Trump se enfrenta a un problema.
Como reporta el primo presentador de Miguel Ancho Bastos, el actual presidente de Estados
Unidos se enfrenta a una affordability crisis o crisis de asequibilidad, otra palabra de
difícil traducción al español.
Y ante este problema, Donald presentó en apenas unas horas una ristra de medidas que debemos entender son solo el comienzo de lo que será una larga lista.
Límite al interés en las tarjetas de crédito, prohibición de invertir en vivienda a los fondos de inversión, cheques con dinero proveniente de aranceles, 200.000 millones de dólares para abaratar hipotecas.
hipotecas. La pregunta que debemos abordar en este vídeo es si su solución al problema,
esta solución que viene en la forma de varias medidas y las que vendrán, será buena para el
rendimiento de los mercados en general y de Bitcoin en particular. Antes de nada, ¿qué es eso de la
affordability? El término ha tomado los medios recientemente ganando portadas en periódicos,
blogs, noticieros y canales de YouTube. La crisis que presenta, sin embargo, no es nueva. Se refiere
a la idea de que todo está caro. En particular, bienes que se estiman de primera necesidad,
como la vivienda, las medicinas y los iPhones. Se podría decir que es la misma crisis inflacionaria
que se arrastra desde 2021, la que tumbó al anterior gobierno, pero ahora con otro nombre.
Por ello, Trump es muy consciente de que si no soluciona la affordability en la mente de los
votantes, muy probablemente perderá el control de alguna de las cámaras en las próximas elecciones,
las midterms de noviembre, y con él se iría a la posibilidad de seguir avanzando su imperio.
Las elecciones para la alcaldía de Nueva York y las de los estados de Virginia y New Jersey de las últimas semanas cayeron todas del lado demócrata.
Además, la historia también juega en contra de Donald.
Y es que un presidente en su primer mandato siempre, siempre pierde en las midterms.
Solo dos lograron ganar antes en 250 años de democracia.
Obviamente, Donald quiere ser el tercero.
Para repetir, ese fenómeno extrañísimo tiene un plan. Conseguir que todo sea más barato, más asequible, más affordable.
Desde la gasolina, algo que tiene más o menos controlado desde la nueva elección de presidente en Venezuela, hasta la vivienda, sector para el que ha anunciado grandes ideas.
Pues si no estabas atento, ese no era Trump, sino Zoran Mandani, comunista, declarado y nuevo alcalde de Nueva York, presentando sus políticas para bajar el coste del alquiler en esa ciudad.
Y no me he confundido de clip, es solo que las medidas de uno y de otro, de Zoran Mandani y de Trump, son prácticamente las mismas. Soluciones de corte populista y cuestionable efectividad que se acaban traduciendo en mayor gasto público, algo que, sin embargo, no debería ser una sorpresa.
Y es que, como denunciaba Scottie Besant en una entrevista reciente, se puede advertir la fecha más o menos por el árbol de Navidad, el Partido Demócrata concentró la mayor parte del gasto público en los meses antes de las últimas elecciones presidenciales para mejorar así sus posibilidades de ganar.
Es esperable que algo parecido ocurra por parte del Partido Republicano para lograr ese fenómeno
extrañísimo de repetir victoria, y las medidas anunciadas hasta hoy podrían ser solo un aperitivo
de lo que vendrá en los próximos meses. Un contexto que arroja dos cuestiones.
¿Qué otras soluciones podrían anunciarse?
Y la más importante, ¿por qué el precio de Bitcoin no está reaccionando a este discurso pro liquidez?
Pues da like si puedes permitírtelo y veámoslo.
Mohamed El-Erian, economista jefe de Allianz y modelo de bigote, explicaba fenomenalmente
el dilema de la affordability en un artículo del Financial Times. Como han sugerido las
recientes elecciones en Estados Unidos dec Mohamed pocas palabras capturan la ansiedad del p estadounidense de forma tan completa como asequibilidad Al igual que en otros pa dec Mohamed
las preocupaciones se ven amplificadas por la cobertura diaria de los medios sobre un
antagonista simple y conveniente, los precios. El enfoque en los precios es comprensible,
continúa Mohamed. El repunte inflacionario de 2021-2022 fue un gran shock que convirtió
el coste de bienes básicos, como los alimentos y los servicios públicos, en una fuente de dolor.
Para los políticos, combatir el coste de la vida se convirtió en un grito de guerra claro, conciso
y contundente, hecho aún más atractivo por la posibilidad de señalar con el dedo a muchos
culpables, ya sea el gasto público, la política de los bancos centrales o la codicia corporativa.
En el caso español, Mercadona. La ira de los votantes se vio reforzada, decía Mohamed,
por la desconexión entre lo que escuchaban entonces, la inflación está bajando, y lo que
esperaban ver, precios más bajos en lugar de una menor tasa de aumento en los precios. Este es un
detalle que aclara el alcance del problema. Que la inflación esté bajando solo significa que los
precios suben más despacio, no que bajen. Pero además, aunque suben más despacio, ponle un 3%
por dar credibilidad al dato último oficial, lo hacen sobre un número mucho mayor del que era
hace un lustro. Por eso, este seguirá siendo un problema que justificará mayores intervenciones
por los políticos. ¿Y qué tipo de intervenciones veremos? Tanto Mohamed como Scotti están de
acuerdo en que la cuestión de la affordability presenta dos caras.
Como decía Moha, visto desde esa perspectiva, queda totalmente claro que la actual crisis de Asikibili
no se resolverá simplemente reduciendo la inflación desde su nivel actual del 3% hasta
ponle el objetivo típico ese del 2%. Lo que se requiere, dice Moja, es un enfoque que también
aborde el lado de los ingresos. Básicamente, lo que dicen, por tanto, estos dos grandes analistas
financieros, el secretario del Tesoro de Estados Unidos y Mohamed, es lo mismo que pedía con una
pancarta un tío random que sale en el fondo del meeting de Trump compartido al comienzo.
Bigger paychecks. Salarios más altos, esto es. Pero, ¿cómo conseguir esos bigger paychecks? Pues
una de las vías rápidas para lograr esto es simplemente bajar impuestos. Así el empleado
recibe más dinero aunque el salario no suba. Por eso esta fue una de las primeras medidas de la
actual administración y los efectos de esa bajada de impuestos se verán en este 2026. Scotty anunciaba
en un tuit que este año los estadounidenses recibirán las mayores devoluciones de impuestos
de sus fucking vidas gracias a la bajada aprobada a mediados del 25 y que para acelerar esos cheques
la temporada de presentar impuestos comenzará, atención, en enero en vez de en abril, lo que es
bastante sorprendente y una pista más de que tienen prisa por ver a la gente contenta. El
problema es que no puedes simplemente bajar impuestos hasta cero, ponle, pues hay que mantener
un equilibrio. Si haces una bajada masiva de impuestos, en ese caso el gobierno ingresa menos
y si ingresa menos no podría mantener los servicios públicos al nivel al que los promete
a día de hoy. Esto no ayuda de cara a las elecciones. Pero podrías seguir ofreciendo esos
servicios públicos o incluso aumentarlos, mejorarlos, financiándote no con nuevos impuestos sino con
impresión de dinero. Pero claro, si haces eso, devalúas la moneda y anulas los beneficios de
esos menores impuestos. La clave está en que los efectos de estas medidas actúan en distintos
momentos. Las promesas son de efecto inmediato. La devaluación por su parte de producirse llega
mucho más tarde. Por eso, para entender lo que viene ahora, es clave seguir el calendario trampiano.
Pero antes de abrir esa lata, sé consciente de que el orden de los factores también te impacta a ti.
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El calendario trampiano lo compartí en un vídeo que publiqué en mayo de 2025.
En él mostraba una línea temporal de lo que serían los objetivos principales del gobierno de Donald en esos primeros dos años hasta las midterms de noviembre del 26.
Dividía ese periodo en dos momentos principales, liarla y reelección.
Predecía entonces que liarla ocuparía los primeros dos tercios de su mandato.
Y por liarla me refería a todo lo que ha venido haciendo Donald.
Poner aranceles al mundo, pelearse con la mitad de los jefes de estado, invadir Venezuela, comprarse con la Irlandia...
Bueno, en general, hacer pronto todo lo que puede perjudicar su imagen para así dedicar el último tercio al segundo punto, la reelección.
Y si bien no clavé los tiempos en este calendario y pensé también que tendería puentes antes de pasar al modo reelección,
la verdad que el calendario trampiano no me quedó del todo mal.
Lástima que se me había olvidado que hice ese vídeo, pues de haberlo recordado me habría sorprendido menos con lo ocurrido recientemente.
Bien, los anuncios de la última semana relatados al comienzo del vídeo indican que el modo reelección ha sido activado y el foco pasa por tanto del mundo internacional a Estados Unidos y concretamente a ganarse el favor de la gente.
Para lograrlo, mi tesis es que las medidas para lograr esos bigger paychecks, esos salarios más altos, o al menos la impresión de que esos salarios son más grandes, irán creciendo en impacto con el paso de los meses.
Tanto más cuanto peor pinten los sondeos de cara a las elecciones de noviembre.
Entre las medidas anunciadas, la mayoría hoy son aún de impacto bajo y su implementación definitiva depende en algunos casos del apoyo del Congreso, lo que no funcionará siempre.
Pero hay una que destaca y ya está en marcha, los 200.000 millones de dólares para abaratar las hipotecas.
El factor más importante para medir la affordability es el acceso a la vivienda, junto con la gasolina, pero bueno, ese parece que está más controlado.
Si las casas bajan de precio, inmediatamente la plebe percibe que la vida es más barata.
De 2020 a 2025, el precio medio de una vivienda en Estados Unidos subió más de un 25%, lo que es motivo inmediato de voto de castigo.
Pero además, el interés que cobran los bancos por una hipoteca también subió con fuerza,
en este caso más de un 100%, desde el 3% hasta el 7% en el mismo periodo de tiempo.
Desde la llegada al gobierno de Donald, sus peleas con el jefe de la Fed, Jeremías Powell, han sido constantes.
Nota de Alberto Supervisor, mientras supervisaba este vídeo, Jeremías le mandó un TikTok a Donald para decirle, en esencia,
que tendrán que verse las caras ahí fuera.
No me están gustando del todo las lecturas que estoy encontrando sobre esta cuestión,
así que habrá que explicarlas en un vídeo, un vídeo que saldrá mañana.
La razón del conflicto hay que encontrarla precisamente en ese gráfico del coste de las hipotecas,
pues uno de los principales responsables de que los tipos de interés de las hipotecas estén a ese nivel es la Fed.
En vista de que Jeremías no le ha hecho caso en todo este tiempo,
Donald, haciendo su mejor impresión de Thanos, decidió hacerlo por su cuenta,
instruir a las agencias semipúblicas de gestión inmobiliaria, Fannie Mae y Freddie Mac,
que fueran al mercado hipotecario y comprasen hasta 200.000 millones de dólares en hipotecas.
El efecto inmediato fue que los tipos hipotecarios cayeron, pues al comprar esas hipotecas,
sube el precio, baja el interés y cayeron esos intereses a su nivel más bajo en casi 3 años.
El tipo de interés medio de una hipoteca a 30 años en Estados Unidos ha bajado al 5,99%,
el nivel más bajo desde febrero de 2023. Hace un año estaban en el 7,15%.
Esto significa que aunque las casas no sean más baratas, el acceso a ellas sí lo es. La vivienda a tipos de interés menores es más asequible, mini punto, para la affordability, al menos hasta que la previsible mayor demanda de casas incremente su precio negando este beneficio. Es el problema que avanzaba antes.
Si la solución a este problema de affordability es hacer que el dinero sea más barato, si el remedio para la affordability es entregar dólares, el arreglo no dura y a la larga será peor porque subirá el coste de la vida.
Por eso el objetivo o el objetivo digamos que se deber perseguir es que suban los salarios reales Pero claro eso es mucho m dif que dar dinero Dependiendo de cu sea la medida preferida de inflaci los salarios reales quitando la inflaci en Estados Unidos suben muy poco o caen en picado en las d Lo mires como lo mires nunca sale una lectura optimista de estos salarios reales
Así que tenemos que volver al calendario trampiano. Quedan 11 meses para las elecciones. Los salarios van a subir como efecto de los menores impuestos, la vivienda previsiblemente se hará más asequible y la gasolina pinta bien, pero de acuerdo a los últimos resultados electorales, estos avances no parecen suficientes para asegurar una victoria.
11 meses es un periodo de tiempo demasiado corto para conseguir darle un giro a los salarios reales.
No digamos ya lograr que estos crezcan de forma animada.
Por tanto, es de esperar que las soluciones del tipo de evaluar el dinero, del tipo dar dinero y ya está,
se multipliquen en número y también en tamaño, sobre todo con la llegada del nuevo jefe de la Fed, que llegará en mayo.
El principal problema de esta lectura es que parece obvio que será así.
Y sin embargo, un activo como Bitcoin que se beneficiaría de estas políticas está plano desde hace dos meses.
Dos meses.
Así que, ¿cómo se explica esto?
Encuentro cuatro posibles razones a esta tesitura.
La primera es que el mercado no se esté creyendo que Donald vaya a abaratar el acceso a dólares.
Algo que es improbable, pero es una posibilidad.
La segunda razón que explicaría esto es que el mercado no se crea que puede hacerlo.
Es decir, que el mercado no se crea que Trump va a poder bajar ese tipo de interés, que va a poder controlar el dinero. Y esta es más probable, pues no está claro cuánto control vaya a lograr tener sobre la Fed en el último momento y menos aún sobre el mercado de deuda. Es decir, no va a poder controlar del todo a qué precio cotizan los bonos de Estados Unidos.
La tercera razón podría ser que es pronto para sentir el efecto de estos anuncios y de los anuncios que vendrán en este sentido.
Y la cuarta razón que explicaría por qué Bitcoin está plano podría ser que simplemente el mercado está en uno de esos puntos que a veces ocurren en los que directamente se ha olvidado de Bitcoin o pasa olímpicamente del activo.
Y ahora mismo me inclino por la cuarta razón. Las narrativas tienden a seguir al precio. Solo cuando el precio se mueva parecerá obvio que lo que está pasando hoy inevitablemente afectaría a Bitcoin.
y antes de cerrar el mañanero de hoy
déjame recordarte un par de cosas
la primera que hay una newsletter te puedes suscribir allá y si lo haces recibes un mail
y en el último mail hablaba
de precisamente esta cuestión
de la cuestión de las narrativas
y de cómo las narrativas
o más bien el interés
que arrojan unas y arrojan otras
está cambiando en los últimos años
así que de eso hablaba en la última newsletter
así que si la quieres leer pues suscríbete
y si no la quieres leer no te suscribas
obviamente y cerremos también hablando
de Bitbox y es que pongamos que tú quieres
custodiar algo de tu Bitcoin, pongamos
que quieres ser responsable de algo
de tu riqueza. Bueno, pues si quieres serlo
pues te diría que te comprases una Bitbox.
Es más, te diría que usases el código
UPSB para tener mejores condiciones en la compra
de estos dispositivos. ¿Y por qué comprarte uno de estos?
Pues porque en algún momento
es posible que quieras tener algo de
ese Bitcoin que tienes
de manera que tú seas el único que tiene acceso
a él. Y para esto lo mejor es tenerlo
en un dispositivo de un monedero
frío, digamos. Y para esto el que a mí
me gusta más es la Bitbox porque es muy fácil de usar
y al tiempo te ofrece todas las complejidades
que podrías necesitar en uno de estos monaderos.
Así que cómprate uno o varios
y te montas un multifirma que es bastante
molón. Y cerremos el todo ya así
recordando el nacimiento en tal día como el del
actor. No, otro que
Orlando Bloom. ¿Y por qué me
viene bien Orlando Bloom hoy? Pues porque
tú te acuerdas de este tío, ¿no?
Legolas.
El tipo este de Troya.
Que la leoparda. Bueno,
este actor en su día era lo más
todo el mundo lo llamaba para cualquier
película, cobraba una pasta, pero
tiene 48 años, por lo que dice
la guía que he estado viendo
y hace años que no se sabe nada de este hombre
está totalmente olvidado, y es que a veces
pasa esto con las narrativas
que se olvidan, de repente hay cosas
que son más interesantes y la gente se olvida
como se ha olvidado del bueno de Orlando
y como recurrentemente le pasa
a Bitcoin, que de vez en cuando se olvidan de que esto
existe hasta que se mueve y entonces
lo recuerdan
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