81
00:08:21,694 --> 00:08:24,334
Como en la lotería de tu pueblo, cuantos más boletos tengas,

82
00:08:24,414 --> 00:08:28,554
pues más probabilidades de que alguno de estos te toque y seas uno de los 100 ganadores.

83
00:08:28,554 --> 00:08:43,894
Kraken, en su ánimo por promover el dinero más duro, solo aplica el sorteo a las compras y ventas de cripto y el premio lo entrega en Bitcoin, dando una pista quizás de cuál podría ser el token más interesante dentro de su plataforma. Haz clic en la descripción o el comentario fijado para participar ahora.

84
00:08:43,894 --> 00:08:49,414
De acuerdo al profesor Howell, China está solucionando su problema de deuda incrementando

85
00:08:49,414 --> 00:09:04,068
la liquidez de Renminbi inyectando m moneda al mercado como hemos visto que ha ocurrido especialmente en los tres a Esta devaluaci de la moneda tiene el efecto de conseguir que la refinanciaci de la deuda no est en peligro gracias a esa mayor liquidez

86
00:09:04,188 --> 00:09:07,648
pero también que los activos suban de precio contra la moneda.

87
00:09:07,908 --> 00:09:14,108
Con mucha diferencia, la señal más clara de que los inversores chinos están siendo afectados por esta impresión masiva de dinero,

88
00:09:14,108 --> 00:09:19,888
observa Howell, es el aumento paralelo del precio del oro en Renminbi desde 2023.

89
00:09:19,888 --> 00:09:33,168
En su opinión, esta podría ser la gráfica macro más importante de todas, porque vincula el aumento disparado del precio del oro que hemos visto en estos últimos años con esta secreta monetización del Renbimbi chino.

90
00:09:33,448 --> 00:09:38,888
Y también podría explicar por qué Bitcoin y cripto en general no ha tenido tan buen desempeño durante este mismo periodo.

91
00:09:49,888 --> 00:09:53,968
No quieren sacar su dinero y no lo dejan, no lo dejan comprar oro.

92
00:10:19,888 --> 00:10:25,208
esta proviene de Estados Unidos. En opinión de Howell, debido a que China solo aprueba el oro y,

93
00:10:25,388 --> 00:10:31,068
con el objetivo de mejorar todavía más el ratio liquidez-deuda, la devaluación del renminbi debería

94
00:10:31,068 --> 00:10:37,248
continuar frente al metal. Actualmente, en el nivel de 35.000 renminbi por onza, espera Howell

95
00:10:37,248 --> 00:10:42,408
llegar en no demasiado tiempo a los 40.000 renminbi por onza, lo que sería un precio equivalente a

96
00:10:42,408 --> 00:10:48,268
5.800 dólares por onza de oro. Pero esta predicción choca aparentemente con la de

97
00:10:48,268 --> 00:10:53,268
Lu Vincent Gavé. Y es que, en opinión de este, el truco genial conseguido por China ha sido de

98
00:10:53,268 --> 00:10:57,888
evaluar su moneda frente al oro, lo que les ha permitido monetizar su deuda. Mientras que,

99
00:10:57,888 --> 00:11:03,188
al mismo tiempo, han logrado apreciar su divisa contra el dólar, el principal competidor en la

100
00:11:03,188 --> 00:11:08,308
carrera por ser moneda reserva global. Y si recordamos, para tener una moneda fuerte y

101
00:11:08,308 --> 00:11:12,888
demandada por el resto del mundo, y también por tus ciudadanos, necesitas una economía saludable,

102
00:11:13,228 --> 00:11:16,588
lo que han conseguido gracias a inyectar liquidez, lo que ha mejorado ese ratio de

103
00:11:16,588 --> 00:11:21,448
liquidez contra deuda y también necesitas una moneda fuerte, lo que están logrando gracias a

104
00:11:21,448 --> 00:11:27,988
que el dólar está siendo más débil que el renminbi. Solo en ese equilibrio, solo en ese punto,

105
00:11:28,408 --> 00:11:33,868
podrías liberalizar, eliminar controles de capitales sin provocar la salida de todo el

106
00:11:33,868 --> 00:11:39,848
dinero de China, como prevé Scottie Besant que pasaría. Dos factores invitan a pensar que esta

107
00:11:39,848 --> 00:11:45,368
liberalización podría estar cerca o podría estar incluso ocurriendo ya. El primero, ya lo hemos

108
00:11:45,368 --> 00:11:50,388
visto el alza del renminbi frente al dólar, una subida que se observa desde abril del año pasado

109
00:11:50,388 --> 00:11:56,408
cuando empezó la guerra comercial 2.0 entre Estados Unidos y China. En esta ocasión, en lugar de

110
00:11:56,408 --> 00:12:00,668
devaluar la moneda para combatir aranceles, que es lo que China venía haciendo históricamente,

111
00:12:01,028 --> 00:12:06,568
China permitió que su moneda se apreciase, liberalizó al menos un poco en parte el precio

112
00:12:06,568 --> 00:12:11,608
del renminbi frente al dólar. El segundo es el anuncio reciente por parte del gobierno chino de

113
00:12:11,608 --> 00:12:17,948
que no inyectará más liquidez en 2026. El último reporte sobre el estado de la economía apunta a

114
00:12:17,948 --> 00:12:22,508
una postura fiscal considerablemente más conservadora que en 2025. Eso significa,

115
00:12:22,948 --> 00:12:27,588
explica Wei He, que es poco probable que el gobierno central y local proporcionen mucho

116
00:12:27,588 --> 00:12:32,868
apoyo adicional a los consumidores. En otras palabras, inyectarán menos liquidez en la

117
00:12:32,868 --> 00:12:38,148
economía. Si China permite la apreciación del renminbi frente al dólar, como está haciendo,

118
00:12:38,148 --> 00:12:43,808
ya no tendrá que preocuparse de la salida de dinero si liberaliza, pues cualquier rendimiento

119
00:12:43,808 --> 00:12:48,848
en dólares se vería lastrado por la debilidad del dólar frente al renminbi. La eliminación del

120
00:12:48,848 --> 00:12:53,848
control de capitales solucionaría el primer obstáculo para acercar el deseo de Xi Jinping

121
00:12:53,848 --> 00:12:59,988
de que la divisa china se convierta en moneda reserva. El segundo obstáculo es encontrar activos

122
00:12:59,988 --> 00:13:06,068
invertibles en esta divisa, en el renminbi. Explica Lu Vincent que el sueño de un renminbi

123
00:13:06,068 --> 00:13:11,608
reserva es una quimera mientras haya controles al capital y mientras no exista oferta para los

124
00:13:11,608 --> 00:13:16,568
extranjeros de activos que puedan comprar en Renbimbi. Específicamente, dice Lubinsent,

125
00:13:16,928 --> 00:13:28,882
que a veces es un cachondo que intentarlo parecer un segundo matrimonio el triunfo de la esperanza sobre la experiencia El d es moneda reserva en gran parte porque cualquiera que recibe d por la actividad

126
00:13:28,882 --> 00:13:33,762
comercial que sea, puede invertirlos fácilmente en activos en dólares. Puede comprar bonos de Estados

127
00:13:33,762 --> 00:13:38,342
Unidos, puede comprar acciones de Estados Unidos en dólares y todo esto lo puede hacer con esos

128
00:13:38,342 --> 00:13:43,462
dólares. Sin un mercado suficientemente grande de activos en renbimbi o euro o la divisa que sea,

129
00:13:43,462 --> 00:13:48,042
es imposible competir contra esta posición de moneda reserva del dólar.

130
00:13:48,562 --> 00:13:55,442
Este problema, aparentemente irresoluble en el corto plazo, podría enfrentarse siguiendo el plan que comparte Joseph Yam,

131
00:13:55,662 --> 00:13:59,782
ex jefe de la Autoridad Monetaria en Hong Kong y segundo pelo plateado del vídeo,

132
00:13:59,922 --> 00:14:05,982
quien planteaba en una entrevista reciente, y de acuerdo a varias fuentes, pues yo no hablo cantonés, que lo comentaba el hombre,

133
00:14:06,502 --> 00:14:12,382
que lo que el gobierno de China podría hacer es permitir que las acciones cotizadas en la bolsa de Hong Kong

134
00:14:12,382 --> 00:14:16,942
puedan negociarse fácilmente tanto en dólares de Hong Kong como en Renminbi.

135
00:14:17,302 --> 00:14:22,962
Esta idea, aparentemente simple, podría funcionar para abrir un mercado suficientemente grande en la divisa china.

136
00:14:23,322 --> 00:14:27,782
Expone Lu Vincente que el mercado de bonos chinos invertibles por dinero extranjero

137
00:14:27,782 --> 00:14:34,162
tiene a día de hoy un valor de aproximadamente 1,3 billones de Renminbi o menos de 200.000 millones de dólares,

138
00:14:34,502 --> 00:14:41,742
insuficiente para actuar como la base de activos sobre la que el Renminbi podría construir un verdadero estatus de moneda reserva.

139
00:14:41,742 --> 00:14:46,742
Sin embargo, la capitalización del mercado bursátil de Hong Kong, ese que estima Joseph

140
00:14:46,742 --> 00:14:51,322
Yang que se podría invertir en Renminbi, asciende a aproximadamente 30 billones de

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Renminbi o casi 4 billones de dólares, una cantidad que sí podría ser suficiente.

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La pregunta es, de nuevo, si China se atreverá con esta última liberalización y abrirá

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su moneda al mercado.

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Si lo hace, si lo hace, la cantidad de capital que saldría de los colchones chinos y otros

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valores locales para entrar al mercado global sería épica y sus efectos acabarían llegando a

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las principales economías y activos. También la razón por la que China quiere ir con cuidado con

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esto. Pero la historia de las liberalizaciones chinas indica que es al menos una posibilidad

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creíble y quizás incluso cercana. Ahora, quiero cerrar con una observación sobre las monedas en

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reserva en general. Y es que el ejemplo de China demuestra que tanto como tener un valor o como

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tener un activo que tiene valor, importa que el mundo pueda comprar tanta cantidad de ese activo

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como sea necesaria. Por esto, oro y Bitcoin serían las mejores monedas en reserva, y no tanto los

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bonos que hay que emitirlos. Cuanto más sube el oro, más cerca está de poder servir de nuevo esta

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función de moneda reserva. Pero también, cuanto más sube, más se incentiva su minería y crece su

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cantidad, devaluándolo. Cosa que no le pasa a Bitcoin, un detalle que quizás podría ser relevante.

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y antes de cerrar el mañana y lo de hoy déjame recordarte

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un par de cosas, la primera que hay un anuncio de tener

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y te puedes suscribir allá y si lo haces recibas un mail

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y en el próximo hablaremos

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por fin, de la convexidad

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ahí tengo un artículo ahí que os debo sobre la convexidad

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bueno, está bastante guapo

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y más con lo que está pasando con strategy

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y con bitcoin y demás, así que va

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de ese tema y de cómo afecta la convexidad

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en general, cómo también te podría

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afectar el hecho de no tener nada

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de tu bitcoin bajo tu control

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algo de ese ahorro pues no estaría mal que lo tuvieses

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de manera que tú lo controlases y por eso te invitaría a que te comprases uno o varios dispositivos como la Bitbox.

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La Bitbox es un monedero que te permite guardar ese Bitcoin, que te permite custodiar tu Bitcoin de forma que tú seas quien lo controle

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y de forma que tú puedas montarte dispositivos y métodos de seguridad que pueden llegar a niveles muy complejos

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pero que la Bitbox hace muy sencillos. Así que si te quieres montar por ejemplo un multifirma o una passphrase o un timelock o lo que quieras

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lo puedes hacer con una Bitbox, así que comparte una de estas o varias, si quieres un multifirma,

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usando el código UPSB, pues así tendrás un mejor precio.

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Y cerremos el todo recordando otra vez el nacimiento en talla como hoy.

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De nuevo otro que este querido autor de libros, sobre todo de uno en particular, Douglas Adams,

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autor de la guía del autoestopista galáctico, que narra una historia que nos viene a cuento,

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pues narra la apasionante historia en búsqueda de solucionar un problema muy complejo,

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el más complejo de hecho.

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Y como en el vídeo que hemos comentado hoy, la respuesta, también en la novela, resulta ser bastante simple.